【浙商银行FICC·固收日报】以静待哗

周三央行公开市场小幅回笼，但随着银行体系净融出回升，资金面持续宽裕，DR001加权下行6BP至1.38%，跨月的DR007下行8.6BP至1.72%。现券收益率进一步修复，短端1-2Y下行约2BP，中段3-5Y下行约0.5BP，超长端30Y下行约1.2BP。

昨日10万亿增量财政政策传闻后，夜盘纳斯达克金龙指数跌逾1.5%、富时A50期货主连合约开盘瞬间拉升后回吐全部涨幅。周三上证指数也延续了昨日震荡偏弱的情绪，表现平平的权益进一步助推债市情绪的修复。尽管现券收益率有所修复，但整体成交活跃度却进一步回落。10Y及30Y国债活跃券日内成交笔数仅在420笔附近，债券波动率也有所下滑。从国债期货走势看，也出现了减仓上涨的情况，多头主力拉升的同时也有逐步止盈离场的迹象。

近期行情主要是规避政策落地后的情绪释放和提前交易政策预期差之间的来回博弈，但从近几日债券及权益表现来看，随着市场的提前消化，对于后续政策的定价也在逐步钝化，在重要会议落地前，市场增量信息有限，在当前赔率不足、波动极窄的阶段，或许更适合耐心等待。

数据来源：iFind

周二美债市场围绕着大选的主旋律但是在喜忧参半的经济数据公布期间加大了波动。周二公布的9月职位空缺数从8月份向下修正的786.1万急剧下降到744.3万，市场预期是800万。职位空缺率从8月份的4.72%降至9月份的4.47%。而美联储理事沃勒提到，当职位空缺率降至4.5%以下时，失业率可能会开始迅速上升。劳动力市场降温的速度有可能快于目前的预期。而10月份消费者信心意外上升，从之前的99.2上升至108.7，市场预期是99.5。消费者对现状和预期的评估在本月都有所改善。

从市场表现来看，10年期美国国债在数据期间一度突破了4.33%，创下7月以来的新高，但当日进行了440亿美元7年期国债招标，招标乐观结果刺激了市场反弹。除了中标收益率比投标截止时的发行前交易水平低2个基点外，一级交易商获配比例仅有7.5%，创出一年多以来最低；间接投标人获配比例升至72%，直接投标人获配比例为20.6%，2.74倍的投标倍数也在历史最高行列，前六次同期限国债招标的平均倍数为2.54倍。美债收益率出现明显回落，截至美东收盘，2年期国债收益率下跌4个基点，报4.09%，5年期国债收益率下跌3.5个基点，报4.08%，10年期国债收益率下跌3个基点，报4.25%。周三亚洲时段，美债收益率基本维持在隔夜收盘位置，但欧洲时段，收益率小幅下降，有看到一些空头回补的FLOW。

关注周三晚上三季度GDP的公布，目前市场预期为2.9%。之前公布9月贸易逆差增加使市场对于三季度GDP增速有所下调，野村将第三季度GDP预测从之前的3.1%下调了0.6个百分点至2.5%。亚特兰大GDP NOW模型也将三季度GDP从3.3%下调2.8%。如果数据不及预期，美债收益率可能有所回落，但在大选之前回落空间有限。