国货崛起初现端倪，是未来消费升级的重点投资领域。化妆品线上销售：进口大牌在“量+增速“两方面均表现优异；国货百雀羚、珀莱雅、WIS面膜表现突出
运动系列线上销售：国内国外品牌分庭抗礼各有千秋，共同推动行业高增长；国外老牌潮牌逐渐式微
纸类品类中，纯棉时代崛起，推动厨房、洗脸去毛巾化的新趋势
国产奶粉飞鹤线上不断获取份额，擅长低线城市下沉与私域流量运营，与国外奶粉品牌地域和销售方式错位竞争
电子产品线上销售：手机回暖，TWS耳机、可穿戴设备均增速强劲
餐饮茶饮：国产品牌迅速崛起，中餐/本土茶饮连锁大势所趋，老牌海外餐饮连锁增速严重放缓；重麻辣口味仍是年轻人心头爱，小火锅线上销售增幅放缓
直播带货销售模式为2019年线上最大亮点之一，仍在高速增长
风险提示：以上数据和趋势是以2019年12月截止，消费市场2020年一季度发生巨大变化，或产生较大差异
十大国货中，美妆占据3席，餐饮占据6席，母婴纸品占据1席
此外国潮服装也风头正劲，多为老品牌焕发第二春
主流电商平台，旺季单月销售额超过5亿的品牌均为进口大牌。欧莱雅以完整的产品矩阵取胜，高端化妆品雅诗兰黛表现最为亮眼
国产化妆品指数稳步向上，在非促销季增速较快，但在促销季仍然面临国外大牌的强大竞争
八大国产化妆品品牌中，百雀羚线上运营近年取得较大成功，珀莱雅稳健向上，以WIS面膜著称的广州凡岛也表现不俗
运动系列线上指数稳定向上，且季节波动较小
国外品牌中，阿迪耐克双雄销量遥遥领先，但是耐克19年年末促销线上增速 明显放缓；Skechers和Lululemon保持了高速增长
国内运动双雄安踏、李宁销售额持续高增长
增速角度，两者趋势略有不同，但整体平均增速均保持在30%-50%区间
行业整体上行，国货不断获取增量市场份额
近三年双11的成绩，波司登一直位列女装前三，而在2019年双11，波司登 更是成功进阶第二，仅次于优衣库。波司登男装位于品牌第四
国货品牌太平鸟，2019天猫双11，太平鸟全品牌单日零售额创下9.17亿佳 绩，再次刷新历史记录。男装排名第五，女装排名第七
Zara品牌母公司Inditex集团的财报显示：对比2018年，2019年Zara和 Zara Home的门店数减少了25家，Pull&Bear减少了14家，Stradivarius 减少了32家
2019年底，Zara在武汉的四个门店被曝光全部关闭，考虑到近年来快时尚 在中国市场的不景气，此次闭店也验证了Inditex线下门店在中国越来越难 以生存，需要寻找新的突破口。
VF Corporation 旗下品牌包括Vans, The north face, Timberland, Wrangler, Lee等
中国地区维持20%的增速区间不变。截止19年9月底，中国和美国市场净销 售额增幅最大，分别为 20% 和 7%；EMEA（欧洲，中东和非洲）地区净 销售额同比下降 1%。
Vans 依 旧 延 续 了 它 年 轻 潮 流 的 基 因 ：与 ATTEMPT 、 MYGE 、 Randomevent 和 ROARINGWILD 四个中国本土品牌联手推出「玩就 Vans 了！」系列
中国也是H&M非常重要的 市场之一。2016、2017 和2018年中国区营收占其 总额比例分别为4.85%、 5.51%和5.10%，营收同 比增长率分别为0.95%、 16.82%和-2.96%
近12个季度中，网点数不 断提升至19Q1到顶峰535 个网点，之后下降至524个 网点
全棉时代SKU众多，涵盖婴儿用品、纸巾、卫生巾、家居用品、服饰等
截至2019年底，全棉时代已有247家门店遍布全国46个一二线城市及各省 会城市的大型购物中心
年销售额额超过30亿元；线上销售连续4年翻番增长，名列各大电商平台类 目前列
纸巾代替毛巾：洗脸用洁面巾，厨房用厨房纸的新生活趋势
线上奶粉销售稳定增长，增速逐步放缓至20%左右，促销季增速并未显著提 高
奶粉行业中，婴儿奶粉、成人奶粉的占比为85.5%和14.5%
飞鹤作为线上国内品牌TOP1，单季度环比不断提升份额，促销季表现优异
国内品牌比国外品牌更擅长本地化下沉式的线下营销
线上手机销售额指数在2019H2继续保持向上趋势 线上手机销售同比增速从18年10%的低点回升至20%以上
华为持续上升，苹果逐步走出低迷
TWS耳机线上指数2019年平均保持翻倍以上增长，低基数品牌出现同比几 十倍增长不足为奇
销售额苹果遥遥领先，华为次之，小米和漫步者分列三四。主流电商平台中， 苹果耳机旺季单月销售可达3000万元以上，其他品牌则在1000万元上下
智能手表指数弹性较手环更大
智能手表线上销售指数从19年6月开始，同比增速提高到50%以上
智能手环19H1陆续有新产品上线，拉高19H2增速
近两年爆红的自热小火锅，线上增速17年下半年开始超高速增长，18Q4-19Q3也保持了50%-100%的同比增速，19Q4增速逐步放缓至40%以下
线下由于销售渠道还在不断下沉，仍保持较高增速
海底捞为TOP1品牌，自嗨锅、小龙坎、大龙燚等为第二梯队
辣味为主，口味逐渐丰富（番茄味、冬阴功味等）
截止2019年11月底，全国火锅店数量达42万家，19H2火锅店数量同比增
长2.8%。其中三四五线城市火锅店数量占比56%。TOP50的品牌占全
国4%，
TOP8品牌占全国1%，有90个品牌的火锅店数量超过100家
谭鸭血增速第一，店铺数同比增长75%，海底捞次之（21%）；绝对数量呷
哺呷哺拔得头筹
火锅调料与火锅食材市场处于数个高速发展的子行业的重叠处，大火锅餐饮占餐饮过半
截止2020年1月5日，抖音拥有日活跃户超过4亿
美食、旅游、文艺是核心主题，抖音已经成为中国最大的非物质文化网络传播平台
麻辣烫是抖音点赞数排名第一的地方小吃，同样重口味的酸辣粉排名第五；其他的凉皮、烤冷面、螺蛳粉均可加辣。
“品牌即品类”: 我们认为酸菜鱼的易标准化易扩张是支持公司成长的第二因素，建立品牌和营销才是关键。以徐家汇商圈为例，同样是酸菜鱼，品牌竞争激烈，经营差异巨大
选择懂营销的龙头是投资精髓：龙头=Dragon First，龙二=Dragon Stupid
九毛九集团：西北菜老二 + 酸菜鱼第一，登录港股，建议关注！
瑞幸、喜茶、奈雪的茶进入新十大国货名单，一点点也广泛兴起
2019年12月主打下沉市场的品牌蜜雪冰城门店数超过7000家，年内增加约3000家，是门店数最多的茶饮品牌，杯单价低于10元
根据大众点评全国全网数据，我们获得Costa, 蜜雪冰城，奈雪的茶，瑞幸，星巴克，喜茶，一点点这七大品牌的相对份额。蜜雪冰城超过1/3名列第一，星巴克与瑞幸紧随其后。喜茶和奈雪的茶由于只进热门商圈的选址策略，门店数和占比相对较低。
新型茶饮是以茶叶现萃为制法，加奶盖和水果；新式茶饮原材料在品质上注重健康，不使用茶粉和植脂末，选择用原叶茶、鲜奶和新鲜水果
2018年全年美团外卖 奶茶订单量突破2.1亿单，远超咖啡品类的订单量，“奶茶”成为外卖平台上的热搜词
头部网红茶饮聚焦一二线城市年轻女性消费者，日均销售2000杯/店，黄金时段可达335单/时，月平均坪效1万/㎡，最高可达4万/㎡
截止2019Q3拥有8917家餐厅，当年已经开出646家店。当季总收入同比增长5%至23亿美元，同店销售增长2%。
百胜中国旗下包括肯德基和必胜客品牌，以及东方曙光、小肥羊等品牌，拥
有经营肯德基、必胜客和塔可的独家经营权和转授权。
截止2019年三季度，中国1200多个城市共有6324家肯德基餐厅，深度下沉
曾经作为考试考好了才有的奖励大餐必胜客，已经沦为不温不火的日常餐
2019年双十一当天，观看直播用户规模同比增长130%
观看直播的用户使用时长是非直播用户的一倍
不看李佳琦的人就不看了，看了李佳琦的人越花越多：习惯性的观看直播用户是重度电商用户，直播可以有效提高ARPU值。
