作者：金斌
来源：丰岭资本（ID：szhvcap）
喜欢吹牛似乎是每一个投资人的天性，但是回顾过去，我们的每一次进步，几乎都是源自于对失误的反思。俗话说“吃一堑长一智”，胜利容易使人冲昏头脑，失败才是成功之母。丰岭资本是2013年8月21日成立的，幸运的是，这几年我们的基金净值一直表现不错，而且回撤较小。不过在今天这个特殊的日子，我想换一种方式，讲一讲我们曾经交过的“学费”。这严重违反了人性，估计只有在业绩好的时候我才有勇气写这个，我不知道我能坚持写几篇，有一篇算一篇吧。
在经历了2009年上半年的大涨之后，我们比较研究，认为周期涨得太多了，消费股在当时具有更好的性价比，基金重点配置了很多能看得更长远的消费类股票。但市场继续热捧周期股，特别是到了7月份，钢铁行业已经接近满产了，产品依然不够用，需求太旺盛了。粗粗一想，供给到了极限，需求依然无法满足，接下来产品价格会不会持续上涨？那盈利不是要飙升了？虽然知道这样的暴利无法持续太久，但眼前似乎是挡不住的要涨。反观一些增长相对稳定的消费股，虽然从中长期来看，有较大概率能产生较为稳定的回报，但是短期股票滞涨，越看越不性感。每天看见自己的净值涨不过别人，业绩排名下滑，心里干捉急，怎么办？
2009年是我正式做基金经理的第一年，虽然之前做过一段时间基金经理助理，但是不承担主要风险，与自己要承担所有的后果相比，压力还是不一样。我记得刚当上基金经理的头半年时间里，每天晚上7、8点，会不停的刷网页，看自己的净值涨跌排名。没有干过这一行的人，估计很难理解我们这种强迫症。
我终于没有能顶得住短期的业绩压力，我不想错过近在眼前的赚钱机会：卖了滞涨的消费股，追了热门的钢铁股。在刚开始的两周，效果很明显，基金净值上涨速率加快。但随着8月份政府意识到经济已经有过热的迹象，货币政策转向，政策开始踩刹车，周期股的表现就急转直下，稳定增长的消费股重新回到了大家的视野。如果当初能顶住短期业绩压力，不羡慕短期的暴利，把眼光稍微放长一点点，最终的业绩会好很多。那一年，银华的大多数基金业绩都在市场前10%，唯有我只排在中等，拖了大家的后腿。
随着时间的推移，我们对短期行情判断的准确度并没有提高，但是在投资这一行干得越久，我们会慢慢得变得越来越有自知之明，我们学会了放弃。大多数时候，不投资某个股票并非不看好，很有可能是因为我们的知识面不够，没有看明白这个机会。我们没有买的股票，很有可能会涨很多的，做投资的第一课就是要学会接受这种现实。事实上，从我们入行以来，我们没有买的牛股多了去了，可是那又怎么样呢？我们还不是活得好好的！
投资与实业最大的差别在于，投资这个领域最不缺少的就是机会。很多做实业的朋友，特别注重对机会的把握，总觉得错过了这一村就没有下一店了，所谓“清华北大，不如胆子大"。但是股票投资，不怕错过机会，最怕的是买错了：亏50%要涨100%才能回本，亏90%要涨9倍才能回本。回头看那些每天都买一大堆牛股的人，净值却经常坐过山车。但是哪怕行情再差，几乎每一天都可以见到有股票涨停板。所以理论上，哪怕我们错过了99%的机会，只要能把握股票市场上1%甚至是0.1%的机会，就有可能赚到非常多的钱。
股票投资这个行业，股神天天有，看起来赚钱很容易，但难在持续。1年翻3倍的故事年年有好多，平均3年能翻一倍的却凤毛麟角。很多投资人一上来就说，非10倍股不投，但如果你仔细研究下基金净值表现，过去5年年化收益在20%以上的基金管理人，真的不多。考察的时间越长，你能找到的优秀管理人越少。原因很简单：如果能够持续50年20%，你就是另外一个巴菲特！
很多人说，当基金经理压力太大，经常晚上睡不着觉。我想，估计是很多人给自己定了过高的收益目标，那些每年都想做第一名或者收益翻倍的基金经理，的确是应该晚上睡不着觉。我做基金经理，越到后来，睡得越踏实。开始那几年我总是很惭愧，担心是不是因为自己不够努力，后来坦然接受了。今天想来，选择一种能够让自己安稳睡着觉的投资方式，也许才是最好的。
版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。联系方式：010-65983413。
