自
12
月
3
日证监会主席刘士余“冲冠一怒为妖精”之后，对于少数保险企业的监管措施逐步展开。
最近几天，先后有以下新闻发生：
1
、
12
月
5
日，保监会宣布对“整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施”，并在三个月内禁止前海人寿申报新的产品。此外，保监会还透露，已经先后叫停了前海人寿、恒大人寿等
6
家公司的互联网渠道保险业务。
2
、
12
月
6
日，多家媒体报道称，保监会将派检查组进驻前海人寿和恒大人寿。
3
、“
21
世纪经济报道”称：截至
12
月
8
日，恒大
11
月
18
日
-11
月
29
日的增持的
5.098
亿股万科已经浮亏约
13.87
亿元。
相关报道的截图
4
、高盛在
12
月
7
日的一份报告中，给出万科
A
的评级为卖出。在这份报告中高盛指出，万科
A
当前的股价已经计入了加杠杆进行净资产价值扩张的潜力。高盛给出的万科
A
的目标价为
16.5
元
/
股，对于万科
H
股维持中性评级，目标价为
19
港元
/
股。
5
、“第一财经”今天报道说：
2016
年前
9
个月，前海人寿退保金共计达
62.9
亿元，在同期保费收入中的占比高达
7.8%
，金额更是相当于
2012
年到
2015
年四年总和的约
3.6
倍。同样依靠万能险驱动的华夏人寿，同期保费收入约为前海人寿的两倍，但退保金额却仅为其
7%
左右。报道说：现金流最重要的来源被掐断，退保金额急剧上升，如何维持流动性，并应对各种可能出现的资金需求，似乎已成为摆在前海人寿面前的迫切问题。
6、今天傍晚，保监会在其官方上称：近期，恒大人寿保险有限公司在开展委托股票投资业务时，资产配置计划不明确，资金运作不规范。根据《保险资金委托投资管理暂行办法》等相关规定，我会决定暂停恒大人寿保险有限公司委托股票投资业务，并责令公司进行整改。
当这一连串的消息放在一起看的时候，一个担忧就出现了：对“野蛮人”的强力监管，会引发股市大跌吗？
相关报道的截图
提出这个问题，不是想为“野蛮人”站台。事实上，我一直支持尽快制定、公布“险资举牌上市公司”的细则。用短期负债，获得上市公司长期股权，这一定是有问题的。所以，监管部门出手整治是必要的。
但从历史上看，我们的监管往往显得反应迟钝，等问题一大堆的时候突然出手，来个急刹车。最终，车上乘客无不人仰马翻。这大概跟现行的“一行三会”的监管体制比较陈旧，缺乏协调性有关。
2015
年政策牛市如火如荼的时候，我是最早公开撰文批驳“侠之大者、为国接盘”以及“国家牛市”等说法的，并在
2015
年
6
月
13
日在“天天说钱”栏目里预言，股市将有“千点大溃退”。为什么这样预言，就是因为看到了调控措施是在“累卵之危”的时候才出台的，而且不断叠加。
万科股权之争，早在一年多以前就已经非常热闹。而在万科之前，还有民生银行、金地、农产品等多家上市公司被举牌。万科之后，则有更多的险资涌入股市淘金。什么“动议血洗董事会（万科）”和“血洗董事会（南玻）”都先后发生了。
但关于险资到底该不该举牌，举牌之后该不该参与管理，万能险筹集的资金能不能用来做长期股权投资，一直没有明确的说法。其实，这才是问题的核心。
最近不少读者给我留言，对某些保险公司可能出现资金链断裂，表示了担忧。事实上，这种风险是存在的。比如前海人寿的万能险销售业务已经受到限制，恒大人寿也可能面临类似情况。这家两公司相当一部分资金用来持股万科，如果万科真的像高盛说的那样，
A
股跌到
16.5
元，两家保险企业将面临巨大风险。
而如果万科股价暴跌，引发多米诺骨牌式的强制平仓，则举牌概念股将全面大跌，是有可能引发大盘剧烈波动的。到那时，没有几千亿资金顶上去，恐怕稳不住大盘。
而目前，恰逢临近美元加息，央行为了稳定人民币汇率开始收紧流动性、提高短期市场利率，市场对人民币汇率走向存在多种猜测。在这个股市人心浮动的时候，对于保险资金举牌问题的处理，宜缓不宜速，宜温不宜火。
最好的做法是：先制定、公开“大的规矩”，然后再解决历史遗留问题。尽量降低对大盘的冲击，避免重演去年年底、今年年初的“股汇双杀”。
如果大盘再次逆转，不仅股民遭受损失，股市对实体经济的支持（
IPO
的节奏、规模）也大大减弱。
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