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文/巴九灵 （微信公众号：吴晓波频道）
刚刚过去的端午，很多人都没能安心过节，因为假期前一天，
证监会发布了一个重磅消息
——
《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，
沪深交易所同步发布实施细则。
小巴列出几条重要内容：
①
大股东在连续
90
日内，通过竞价交易减持股份的数量不得超过总股本的
1%
；
②
减持上市公司非公开发行股份的，在解禁后
12
个月内不得超过其持股量的
50%
；
③
通过大宗交易方式减持股份，在连续
90
日内不得超过公司股份总数的
2%
，且受让方在受让后
6
个月内不得转让。
不仅
关乎股东的重大利益，更关乎散户们的“钱袋子”。
面对新规，目前出现了两种声音：
不少人欢呼
“支持减持新规，挺刘士余主席，保护中小投资者。”
不过，也传来另一种声音：
“
这算哪门子利好，朝令夕改不是市场，这是股市治理的倒退。”
为何在这时出台减持新规，给各个利益方又将带来怎么样的重大影响？小巴采访了几位大头，来听听他们的观点。
吴晓波
财经作家
“面对新规有人欢喜有人愁
中国股市将不再是投机者的天堂”
在过去的半年多里，中国的
A
股市场经历了持续下跌的震荡，但
A
股上市公司被重要股东减持了
750
亿的资金，其中有
103
家上市公司遭遇了重要股东清仓似的减持，也就是说在熊市中仍然有人赚了很多钱。
新规对各利益方都造成了新的约束条件：
①
对于上市公司的控股股东和大股东来说，
清仓式减持已经不太可能了，因为每三个月的减持量被严格控制在
1%
以内，他们要割散户韭菜的速度大大下降。
②
对于
VC
和
PE
机构来说，
在过去几年里，这些公司通过推动上市公司的并购以及参与
IPO
等方式获得了大量的股份，新规让其退出速度开始下降，由此会极大影响上市公司的估值。甚至有人认为那些垃圾股的壳资源价值会被继续低估，最终回到一钱不值的底部。
③
对于创业企业来说，
在过去几年里，它们做了
A
轮、
B
轮、
C
轮，新规让那些投资公司的退出效率下降，所以融资会变得更加困难和谨慎。
所以证监会送出的这个大粽子，有人欢喜有人忧。投资界朋友、上市公司实际控制人的观点是：
①
过去通过
IPO
上市讲故事，在公开市场融资，把估值推到天上去，然后逢高出货，再接着讲故事，再融资再推高股价再出货，这样的游戏好像玩不下去了，
所以好好做企业成为了新的选择。
②
随着故事越来越难讲，资本市场上那些认真的好企业将会水落石出，得到投资机构更多的青睐。
巴菲特所谓的价值投资真的有可能来到中国这个市场上。
在过去的这一段时间，本届证监会在
IPO
上的大胆放闸，以及监管政策的频繁出台，可以说是两个非常鲜明的特色，因此也遭到了很多的诟病，甚至很多人对本届刘主席非常不满。
在我看来，目前所有的阵痛其实都是去泡沫化的过程，中国的资本市场本质上并没有改变投机的特点，
在未来中国的股票市场将不再是投机者的天堂，
这一点基本上是可以被肯定的。
黄生
喜投网董事长
