腾讯“证券研究院”特约 滕飞 注册金融分析师CFA，中国光大银行投资经理
受美国经济数据低于预期，华盛顿风波加剧、房屋数据欠佳等影响，美元指数近期连续下跌，已经跌破了近期的99附近的阻力平台，基本回吐去年美国大选后“特朗普行情”的所有涨幅。
美元指数自去年底和今年年初达到103的高位后，就一路震荡下跌，每次反弹的高点都低于前一次，如3月初的反弹最高为102,4月初的反弹最高为101，而且每一次下跌的低点都要低于前一次，这意味着美元指数自今年以来处于明显的下跌通道中。在5月初美元指数所有反弹，但是受基本面数据孱弱和美国政治风波影响，美元指数在5月11日反弹到99.6附近就开始掉头向下，出现连续大幅下跌，一直跌倒98以下。
在任何市场中，如果出现了连续的大幅下挫，一定不要去接飞刀，要等市场对利空消化完毕、市场开始企稳自我修复之时再择机进入。美元指数目前来看下跌的空间已经基本到位，短期可能出现一定幅度的反弹，但是并不会立即迎来大幅的反弹和上升趋势。不破不立，这一波下跌如果跌到位之后，则可能改变上半年的下行趋势，转为上行趋势，在美元的加息预期之下增强美元的吸引力。
这一波美元指数下跌的极限位子在97元附近，跌到这个位子就是去年特朗普行情启动的起点，这附近介入的资金会有强大的购买力，因此97元是短期的调整下限，可能会迎来一定幅度的反弹。
从美元对主要货币看，欧元的表现最好，欧元兑美元汇率5月12日以来三天上涨2%，这是受法国大选中间派当选的利好影响，欧元区走向分裂的概率降低，对欧洲经济也是利好，提振了欧元的表现，因此在这一轮美元大跌中欧元的相对表现最好。英镑这几天表现一般，主要是4月初美国首相宣布提前举行大选，降低了英国脱欧的不确定性，加快脱欧进程，有利于英国经济的前景，因此4月英镑大涨2%以上，透支了涨幅，使这两天涨幅相对疲软。日元也在5月份表现良好，兑美元出现1.2%左右的升值，主要还是受美元走弱影响。
在美元走弱的形势下，人民币也出现了企稳的态势，从5月初的6.90升值到6.89，最高达到6.88，人民币在美元指数下跌2%的情况下只上涨了0.2%，说明人民币兑一篮子货币随着美元贬值，人民币释放了贬值的压力。从SDR人民币汇率指数看，人民币兑SDR货币汇率较4月中旬下跌了0.9%，人民币在美元贬值时乘机贬值，在美元升值时保持定力，这可能是今年人民币的主要策略。在美元指数今年没有出现大幅超预期的背景下，人民币对美元汇率跌破7.0的可能性不大。如果美元指数回到年初的103高点，则人民币有可能突破7.0的位子，但是这种概率较小，并且需要突发事件的引起，如美元加息超预期或其他国家事件。从目前来看，随着欧洲经济的好转，欧元和英镑的汇率可能不会像去年那么弱势，去年受英国脱欧影响带动经济走弱预期、货币贬值，今年则出现反转，可能是货币较强的一年。当然，如果不仅局限人民币对美元的汇率，则人民币兑其他币种需要看其他币种对美元的表现，如5月以来欧元兑美元升值，则意味着人民币兑欧元贬值。人民币的汇率从来都需要动态地、立体地看，才能不被一叶障目。（腾讯证券）
