近期，高温极端天气持续叠加水力发电不足，推动六大发电集团日均耗煤增速大幅上升。一方面，近期超长期高温持续拉动居民用电需求攀升，多地用电负荷创历史新高，本月前20天发电耗煤量增速创2023年以来新高；另一方面，水力发电阶段性放缓，火力发电顶峰兜底。由于近期上游降水强度偏弱，叠加三峡蓄水形势严峻，目前三峡水库出库量仍处于低位运行，发电效率低于平时，导致水力发电不足，火力发电兜底。
房地产：9月前19天42城新房销量增速降幅走扩，二手房均价环比增速上升。
9月前19天新房及二手房销量均有所走弱，42城新房销量增速降幅走扩至-39.8%，一、二线城市是主要拖累；19城二手房销量增速下降至-0.8%，一线城市是主要拖累。周度来看，上周二手房关注指数与带看指数环比增速全线城市均下行，其中带看指数降幅显著。上周二手房价格环比增速所有线级城市降幅均收窄，本周108城二手房价环比增速上升至0.4%，其中二线城市上升趋势最为明显。上周十大城市商品房库销比上升至112.9周，且长期处于历年来同期新高；土地成交面积同比增速略降，溢价率下降。
（向右滑动查看更多）
乘用车：9月前15天乘联会零售、批发销量增速均升，本周开工率下降。
9月前15天乘联会零售、批发销量增速均上升。零售销量增速上升至18%，主因各省陆续发布置换政策，加之国家金管局发布通知鼓励金融机构适当降低汽车贷款首付比例、丰富汽车金融产品供给，减缓了价格战下消费者的观望情绪，支撑汽车消费；批发销量增速上升至9%，主要受本月有效销售时间充足的影响，“金九”对车市的拉动作用得到充分发挥。9月乘联会预测狭义乘用车与新能源车零售销量增速均上升至4%和47.3%，新能源车渗透率略降。生产方面，本周半钢胎开工率下降至77.1%，但仍处于五年来同期新高，全钢胎开工率亦下降至57.4%。8月汽车经销商库存系数下降至1.2。
（向右滑动查看更多）
家电：8月三大白电出口同比涨少跌多，空调出口增速维持相对高位。
8月三大白电出口同比增速涨少跌多，其中冰箱出口同比增速回升至20.6%，而空调和洗衣机出口同比增速均略有下滑，分别下滑至40.2%和7.7%。近期，全球高温为空调出口带来强劲需求，在去年同期基数走高的背景下，空调出口增速依然保持较高水平。
纺服：8月限额以上服装零售额降幅收窄，本周柯桥纺织价格指数大幅回落。
在夏日经济和运动服饰需求增加的推动下，8月服装零售稳步复苏，限额以上服装鞋帽类零售额同比降幅收窄至-1.6%。价格方面，本周原料价格指数小幅回升，但柯桥纺织价格总类价格指数回落。本周中国轻纺城成交量打破持续3周上行，大幅回落。
农副食品：本周农产品批发价格指数续升，猪肉价格持续下降。
本周农业部农产品批发价格指数和商务部食用农产品价格指数双双走高，环比增速分别上行至1.3%和0.8%。从月均值看，农产品批发价格9月高于8月。从高频数据看，本周蔬菜、鸡蛋和水果平均批发价均上行，猪肉平均批发价下降，不过环比降幅收窄。9月以来，猪肉价格持续下降，蔬菜价格波动上行，鸡蛋价格先增后降，水果价格保持波动。
旅游：中秋假期旅游收入恢复程度不高，周边游成为主流。
2024年中秋节假期，国内旅游市场迎来新一轮热潮，旅游人次和旅游收入较2019年有所增长，但恢复程度不及五一假期。得益于各地推出的旅游优惠政策，省内跨城、邻省跨城的高铁游、自驾游增势尤为明显。中秋节假期期间，全社会跨区域人员流动量62956.4万人次，日均20985.4万人次，比2023年同期日均增长31.1%，比2019年同期日均增长16.1%。
电影：上周电影票房收入与观影人次双双下行，电影市场表现持续惨淡。
中秋档票房收入合计约3.89亿元，日均约为去年同期的三分之一。上周电影票房收入及观影人次双双下行，其中票房收入为2.8亿元，环比增速为-3.0%；观影人次约为690万人次，环比增速为-3.5%。从具体影片来看，《野孩子》以7320.4万的票房收入位居榜首；《重生》以3746.5万的票房收入位居第二；《异形》以2568.7万的票房收入位居第三；《抓娃娃》以1540.3万的票房收入位居第四；《出走的决心》以1447.1万的票房收入位居第五。
休闲娱乐：上周商圈人流下降，酒店实际营收下行。
上周商圈人流下降至1.7，环比增速为-0.2%，但仍处于历年同期高位。受到台风天气影响，本周上海迪士尼乐园客流量延续下行至15.7万人次，同比降幅走扩至-48.2%。上周酒店平均房价上升，但酒店入住率下降，拖累酒店实际营收，但整体营收水平仍处于2019年以来同期中位。
用工：上周用工量同比降幅走扩，用工价同比升幅扩大。
制造业用工市场延续偏紧。上周全国用工量下降至4.3，同比降幅扩大至-19.4%，仍然处于自2019年以来同期的最低点。本周招工信息、招聘的百度搜索指数延续下降。上周全国用工价指数下降至25.9，同比增速上升为2.2%，处于2019年以来同期高位。
（向右滑动查看更多）
化工：本周PTA产业链产品价格多数下降，负荷率涨跌平互现。
本周PTA产业链产品价格多数下降，PX持平，主因PX供需基本稳定；PTA、聚酯切片、涤纶POY价格均下降，主因PTA库存压力较大，叠加下游用户采购谨慎，刚需补货，整体需求表现偏弱，本周PTA产业链多数产品价格承压运行。本周PTA产业链负荷率涨跌平互现，近期无明显宏观政策利好，PX开工率持平；因多家厂商利润欠佳，叠加聚酯切片市场出货量不足，PTA工厂、聚酯工厂开工率下行；由于多套检修装置按计划重启，顺利计入产能，江浙织机开工率上行。由于国内炼厂利润有所修复，部分沥青生产企业开工积极性上升，叠加纯碱需求边际好转，本周纯碱、石油沥青装置开工率均回升。本周涤纶POY库存有所回补。
（向右滑动查看更多）
钢铁：本周钢价、毛利上升，钢材产量增速回落，厂库补，社库去。
本周钢价螺纹、热板上行，主因美联储降息落地提振市场情绪，加之钢厂复产速度有所放缓，支撑钢价上升。钢价螺纹、热板上升，而原料价格下跌，吨钢毛利螺纹、热板均上行。生产端有所回升，本周全国钢厂高炉开工率较上周回升至78.2%，主因多套检修装置按计划重启，顺利计入产能。由于部分地区钢厂停产以及生产品种调整，致使产量有所下降，本周样本钢厂钢材产量同比增速小幅回落至-11.9%，铁水产量增速和粗钢产量增速同步下降，分别至-10.1%和-10.3%。在钢价上升的背景下，本周样本钢厂钢材库存有所回补，钢材社会库存去化。
（向右滑动查看更多）
水泥：本周全国水泥平均价格下降，库容比实现回升。
本周全国水泥平均价格下降。分地区来看，华东、西北、华北和东北地区水泥价格保持稳定，受中秋节小长假和台风天气影响，中南和西南地区水泥价格下降。上周全国磨机运转率小幅回落，水泥发运率持续3周上涨。本周样本建筑工地资金到位率整体小幅上行，非房建项目和房建项目工地资金到位率同步上行。
（向右滑动查看更多）
玻璃：本周浮法玻璃均价持续下跌，库存持续增加。
本周浮法玻璃均价延续下行趋势，环比降幅收窄至-3.7%。中秋假期间，多地区成交情况偏弱，厂家出货压力增加，节后各地区报价普遍下降，市场产销有所改善，但行业仍维持累库态势。本周浮法玻璃库存持续6周上涨至7478.9万重箱。此外，本周主流光伏玻璃均价保持不变。
（向右滑动查看更多）
原油：本周原油价格上涨，CRB指数均值上行，美元指数走低。
本周原油均价上涨。地缘政治方面，黎以冲突与俄乌危机加剧，市场对地缘局势忧虑的升温提振油价；供给方面，美国墨西哥湾部分原油在飓风过境后仍处于停产状态，供给恢复受阻或支撑油价上行。库存方面，上周全美商业原油库存去化，本周贝克休斯原油钻井平台数量持平。本周CRB指数均值上行。本周美元指数均值走低，一方面，本周四美联储决定将基准利率下调50bp，开启新降息周期，美元指数短线下挫；另一方面，美联储上调2024年的失业率预期，市场对就业危机凸显的忧虑促使美元指数承压下行。
（向右滑动查看更多）
有色：上周金属价格上涨，铜、铝库存去化。
本周LME铜、LME铝均价上涨。LME铜方面，全球能源转型背景下电网扩建等脱碳项目带动对铜需求上升，而矿山开采的紧张局势和精炼产能的技术瓶颈产生供给压力，二者共同推动铜价走高。LME铝方面，随传统消费旺季到来，铝制品下游企业开工率小幅回升，需求表现的改善支撑铝价上行。库存方面，三大交易所铜总库存去化；LME铝库存持续去化。本周黄金与银均价实现上涨，一方面，受美联储下调基准利率和市场就业风险凸显的影响，美元指数下行，支撑黄金价格走高；另一方面，中东地区地缘局势恶化，避险需求推动金价上升。
煤炭：本周煤炭价格涨跌互现，本周秦皇岛港煤炭库存回补。
本周焦煤价格下行，主因近期焦煤供应整体偏宽松，叠加焦炭供应低位运行，对焦煤采购积极性不高，焦煤价格承压运行。动力煤价格上升，电厂日耗仍相对较高，电厂补库及民用冬储增加了对动力煤的采购，叠加工业用煤需求有所改善，下游需求释放，整体出货较顺畅，支撑动力煤价格上涨。生产方面，焦企利润水平不佳，生产意愿不高，本周大型焦化企业、中型焦化企业开工率均下行，小型焦化企业开工率上行。在供应增加的背景下，本周秦皇岛港煤炭库存回补，六大港口炼焦煤库存去化。
货运：9月前15天三大货运量同比增速涨少跌多，本周整车货运流量指数回落。
我国出口集装箱运输需求延续偏弱，CCFI指数持续6周下行；受大型散货船跌幅拖累，BDI指数回落；美国、沙特和阿联酋原油发货量回升，BDTI指数持续上涨。9月前15天重点港口货物吞吐量同比增速上行，不过，重点港口集装箱吞吐量同比增速下行，铁路货运量同比增速微降。本周公路物流运价指数小幅上行，整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数和主要快递企业分拨中心吞吐量均有所回落。
客运：本周23城地铁客运量回升，国内航班执行架次数回落。
本周全国23城地铁客运量打破持续4周下降，不过，四大一线城市地铁客运量持续下降。本周上海和北京地铁客运量分别恢复至2019年同期的84.4%和91.8%。或受台风天气影响，本周国内航班执行架次数回落，但仍为2021年以来同期次高。同时，国际航班执行架次数持续4周下行。上周China Travel谷歌搜索指数保持不变。
电力：9月前20天发电耗煤量增速回升，本周六大发电集团煤炭库存回补。
9月前20天六大发电集团日均耗煤增速回升至17.8%，而两年年均增速有所回落，主因超长期高温之下，用电需求持续攀升，民用制冷需求仍较强，叠加非电行业用煤需求小幅提升，拉动电厂日耗。从绝对值上看，本周六大发电集团日均耗煤量较上周有所回落，但创五年同期新高位。近期为维持航道的水位，叠加电力需求有所回升，三峡水库逐步增加出库流量，本周三峡出库量小幅回升，创2017年以来同期新低，同比增速同步回升。由于近期电厂日均耗煤量有所下降，本周六大发电集团煤炭库存有所回补。
风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，极端气候影响超预期。
研报信息
文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《煤耗增速明显走高——实体经济图谱2024年第36期》
对外发布时间：2024.09.21
报告发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
分析师：陈兴
SAC证书编号：S0160523030002
分析师：马骏
SAC证书编号：S0160523080004
联系人：陈莹
重要提示
本微信号推送的内容仅面向财通证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者。本微信号建设受限于难以设置访问权限，为避免不当使用所载内容可能带来的风险，若您并非专业投资者，请勿订阅、转载或使用本微信号的信息。
法律声明
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向财通证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以财通证券研究所发布的研究报告为准。若您非财通证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。
因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！财通证券不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为财通证券的客户。感谢您给予的理解与配合，市场有风险，投资需谨慎。
本订阅号为财通证券宏观团队设立的。本订阅号不是财通证券宏观团队研究报告的发布平台，所载的资料均摘自财通证券研究所已经发布的研究报告或对已经发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据财通证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以财通证券正式发布的研究报告为准。
本订阅号所载的资料、工具、意见、信息及推测仅提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，财通证券及相关研究团队不就本订阅号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本订阅号推送信息进行具体操作，订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下，财通证券及相关研究团队不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
财通证券及相关内容提供方保留对本订阅号所载内容的一切法律权利，未经书面授权，任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息。若征得本公司同意进行引用、转发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“财通证券研究所”，且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
