降低存量房贷利率有利于广谱利率进一步下行。
9
月
4
日，彭博报道金融监管机构已提议分两步将存量房贷利率下调
80BP
左右，首次下调可能在未来几周，第二次在明年年初，对于首套和二套房都适用，但还需要经过最高领导层批准。根据央行数据，
6
月新发的个人住房贷款加权平均利率为
3.45%
，
7
月降息之后预计为
3.35%
，市场机构有测算存量房贷加权平均利率为
4.15%
左右，差距正好
80BP
。因此如果存量房贷利率分两次共下调
80BP
，那么和新发贷款利差基本消失，提前还贷的现象有望大幅缓解。存量房贷利率下调导致银行净息差承压，在信贷需求疲软的情况下银行可能加大债券配置力度。银行可能再次下调存款利率，缓解净息差下降的压力，多家中小银行已经率先宣布下调存款利率
5-30BP
，包括
原阳农商银行、信阳珠江村镇银行、天镇河东村镇银行、钦州市钦南国民村镇银行等
。居民提前还贷行为缓解，也可能通过基金、理财加大配债需求。而作为降低存量房贷利率的配套，央行降息的可能性也在增加。总体来说，存量房贷利率下调是广谱利率下行的最后一环，也会倒逼广谱利率进一步下行，政策利率、存贷款利率、债券市场利率等均有下行空间。因此，如果存量房贷利率下调的政策顺利落地，预计债市仍将震荡偏强。
三十年国债期货日内创新高，尾盘央行卖债限制涨势。
9
月
5
日，央行公开市场
7
天
OMO
投放
633
亿元，到期
1509
亿元，净回笼
876
亿元。尽管净回笼量有所减少，但资金偏紧的态势还在延续，隔夜成交一度位于
1.90%
上方。股市方面，三大股指震荡收红，上证指数上涨
0.14%
，深证成指上涨
0.28%
，创业板指上涨
0.65%
。盘面上，传媒、房地产、商贸零售等板块涨幅靠前，煤炭、家用电器、石油石化等板块跌幅靠前。市场今天继续发酵下调存量房贷利率的消息，从超长相对价值和央行会配合降存款利率两方面解读为利多，三十年国债期货盘中一度创新高，三十年现券也一度突破
2.30%
。今资金偏紧，短端下行乏力。尾盘央行持有的
10
年续作特别国债开始有
OFR
，市场解读为卖债敲打收益率下行过快，随即期货闪崩，但盘后现券快速企稳。
TL2412
收涨
0.10%
报
112.230
元，
T2412
收涨
0.04%
报
106.155
元，
TF2412
收跌
0.03%
报
104.805
元，
TS2412
收跌
0.01%
报
102.264
元。
10
年期国债活跃券
240011
收益率上行
1.1BP
至
2.126%
，
10
年期国开活跃券
240210
收益率上行
1.25BP
至
2.21%
。
昨日短融中票收益率及信用利差变动
昨日短融中票期限利差变动
近日，多家中小银行宣布下调存款利率。梳理发现，原阳农商银行、信阳珠江村镇银行、天镇河东村镇银行、钦州市钦南国民村镇银行等多家中小银行发布公告称，将于
9
月初下调存款利率，调整幅度为
5
至
30
个基点。（华尔街见闻）
二、 上半年六大行个人房贷缩水超三千亿元
据上证报，
A
股上市银行
2024
年半年报数据显示，截至二季度末，六大国有银行合计个人住房贷款余额
25.49
万亿元，相比年初净减少
3254.71
亿元。而近期央行披露的数据也显示，
2024
年二季度末，个人住房贷款余额为
37.79
万亿元，较一季度末的个人住房贷款余额
38.19
万亿元，少了
4000
亿元。（华尔街见闻）
三、 美联储褐皮书：报告称持平或下滑的地区从五个增至九个
美联储褐皮书：三个地区的经济活动略微增长，报告称持平或下滑的地区从五个增至九个。就业水平整体上保持稳定，虽然有某些（媒体）报告称企业仅仅申报了那些必要岗位的就业情况。关于裁员的报告仍然非常罕见。薪资温和上涨。大部分地区的消费者开支偏下行，报告期内整体保持稳定。各个地区之间的汽车销售情况仍然各不相同，某些地区提到销售增长，其他地区则报告高利率水平和销售价格偏高造成销售放缓。大部分地区的制造业活动下滑。两个地区提到，汽车销售放缓问题是当地行业萎缩的一个缩影。住房建筑和房地产活动好坏不一，大部分地区报告称住房销售变得更加疲软。各地方联储的联络人预计，经济活动将在未来数月保持稳定、或出现一定程度上的改善，但三个地区担心会略有下滑。（华尔街见闻）
