【行业·石化】邓勇：二季度需求旺盛，涤纶长丝库存明显下降

2017Q2以来，涤纶长丝库存持续下降。2017Q1，涤纶长丝市场产销整体偏弱，行业库存持续上行。进入二季度后，涤纶长丝库存呈现明显下降趋势。截至2017年6月16日当周，涤纶长丝POY库存天数为7天，较3月底下降13.8天；涤纶长丝FDY库存天数为7天，较3月底下降16.5天；涤纶长丝DTY库存天数22.5天，较3月底下降5天。

需求端：下游织机开工率高，长丝需求旺盛。2017Q2，下游江浙织机开工率明显回升，维持高位震荡，平均开工率达79.88%，较一季度上涨21.88个百分点，涤纶长丝需求回暖。同时5月下旬开始，上游乙二醇（MEG）价格快速上涨（5.21-6.21期间，MEG价格上涨1059元/吨，涨幅18.4%），进一步激发下游备货热情，涤纶长丝需求进一步增长。

供给端：涤纶产量相对稳定。2017年3月以来，国内聚酯工厂负荷率维持在85%左右；涤纶纤维单月产量保持相对稳定，3-5月产量分别为351.14万吨、351.56万吨和358.09万吨。

下游需求旺盛，涤纶长丝价差维持高位。由于原油价格震荡下行，涤纶长丝价格成本支撑不足，2017Q2涤纶长丝均价7737元/吨，较一季度下降11.1%。但在下游需求带动下，涤纶长丝价差仍维持高位，2017Q2平均价差为1510元/吨。

重点关注上市公司：涤纶长丝二季度库存下降，下游需求旺盛，产品价差维持高位，行业企业二季度销量有望增长，建议关注国内长丝企业桐昆股份、恒力股份。

风险提示：下游需求回落、长丝价格大幅波动、原油价格大幅波动等。