2017
年4月，
贵州茅台发布2016年年报显示，公司实现营业收入388.62亿元，同比增长18.99%；净利润167.18亿元，同比增长7.84%，引起社会相关人员的质疑。有媒体报道茅台业绩涉嫌造假，
《茅台财报涉嫌造假：隐藏利润 45.66 亿或为方便做股权激励》的文章引起社会高度关注
。贵州茅台2016的预收账款创新高，达到了惊人的175.41亿元，较上年同期增长112.32%。而有酒企业绩“蓄水池”之称的预收账款项目，也是体现公司未来业绩增长潜力的一个指标，年报解释称，预收账款增长是经销商预付的货款增加所致，经营现金流更是达到374.51亿元，同比增长114.79%。媒体报道，贵州茅台2014年7月30日，控股股东准备给高管和核心技术团队进行股权激励，并于2017年12月底完成股权激励办法。而这几年隐藏利润，后面几年就可以释放利润，释放利润的年度正好是股权激励承诺业绩的年度。
针对报道所涉内容，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“公司”）发布了了澄清公告，声明不存在财务操纵和造假情况，并声明公司未启动股权激励事项。关于预收账款的解释为：自 2012 年白酒行业深度调整以来，公司积极转型转型，使茅台酒、系列酒消费群体不断扩大，到2016年供不应求开始出现。2016年，经销商从打款到提货需要两个月甚至更长时间。公司坚持“崇本守道、坚守工艺、贮足陈酿、不卖新酒”的质量观，三季度符合产品质量标准的基酒不足，经销商按计划打款，造成公司三季度预收账款大幅增加。四季度符合产品质量标准的基酒供应充足，供销基本平衡，四季度预收账款基本与三季度持平。因此三、四季度预收账款符合茅台生产工艺特质。因茅台酒产能限制，公司库存产成品主要是系列酒及准备 2017年1月上市的鸡年生肖酒。
根据贵州茅台的上述澄清公告，可以看出，2016年
三季度预收账款是大幅增加。但2017年9月末，贵州茅台的预收账款竟然与年初基本持平，没有任何的增加，预收账款的增长发生了重大的变化。因此，贵州茅台的高增长很可能不可持续，后续很可能呈现缓慢增长趋势，我们从贵州茅台披露的财务报表内可看出问题，这可以堪称贵州茅台披露的内部重要信息啊，必须多加研究。
贵州茅台2012-2017年1-9月相关重要报表项目情况：
单位：亿元
|
报表项目
|
2012
年
|
2013
年
|
2014
年
|
2015
年
|
2016
年
|
2017.1-9
|
|
货币资金
|
221
|
252
|
277
|
368
|
669
|
810
|
|
应收票据
|
20
|
3
|
18
|
85
|
81
|
183
|
|
存货
|
97
|
118
|
150
|
180
|
206
|
209
|
|
预收账款
|
51
|
30
|
15
|
82
|
175
|
175
|
|
营业收入
|
265
|
309
|
316
|
327
|
402
|
425
|
|
营业利润
|
188
|
218
|
221
|
222
|
243
|
286
|
|
净利润
|
140
|
160
|
163
|
165
|
179
|
214
|
|
每股收益（元）
|
12.82
|
14.58
|
13.44
|
12.34
|
13.31
|
15.91
|
从表中可以发现，2012年至2016年，贵州茅台的存货、预收账款都持续增加，说明后续产品销售和收入增长有可靠的保障，但2017年1-9月，存货、预收账款与年初基本持平，这说明贵州茅台后续发展受到存货压制，不再可能出现1-9月净利润增长60%的高速状况，后续只能是缓慢增长。
相关项目相比上期末增长变动情况：
|
报表项目
|
2013
年
|
2014
年
|
2015
年
|
2016
年
|
2017.1-9
|
|
存货
|
21.65%
|
27.12%
|
20.00%
|
14.44%
|
1.46%
|
|
预收账款
|
-41.18%
|
