本周港股有1家新股上市，美股中概股有1家新股上市。
本周美股市场涨跌不一，标准普尔
500
指数跌
0.7%
，道琼斯工业指数涨
2.3%
，纳斯达克指数跌
2.3%
。
美联储发布经济状况褐皮书。据褐皮书显示，大多数地区的经济活动在近期保持了轻微到适度的增长速度
，7个地区报告经济活动有一定程度的增加，5个地区表示经济活动持平或下降。由于即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和通货膨胀的不确定性，预计未来六个月的经济增长将放缓。
纽约联储主席威廉姆斯表示，近几个月的通胀数据令人感到鼓舞
，但他希望在未来几个月看到更多暗示通胀将顺利降至2%的经济证据，以获得降低借贷成本所需要的信心。
美联储理事沃勒表示，越来越接近需要降息的时间
，
近期的数据让他对实现2%的通胀率更有信心。重要的是沟通不同的政策路径。
美联储主席鲍威尔表示，不会就“降息时间节点释放任何信号”。
滞后性意味着，美联储可以在通胀汇率至2%之前就降息。
政策具有限制性，但限制性的程度并不极其突出。近期数据增强对通胀（将继续朝着目标2%回落）的信心。存在“通胀回落至2%同时又不会造成就业市场痛苦”的可能。美联储“高估了”美国经济正常化的速度。
美联储古尔斯比表示，降息将很快得到保证。
上周温和的6月通胀数据使他更加相信，价格压力正在缓解，从而支持降息。他担心维持利率不变会导致政策立场过于严格。
恒生指数本周跌4.8%，恒生中国企业指数跌5.6%。
特区政府宣布，成功发售约250亿元等值的人民币、美元及欧元绿色债券
。是次发行录得认购金额超过1,200亿元，超购约3.8倍。
金管局副总裁阮国恒表示，今年本港首5个月贷款按
年下跌2.4%。
下半年外围不确定因素较多，信贷需求仍有压力。
市建局计划未来两三年的发债融资规模约为100亿元至150亿元
，或于今年9月正式发债，明年初第二次再发债。
数据源：彭博，
Wind，截至2024年7月19日
本周一级市场共有7笔发行，市场较为活跃。债券的发行结构涵盖信用直发、担保发行、维好发行和备证发行，发行币种覆盖离岸人民币和美元。
数据源：DMI、久期财经，截至2024年7月19日
本周美债收益率下行，美国6月份零售销售数据未改变9月降息预期，同时美联储官员表示现在更接近降息。本周，2年期美债收益率下行6.48pbs，报4.448%；5年期美债收益率下行5.15pbs，报4.091%；10年期美债收益率下行4.49pbs，报4.165%。2-10年国债利差走陡至-28.3bps。
高收益方面二级市场总体维持稳定，地产beta名字如绿城、龙湖、万科曲线上涨0.5-1pt，瑞安表现亮眼上涨1.5-2pts，路劲在展期后也有私行和对冲基金买盘。工业类名字复星维持稳定，宏桥微微下跌但有买盘支撑，一嗨租车曲线有RM卖盘下跌1pt。印度印尼板块在美债收益率收窄的背景下，走强+0.125-0.25pt。日本名字，Softbank和Rakutn表现稳定，上涨0.25pt。投资级板块利差有所走宽3-5bps，但得益于美债收益率收窄。本周二级市场价格主要仍受美国国债及多笔新发定价影响，临近加息收益率偏窄的高收益预计仍会收到影响。
今年一手成交金额超越1100亿 率先创3年新高：
据美联物业研究中心综合《一手住宅物业销售信息网》数据及市场消息，本年(截至7月17日)一手成交量录9,214宗，占去年全年约87.9%；期内涉及约1,128亿元，更已率先超越去年全年约1,102亿元水平，并创3年新高。年内(截至7月17日)启德区一手成交金额已涉及约203亿元，为各区一手成交金额最高的地区，并较去年全年高出约34.7%。金额紧随其后的是香港仔及鸭脷洲，年内亦录约162亿元，虽然比起去年全年大幅高出约2.94倍。
黄金海湾·意岚明卖188伙 截收逾7660票、超购逾39倍：
蔡志明旗下旭日国际的屯门黄金海湾·意岚，将于7月20 日进行首轮销售，涉及共188伙，折实平均呎价10,209元，入场单位由184.2万元起。据市场消息指，项目昨日截收逾7,660票，以周六推售188伙计，超额认购39.7倍。发售当日共设三个时段发售单位，分别为S组别以先到先得形式、A组别及B组别分别以抽签形式发售，并已于18日晚上8时截收购楼意向登记。S组登记人（员工组别）必须拣选最少1个列于本销售安排中的指明住宅物业；A组买家须拣选最少2个及最多5个指明住宅物业；B组买家须拣选最少1个及最多2个指明住宅物业。
启德柏蔚森III周日开售108伙 累收5300票、超额认购48倍：
新世界发展（0017）及远东发展（0035）位于启德跑道区新盘柏蔚森III AZURE FOREST，截至7月18日下午2时，项目累收约5,300票，按首轮销售108伙计算，超额认购约48倍。「AZURE FOREST」提供264伙，涉及一房至三房户型，实用面积223至666平方呎。当中1房连开放式厨房实用面积介乎260至263平方呎、两房连开放式厨房实用面积由382至395平方呎、三房套实用面积为579平方呎，三房套连储物室单位实用面积则为666平方呎。另设特色单位实用面积由223至266平方呎。
楼市点评：
尽管目前房地产市场处于下行周期，但香港楼市依然展现出强劲的购买力。近期，屯门黄金海湾·意岚和启德柏蔚森III这两个项目均录得超额认购，分别达39.7倍和48倍，显示出市场对优质楼盘的高度需求。屯门黄金海湾·意岚以其合理的折实均价和灵活的购房安排吸引了大量买家，而柏蔚森III则凭借多样的户型设计及实用面积满足了不同购房者的需求。这些现象表明，即使在市场低迷时期，优质项目仍能迅速获得买家青睐，反映出市场对高品质住宅的持续追求。可以看出，购房者对未来市场的信心依然存在，尤其是对那些地段优越、设计精良的楼盘。随着市场的逐步回暖，类似优质项目预计将继续保持良好的销售势头。
沙田好运中心商场优化工程竣工 内地品牌蜜雪冰城、农耕记进驻：
华懋集团早前斥资5亿元为开业将近40年的沙田好运中心进行的优化工程竣工。商场宣布以「潮食乐园」的多元年轻化面貌全新登场。适逢暑假黄金档期，商场额外投放过百万元宣传推广费，预料暑假档期将带动商场整体人流升逾20%至逾900万人次。现时店铺出租率超逾8成，当中餐饮店铺出租率近100%，餐饮租户比例较翻新前增至逾4成。当中有不少为内房餐饮品牌，包括蜜雪冰城、农耕记湖南土菜等。
城市金库10万劏铺 不足1个月炒高至28万 劲升1.8倍：
本港劏场铺罕有出现短炒个案。北角城市花园基座商场城市金库一个面积仅82平方呎的劏铺，上月以10万元成交，原业主惨蚀93%。据了解，该铺位新近以28万元成交，即不足一个月炒高1.8倍。成交铺位为北角城市花园商场地库308号铺，建筑面积约82平方呎。再上一手业主早于2013年以139.4万元买入铺位，在买入单位后一直叫价放售铺位，由买入当年叫价最高180万元，到6月份以10万元沽出，期间未曾有买家洽询，最终惨亏收场。
铺市点评：
尽管目前零售市场面临挑战，沙田好运中心的优化工程竣工显示了商场在提升吸引力和竞争力方面的成功。华懋集团斥资5亿元进行的翻新工程，不仅赋予商场全新的「潮食乐园」形象，还吸引了众多内地知名餐饮品牌如蜜雪冰城和农耕记湖南土菜的进驻。适逢暑假黄金档期，商场额外投入过百万元的宣传推广费用，预计将带动整体人流增长逾20%至900万人次。这些举措不仅提升了商场的出租率和人流量，还增强了其作为购物和餐饮目的地的吸引力，反映出即使在市场低迷时期，通过精准的市场定位和有效的推广策略，优质项目依然能够实现显著的业绩提升。随着市场环境的逐步改善，类似的成功案例预计将继续出现，进一步验证了优化和创新在零售业中的重要性。
策略：1. 中报行情的“三阶段”：把握预告-正式的中间段。
从行业差异看，我们统计了各行业报喜组与报忧组相对全A的历史超额表现，发现中报预告后有色、钢铁、石油石化、军工和农林牧渔等行业的绩优组超额弹性较大，垄断资源类、周期类占优。
2. 中报业绩窗口期中观逻辑可把握景气、复苏、原材料降价三条线索。
1）景气高位：公用事业、有色金属、汽车、轻工制造、电子；2）盈利改善：美容护理、生猪养殖、机械设备；3）受益于原材料成本下行：动力电池。另外，从盈余惊喜角度，我们梳理了出现了股价维度“盈余惊喜”信号，且近一个月分析师盈利预测中值上调的22家公司；下游可选消费盈余惊喜行业较多。有色金属、汽车、轻工制造、电子、机械设备行业惊喜数量多且惊喜概率较高。
固收：1）国内市场对于收益率曲线管理的关注在于：
央行为什么进行管理？央行管理的效果会怎么样？央行是否会改变或者结束这个操作，什么情况下调整？
2.）需要着重强调的是
，从1961到2011，OT显然是权宜之计，美联储的决策或者直接来自于总统的要求，或者基于平衡各方利益的诉求和政策疑虑，只有宏观关键指标到了一定位置，在宏观政策取向一致的背景下，联储才有可能获得真正的行动力。对照当前，我们判断人民银行开展收益率曲线管理可能为了更好的兼顾金融稳定目标和内外均衡目标。目前央行行为对短端和长端的引导方向一致，近似于给出下限，在期限利差上甚至可能还希望有所走阔。
我们央行的行为和市场关注的国债曲线管理与1961年或者2011的美国完全不同。如果说可以借鉴或者进一步思考的，或许就在于等待宏观面的进一步变化，等待宏观政策取向一致下央行行动的变化。
