高价合作，低价收购

罗氏制药公司宣布与Poseida Therapeutics达成了一项并购协议，根据该协议，罗氏将以每股9美元的现金收购Poseida，整体交易价值约为10亿美元，这一报价较Poseida在11月25日的收盘价溢价215%。

预计在2025年第一季度完成的收购将使Poseida及其员工成为罗氏制药部门的一部分，受此消息影响，Poseida的股价在开盘时飙升220%，市值达到9亿美元。

此次收购进一步巩固了罗氏与Poseida之间价值60亿美元的合作关系。双方在2022年8月签订了合作与许可协议，共同开发同种异体CAR-T疗法，其中包括1.1亿美元的预付款。

根据Poseida的官网信息，在此次收购之前，双方已经合作开发了四个项目：P-BCMA-ALLO1、P-CD19CD20-ALLO1、P-BCMACD19-ALLO1以及一个未公开的通用双靶CAR-T项目。截至目前，罗氏已为这一合作支付了8000万美元的里程碑款项。

此外，罗氏对Poseida的收购还包括一项或有价值权（CVR）里程碑付款，根据双方的约定，一旦实现特定里程碑，罗氏将额外支付给Poseida每股4.00美元，总计约5亿美元。

罗氏从合作伙伴转变为收购方，主要是为了加强其在通用CAR-T领域的布局。最初，Poseida将重点放在自体CAR-T上，其最快的项目是一款自体BCMA-CAR-T疗法P-BCMA-101，已进入II期临床开发阶段。然而，Poseida在2021年终止了这一项目的开发，随后将研发重点转向了通用CAR-T。

与自体CAR-T相比，持久性是通用CAR-T面临的一个主要挑战。由于通用CAR-T需要进行更多的基因工程以避免免疫排斥，这可能导致细胞活性降低，且在冻存过程中，治疗细胞的存活能力也受到考验。

尽管多家企业都在布局通用CAR-T疗法，但大多数候选产品在6个月内就有相当比例的患者复发，有的甚至在第3个月就出现复发。

Poseida推出了一种富含T干细胞记忆细胞（Tscm）的通用CAR-T产品，这种细胞具有长寿命、自我更新能力和多分化潜能，被认为是理想的通用CAR-T细胞类型，理论上可以提高持久性。

然而，从Poseida目前提供的初步临床数据来看，Tscm细胞尚未显示出解决CAR-T快速耗竭的问题。公司目前正在重点推进的P-BCMA-ALLO1疗法尚未证明其在疗效持久性方面的优势。在9月公布的I期临床试验中期数据分析中，表现最佳的C组（91%的ORR）的中位随访时间不足3.5个月，而要证明P-BCMA-ALLO1的持久性，至少需要6-12个月的随访数据。