编者按：这两天参加上影节论坛，有个感受：论坛分两种，硬广型和软植入型，前者如单纯发片单的发布会，后者如一些行业论坛。软植入也分为台词植入（口播主办协办方），道具植入（立牌背景板）、剧情植入（某些特设环节）及理念植入。后者肯定最高级。理念植入从施予方角度叫做洗脑（非贬义），授予方角度叫做学干货。最高级的理念植入大家是公关之父伯内斯，通过在上个世纪20年代末大肆宣扬女权运动，让女性唇上的香烟成了燃遍美国、波及欧洲的“自由的火炬”，真相却是伯内斯帮助美国烟草公司开拓女性烟草消费市场而已。你看吧，高级。
我们似乎进入了史上最严峻的一个监管暴风暴中：5月24日的时候，国际知名的评级机构穆迪下调了中国的主权债务评级，从A3下调到A1；5月27日的时候中国证监会发布了历史上最严格的减持的制度；6月8日，25个知名娱乐八卦号被封停。在这样的背景下，影视行业投资机会在哪、重点在哪是很多从业者和投资者关注的核心。
上海电影节进入后半程，在项目、IP讨论之外，20号举行的“监管风暴下的影视产业投资新逻辑”论坛，从投资的角度，分析了高压之下影视行业投资变化趋势。该论坛由孚惠资本主办，以渔科技及壹娱观察协办，
壹娱
观察创始人陈昌业担任论坛主持人。
前华谊兄弟的副总裁、孚惠资本董事长胡明认为影视行业行业发展分为四个阶段。
第一阶段是产业化阶段。以前文娱行业像是个体户行为，拍电影就像赌博行为，现在行业越来越规范、工业化。产业化标志性的事件就是华谊兄弟在2009年作为第一家影视公司能够上市，能够达到一个上市公司的标准。
第二阶段是资本化的阶段。资本化的阶段标志性的事件是2013年，爆发了大面积的钱荒。创业板却一枝独秀，从700点指数涨到年底1300点，涨幅达到了80%。在创业板里面市值最大的三个股票，乐视、碧水源和华谊兄弟。资本化在这一年给很多投资人带来丰厚的回报。
第三阶段是互联网化阶段。资本高潮后，国内外的视频网站都在用户付费的领域迈开了脚步，2013年互联网的用户付费从0到5个亿。资本高潮之后，去年年底可以作为下一个阶段的标志性，娱乐行业进入了互联网化的阶段。视频网站的付费用户已经超过了8000万，用户在互联网上娱乐的时间已经超过了看电视的时间。我们的娱乐业正处在互联网化的阶段。
第四阶段是人工智能阶段。
在互联网这个阶段里，作为影视内容塔尖的电影权力棒已经被悄悄交到了超级网剧手里。这意味着娱乐细分的产品跟过去已经发生了改变。
2016年中国整个移动互联网总人数突破7亿，跟过去相比增长12%，而2015年增长率是11%。24岁以下的占比超过51%，用户在线时长是超过了25亿小时，增长了30%。用户在互联网上的时间超过了电视端所花的时间。这样导致产业领军人物发生了变化。最前沿的领军人物是在理工男的手里，而不是在艺术家的手里，这个变化必然会导致内容生产方和平台方新的不同博弈的方式。
行业结构悄然发生变化，必然也会带来投资逻辑发生相应的调整。胡明认为内容投资依然会长盛不衰。她认为娱乐投资第一大领域一定还是内容领域，今天的内容一定要是网生的内容，不做网生的内容绝对是没有前途。接下来她给出了几个未来两年，投资的方向：
第一，小额付费。小额付费产品现在是非常火爆，从去年年底到今年上半年发生了爆发性的增长。他们行为模式，付费习惯到底发生了什么样的改变，跟投资逻辑的转变有很重要关系。
第二，平台型企业。数量少，但一旦出现就是独角兽。在2000年的互联网高峰的时候有大量的视频网站出来，最后经过竞争就留下来四家。此外，还有电竞平台，直播平台诞生，今明年两年中，在短视频平台还能够诞生出新的平台型的企业。
娱乐由于天生具备非常好的延展性，娱乐+有很多可能。娱乐+电商，娱乐+消费，娱乐+旅游等等。在这个领域由于移动互联网普及，娱乐和大消费的结合在细分领域又有了新的机会。
孚惠资本首席执行官狄斌斌对影视行业判断很乐观，他在圆桌论坛中表示，“监管机构的点很简单，二级市场的涨跌跟我们没多大关系，最大原则是不能出风险。我认为最大的机会要回归到跟业务相契合的点，能够经历过经济周期，同时在这一波又抓住了网生内容，能够继续往前走的公司。往回看现在还有哪些行业能够像传媒行业有这样的增长率，其他行业可不是在增长，其他行业在下降。监管风暴会让一批更优秀的企业以及抓住这一波所谓的行业发展新机会公司会更顺利的登陆资本市场。”
耀客传媒董事长吕超认为，大小屏的统一是一个不存在的命题。因为不统一所以大家才会说要统一。他认为在创新度上来说网剧和电视剧，尤其是上星剧目会有一个窗口期，而这个过程就是我们今天讲的网生内容可以极大繁荣的窗口期。
“现在已经不是电视剧、网络剧划分的时代，是优秀的剧集划分的时代，剧集把中国大多数互联网的用户纳入到了我们视频播放器前面，整个市场比原先起码扩大了两三倍不止，这一波市场的需求会激发出更多优秀专业性的公司往前走。
对内容生产商来讲，不管是互联网、电影、电视台在我们眼里是一样的，我们更多地应该通过这个市场去看用户在哪里，他们的注意力在哪里。谁能够拥有用户了时间，谁就会拥有明天的市场。”
阅文集团副总裁罗立表示，从目前的情况最IP多是先开发网剧，其次是网台联动，纯电视剧已经没有了，电影有，但很少。
“因为电影像赌局，电影公司中，没有看到过一家前途光明的公司，从中国到美国。好莱坞六大，虽然名字没有变，但最早好莱坞是十大，做着做着这么牛的公司没了。因为赌场不断地把大玩家消灭，但如果是一个正常生产的市场，你做得越好反馈来的正向效应结果也会越强。有一个解决方案就是先做网剧再拍电影，从轻到重是一个删减过程，剩下最最好的部分轮到电影出场，是一种保险的方式，也是一种成熟的体系。”
