主要观点总结
蜜雪冰城在业绩稳健增长的同时持续扩展全球业务。该公司拥有领先的供应链体系和广泛的加盟商网络，通过独特的加盟模式和品牌IP化策略实现了显著的品牌知名度提升。文章详细分析了蜜雪冰城的财务数据、门店数量增长、加盟商留存率、供应链优势以及品牌IP化的影响。
关键观点总结
关键观点1: 蜜雪冰城财务数据亮眼，业绩持续增长
对比两版招股书，蜜雪冰城的营收和净利润均实现稳健增长，显示出强劲的增长势头和优异的盈利能力。
关键观点2: 门店数量全球领先，加盟商数量大幅增加
蜜雪冰城门店数量稳健增加，全球范围内拥有超过45,000家门店。加盟商数量也在持续增长，且留存率远高于行业平均水平。
关键观点3: 供应链优势显著，提供一站式解决方案
蜜雪冰城拥有中国现制饮品行业中最大规模的完整端到端供应链体系，能够提供给加盟商极具竞争力的一站式解决方案。
关键观点4: 品牌IP化策略提升品牌形象
通过打造“雪王”超级IP和终身代言人，蜜雪冰城成功提升了品牌知名度，成为文化符号。
关键观点5: 社交媒体的广泛覆盖助力品牌传播
蜜雪冰城在社交媒体上拥有广泛的粉丝群体和高的曝光量，进一步增强了品牌影响力。
正文
蜜雪冰城的门店数量、出杯量、终端零售额等持续保持显著增长。据IPO早知道消息，蜜雪冰城股份有限公司（以下简称“蜜雪冰城”）于2025年1月1日更新招股书，继续推进港交所主板上市进程，美银、高盛和瑞银集团担任联席保荐人。
与2024年1月份递交的招股书相比，蜜雪冰城的门店数量、出杯量、终端零售额等均有显著增长。业绩稳健增长
门店数跃居全球第一
作为一家领先的现制饮品企业，蜜雪冰城聚焦为广大消费者提供高质平价的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品，旗下有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”和现磨咖啡品牌“幸运咖”。对比两版招股书，蜜雪冰城财务数据始终亮眼。在巨大的规模基础上，蜜雪冰城依然保持了强劲的增长、优异的盈利水平和充裕的现金流——2022年及2023年，蜜雪冰城的营收分别为136亿元与203亿元，同比增长31.2%及49.6%；净利润分别为20亿元与32亿元，同比增长5.3%及58.3%。进入2024年，蜜雪冰城营收净利持续增长——2024年前三季度，蜜雪冰城实现收入187亿元，较2023年同期增长21.2%；实现净利润35亿元，同比增长42.3%。此外，2022年、2023年以及2024年前三季度，蜜雪冰城分别实现24亿元、38亿元及51亿元的经营活动现金流量净流入。除财务数据外，蜜雪冰城门店数量同样实现稳健增长。具体来看，截至2024年9月30日，蜜雪冰城已于中国及海外11个国家（包括印度尼西亚、越南、马来西亚、泰国、菲律宾、老挝、柬埔寨、新加坡、澳大利亚、日本及韩国）拥有超过45,000家门店，以门店数计，蜜雪冰城已成为全球第一的现制饮品企业。在国内现制饮品行业中，蜜雪冰城是唯一一个超过4万家门店规模的连锁企业，且从2018年到2023年门店数均排名第一。同时，“蜜雪冰城”在中国内地以外已开设约4,800家门店，位居东南亚市场第一。2023年及2024年前九个月，蜜雪冰城的门店网络分别实现饮品出杯量约74亿杯及71亿杯。坚持与加盟商利益与共
2023年全球门店终端零售额达478亿元
在门店数量持续跃升的同时，蜜雪冰城加盟商的数量也在大幅增加。招股书显示，2021年度、2022年度、2023年度及2024年前九个月，蜜雪冰城的加盟商数量分别为9,784名、13,625名、16,784名及19,780名，其中，经营多家门店的加盟商数量分别为3,585名、5,382名、7,041名及8,292名。且据灼识咨询数据显示，蜜雪冰城加盟商留存率远高于同期现制饮品行业的平均水平。数据背后，是蜜雪冰城对“与加盟商利益与共”的坚持——蜜雪冰城通过一系列制度设计，使门店初始投资和加盟费均低于行业平均水平，是国内同业中唯一对加盟商同时免物流费、免空间设计费、免宣传物料费政策的企业。不仅如此，蜜雪冰城通过在选址、店型、操作和营销方面的标准化管理，持续赋能加盟商，助力加盟商获得更大的成功。此外，蜜雪冰城对加盟商及门店员工进行集中培训，以确保门店运营品质，并通过智慧门店解决方案持续提升运营效率。在利益与共的理念下，蜜雪冰城加盟模式得以持续健康发展，其门店终端零售额也实现稳步增长。2021年、2022年、2023年及2024年前九个月，蜜雪冰城的门店分别实现约228亿元、307亿元、478亿元及449亿元的终端零售额。长期深耕供应链
坚守“高质平价”理念
值得一提的是，蜜雪冰城“高质平价”的价值主张和产品定位受到了市场的持续肯定。以蜜雪冰城的核心单品“新鲜冰淇淋”为例，该产品售价通常为2元，自2005年推出后，始终深受消费者欢迎。2024年前三季度，蜜雪冰城在国内共计售出约14亿支冰淇淋产品。灼识咨询表示，2023年，中国每售出10支现制冰淇淋就有超过3支来自“蜜雪冰城”。同时，蜜雪冰城另外几款常青款产品的市场表现同样不俗——2024年前三季度，“冰鲜柠檬水”在国内售出约11亿杯，“珍珠奶茶”在国内售出约3.85亿杯。据灼识咨询，2023年，中国每售出10杯现制柠檬水有超过8杯来自“蜜雪冰城”，每售出10杯珍珠奶茶有超过3杯来自“蜜雪冰城”。兼具深度和广度的供应链是蜜雪冰城打造“高质平价”产品的关键因素之一。灼识咨询研究报告称，蜜雪冰城目前拥有中国现制饮品行业中最大规模的完整端到端供应链体系，覆盖采购、生产、物流、研发及品质控制等关键环节，能够为加盟商提供极具竞争力的一站式解决方案。目前蜜雪冰城提供给加盟商的核心饮品食材为100%自产。从采购环节来看，蜜雪冰城通过覆盖全球六大洲、38个国家的采购网络，使公司能够以低于行业平均水平的价格采购众多核心原材料，为消费者提供更高性价比的产品。例如，就同类型、同品质的奶粉和柠檬而言，蜜雪冰城2023年的采购成本较同行业平均分别低约10%与20%以上。此外，蜜雪冰城建立起总占地面积约79万平方米、年综合产能达到约165万吨的五大生产基地，通过自产自研的体系，蜜雪冰城提供包括糖、奶、茶、咖、果、粮、料在内的全品类一站式的饮品食材解决方案。灼识咨询统计称，截至2024年9月30日，蜜雪冰城已经成为中国现制饮品供应链领域中生产品类最全和规模最大的企业。在物流端，蜜雪冰城自主运营的仓储体系和专属的配送网络支持了中国现制饮品行业内最广阔的门店布局，截至2024年9月30日，蜜雪冰城配送网络可覆盖中国内地31个省份、自治区和直辖市，超过300个地级市、1,700个县城和4,900个乡镇，其覆盖广度和下沉深度为行业内最高。截至2024年9月30日，蜜雪冰城的配送网络同时也覆盖了4个海外国家的超过560个城市。截至2024年9月30日，在中国内地，蜜雪冰城在逾90%的县城实现了12小时内触达，约97%的门店实现了冷链物流覆盖。雪王IP赋能
积蓄品牌实力助力企业基业长青
通过品牌联名等方式提升品牌形象成为当下国内现制饮品企业的主要选择。在提升品牌知名度上，蜜雪冰城走出了与国内同业不同的路径：品牌IP化。2018年，蜜雪冰城打造了“蜜雪冰城”的超级IP和终身代言人——雪王。现如今，“雪王”IP已经成为中国现制饮品行业中唯一一个超级IP，积累了来自全球不同国家、拥有不同文化背景的忠实粉丝。截至2024年12月27日，在主要社交平台上，“雪王”及“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”主题曲的相关话题的累计曝光量分别超过87亿次及84亿次，动画《雪王驾到》播放量超过2.0亿次。“雪王”IP始于饮品、超越饮品，已然成为文化符号。“蜜雪冰城”也已成为中国家喻户晓的全民品牌。截至2024年9月30日，“蜜雪冰城”的注册会员数达到约3.15亿。截至2024年12月27日，“蜜雪冰城”在微信、抖音、快手、小红书、微博、哔哩哔哩等六大社交平台共拥有4,600万粉丝，为中国现制饮品行业最多。整体来看，凭借着在供应链体系搭建、门店规模化管理等方面的优势，蜜雪冰城已然成为我国现制饮品领域的领军企业。可以说，与其他品牌相比，蜜雪冰城的市场定位、扩店策略、品牌建设均有独到之处，使其能在激烈竞争中保持强大竞争力。本文由公众号IPO早知道（ID：ipozaozhidao）原创撰写，如需转载请联系C叔↓↓↓
