【安信研究】每日精粹集锦

◆【军工-冯福章】船舶行业深度：军如竹苞，民待改革

一、军船发展：如火如荼，远洋海军打造万亿军船市场
1、海军发展方向及市场空间：引领跨越，远洋海军打造万亿市场。2、海军舰艇装备发展瓶颈：完善军船产业链是当务之急。

二、民船发展：寒冬仍将持续，行业改革迫在眉睫
1、民船业发展呈低迷态势，行业寒冬仍将持续。2、我国民船发展瓶颈：供给侧改革是我国民船业的核心问题。

三、船配产业：全球性船配产业向中国转移，孕育我国每年千亿船配市场
1、全球性船配产业向中国转移趋势明显，我国船配产业迎来重大发展机遇期。2、船配产业发展瓶颈：船配售后服务体系不健全，高端船配设备研制能力不足。

四、军民船发展瓶颈如何解决
1、两船混改：支撑我国造船业供给侧改革。2、两船可能合并：以完善军船产业链，提高舰船建造水平。

五、投资建议：关注两大主题，成长与改革
1、主题一、成长：海军装备产业链公司有望持续受益于远洋海军建设，军民融合共享万亿盛宴。2、主题二、改革：南北船集团上市公司受益于两船混改进程。

六、风险提示：1、军费投入增速放缓。2、海军装备建设放量不及。

◆【电子-孙远峰】电子设备行业深度分析：OLED显示的时代机遇，看屏看设备

显示产业链结构化机遇，核心设备以及显示产品充分受益。面板产线陆续投产，国产设备进口替代进程加快。存量市场，结构微创新加速提供更多产业链机遇。面板、设备厂携手共进，上游设备进口替代加速到来。下游市场需求旺盛，驱动设备行业百亿市场。

投资建议：重点推荐OLED“马云精联”：深天马A，智云股份，精测电子和联得装备。同时建议关注京东方A、正业科技、劲拓股份等。
风险提示：LTPS/OLED行业发展不达预期、设备行业发展不达预期的风险。

◆【农林牧渔-李佳丰】通威股份公司快报：16年业绩快速增长，“饲料+新能源”双轮驱动高增长

事件：2017年4月14日，公司发布2016年年报，报告期内，公司实现营业收入208.8亿元，同比增长11.24%。

我们的分析和判断：1.优化饲料产品结构，继续以水产饲料为核心。2. 并购国内领先太阳能级多晶硅生产企业。3.打造“渔业+光伏”产业协同效应。

投资建议：我们预计，公司2017年-2019年的净利润分别为13.6/17.5/22.0亿元，对应EPS 0.35/0.45/0.57元。给予“买入-A” 评级，6个月目标价为9元。
风险提示：自然灾害风险、饲料销量不及预期风险。

◆【医药-周小刚】人福医药公司快报：一季度业绩符合预期，费用率略有增长，我们预计宜昌人福内生稳步增长

事件：公司公布一季报，公司2017年一季度实现营业收入33.30亿元，同比增长24.16%；实现归属上市股东净利润1.98亿元，同比增长32.64%；实现扣非净利润1.95亿元，同比增长38.65%。

2017年第1季度业绩符合预期。一季度期间费用率略有增长。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价22.00元。我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为23.4%、23.0%、21.2%，净利润增速分别为32.6%、33.1%、28.5%，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为22.00元，相当于2017年25.6的动态市盈率。
风险提示：各项业务推进不及预期。

◆【计算机-胡又文】威创股份：业绩增长符合 幼教业务领先地位基本确立

业绩增长符合预期，幼教业务发展迅猛。总加盟儿园接近4000家，幼教业务规模大幅提升。幼教业务收入、利润水平快速增长。幼教产业生态逐步建立。非公开发行即将完成，开启新的业务增长方向。

投资建议：考虑定增等摊薄，预计2017-2018年EPS为0.36元、0.52元，维持“买入-A”评级，6个月目标价20元。
风险提示：幼教园扩展速度不达预期。

◆【农林牧渔-李佳丰】普莱柯公司快报：“新产品+技术创新”，预计驱动业绩持续高增长！

事件1：2017年4月16日，公司发布2016年年报。事件2：2017年4月15日，公司官网公告，猪圆环病毒2型灭活疫苗产品新“圆健”于4月13日上市，新工艺“圆健”使用水包油包水的进口新型佐剂，添加自主研发的专利免疫增强剂提升免疫效果，具有更加安全、稳定和高效的特点。

我们的分析和判断：1．新产品+技术创新是公司业绩增长的强力驱动。2. 多个潜力产品预计将密集上市，有望驱动公司业绩持续高增长。3、切入口蹄疫疫苗，发展潜力巨大！4. 设立中科基因，战略布局动物诊断服务领域。

投资建议：我们预计公司2017-19年净利润分别为2.48/3.54/4.96亿元，维持买入-A 的投资评级，6个月目标价30元。
风险提示：销量不达预期，新品上市速度不及预期。

◆【建筑-苏多永】中国铁建公司快报：新签合同大幅增加，PPP及海外项目助力业绩持续增长

事项：1）公司公告2017年第一季度主要经营数据，新签合同额2616.09亿元，同比增长45.96%。2）公司2016年实现营业收入6293.27亿元，同比增加4.79%；实现归属于上市公司股东的净利润140亿元，同比增加10.71%，扣非后同比增加11.60%。实现EPS 1.03元，拟每股派红0.16元（含税）。

新签合同额快速增长，工程承包主业为主要驱动因素，海外新签增速较快。营业收入稳健增长，房地产业务收入及利润贡献较为突出。毛利率受营改增影响有所下滑，海外业务毛利贡献持续提升。经营性净现金流保持较好状态，在手货币资金达到历史最高。新签PPP合同额大幅增加，非铁路、公路工程业务占比逐渐提升。

投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为7.9%、7.3%、6.6%，净利润增速分别为12.0%、14.7%、11.0%，对应EPS分别为1.15、1.32、1.47元，维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为17.25元，相当于2017年15.0倍的动态市盈率。
风险提示：宏观经济大幅波动风险，国内基建投资增速下滑风险，PPP项目执行不达预期风险，海外项目执行不达预期风险，项目回款风险等。

◆【建筑-金嘉欣】隧道股份：PPP+“两外”战略助增长，国企改革或推进

事项：公司发布2016年年度报告，实现营业收入288.28亿元，同比增长7.56%。

业绩稳定增长，净利润增速超营收增速。新签订单快速增长，PPP订单量大质优。“两外”市场开拓提速，海外订单有所突破。上海国企龙头，混改预期强。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价13元。我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为12%、12%、10.52%，净利润增速分别为18.14%、22.12%、15.45%；公司是隧道业务龙头，PPP业务快速增长助力公司盈利能力增强，公司“两外”市场战略打开成长空间，同时打在国改春风，有望成为国企改革主题下标杆企业；看好公司PPP业务+两外市场（一带一路）+国企改革，维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为13元，相当于2017年的动态市盈率21倍。
风险提示：PPP项目落地低于预期；两外市场开拓低于预期，国企改革低于预期等。

◆【机械-王书伟】中国中车：“一带一路”主题催化，百亿海外订单签署

事件：公司于4月12日发布海外合同公告，获得5项海外订单，总额111.4亿人民币，其中来自美国订单3项，马来西亚1项，印尼1项，上述订单占2016年公司非大陆营业收入的58.47%。

“一带一路”持续催化，轨交基建需求增加。美国等高端市场发力，海外订单增长迅速。PPP模式深化提振，国内市场需求爆发。

投资建议：预测2017-2019年EPS分别为0.45/0.50/0.55元，对应PE24/21/19X，维持买入-A评级。
风险提示：动车组招标低于预期，海外市场拓展进度缓慢，汇率波动。

◆【机械-王书伟】智云股份公司快报：业绩符合预期，3C+锂电池智能装备双轮驱动业绩增长

16年业绩大增符合预期，面板显示设备增长强势。研发投入加大，一季度预亏不影响全年业绩。鑫三力订单频落地，切入苹果产业链助推业绩高增长。重点拓展锂电池智能制造，创造公司新利润增长点。

投资建议：我们预计公司2017年-2019年的净利润分别为3.01亿元、4.20亿元、5.13亿元，考虑转增股本，对应EPS分别为2.01元、2.81元、3.43元；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为61.60元。
风险提示：锂电池发展不及预期，OLED替代速度不达预期。

◆【电新-黄守宏】北京科锐公司快报：成本管控优秀，一二次融合并积极拓展外延

事件：北京科锐公布2016年报，报告期公司营业收入达17.77亿元，同比增长21.50%。

配网主业发展稳健，电力电子转型成功成新看点。成本管控优秀，三费控制一般，现金流良好。治理优秀，战略明确，积极拓展销售渠道。主打智慧能源综合管理，拓展配售电、智慧能源及运维平台。2017年度经营计划：积极拓展配电衍生业务和售电业务。

投资建议：我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.47/0.65/0.88元，业绩增速分别为39%、39%、35%。维持公司买入-A 的投资评级，6个月目标价为27.50元。
风险提示：市场竞争日趋激烈的风险；客户较为集中的风险；技术产品更新换代的风险；电力服务等新业务以及投资并购项目发展不达预期的风险。

◆【医药-周小刚】东北制药公司快报：一季度扭亏为盈，全年逐季加速增长确定

东北制药近日发布一季度业绩预告：17年一季度公司实现盈利900万-1400万，相比去年同期亏损418万元增长315%-435%。

长单因素制约一季度维生素C实际提价幅度，预计公司一季度VC业务仍有所亏损，但全年VC利润贡献将逐季加速增长，维持公司17年VC业务盈利过1亿预测不变（16年VC亏损2亿）。核心制剂产品一季度终端持续高速增长，盈利稳定快速增长。非公开发行股票打开公司未来长期发展空间。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价18.00元。我们预计公司2017年-2019年净利润分别为3.70亿、4.71亿、5.57亿，EPS分别为0.78元、0.99元、1.17元。给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为18.00元，相当于2017年23倍动态市盈率。
风险提示：VC提价幅度及持续时间不达预期；公司内部经营机制完善进程不达预期；主力制剂品种招标降价风险。

◆【食品饮料-苏铖】贵州茅台公司快报：消费税迷雾年内消散，民族蓝筹市值空间看好

事件：贵州茅台披露2016年报，实现营业收入388.62亿元，同比增长18.99%，实现归属于上市公司股东净利润167.18亿元，同比增长7.84%，每股收益13.31元，拟每10股派67.87元（含税），分红比例51%。

销售形势大好，利润增速低于收入增速，主要系消费税因素影响。价格上涨之后，“价格危机感”重现。民族蓝筹市值空间看好，维持预计中期7000亿以上的判断。

投资建议：调高6个月目标价至452.00元，预测2017-2018年每股收益分别为16.37元和20.51元，目标价相当于2018年22倍的动态市盈率。
风险提示：高端酒产能风险、估值波动风险。

◆【新三板-诸海滨】力阳科技：新材料引领行业新模式，市场外拓助推业绩提

事件：2017年4月1日公司发布2016年年报，报告期内公司实现营业总收入5486.30亿元，同比增长99.76%，实现归母净利润1245.68万元，同比增长53.83%，其中对应EPS 0.48元。

公路养护风起时，广阔市场正起航。创新研发引未来，新型材料启新程。市场外拓驱动业绩稳健成长。

投资建议：我们认为力阳科技在公路全面养护时代下，公司先发优势明显，未来将迎来较快发展，预计公司2017-2019年的收入增速分别为33.1%、30.3%、32.7%，净利润增速分别为35.3%，35.4%，42.8%，我们维持公司增持-A评级。
风险提示：政策推广不达预期风险；核心技术泄密风险。