【小兵说】自信点，把招股说明书再砍一半!

作为一个干了1 4 年投行的老民工，眼看着招股说明书从2 00 多页增加到五六百页，可是真正有用的信息却没有增加多少。

如果让我说，我觉得现在招股书披露的信息有三分之一是没有用的，再自信一点，那就一半！

现在，你闭上眼睛，你回顾一下 一 本能直接把人拍晕的招股书到底写了哪些内容？

1 . 上来先是三十多页的“号外”，连序号都没有的稳定股价和减持股票的一些措施和承诺，千篇一律没有任何变化。

2 . 然后是概览和风险因素，风险因素真的很重要，监管机构也是天天强调也有针对性并且是真的风险，不能说风险也是变着法子夸自己，可是没有任何改观。

3 . 历史沿革，主要关注历次股权变动的情况、股东的构成变化以及控制权的变动情况交代、是不是存在股权纠纷或重大法律风险，如果是国 资或者 集体资产那必须要重点关注资产流失和利益输送的情形。这些是必须要交代清楚的，但是过多关注股权转让的合理性以及出资资金的来源情况有时候大可不必，尤其是很多还是十多年前甚至上个世纪的事情 ？有的老板说，我的出资资金就是中关村卖 黄盘挣得 ，难道就不能上市了？

4 . 然后是业务与技术。小兵一直觉得这个章节是最重要的，因为你要交代清楚发行人是靠什么来挣钱的，挣钱的难度和未来是不是还能挣钱，说白了就是说明发行人在这个圈子里混的好不好，有没有地位和话语权。

现实是，我们写了很多的基本上没关系的行业政策和发展趋势，很多行业的资料竟然几个招股书用的资料都是一模一样的，那要他干啥？还有就是那商标和专利 一写十几页，尤其那实用新型和外观设计写他干啥，还有 那 些什么镇里县上协会发的奖励证书？

5 . 同业竞争和关联交易，这个章节我觉得很重要，现在的披露标准很合适，没必要变化可以要求更高。

6 . 董监高和 公司治理两个章节就直接合并了吧。你让投资者知道董事会和管理层都是哪些人，这些人以前都是干啥的，有没有专业管理能力就好了，其他的真的不重要。

关于公司治理，那么大的篇幅，有一点有用的对于判断公司价值的资料吗？诚然，公司治理很重要，可是对于目前我们的IPO审核现状根本不适合不是 ？ 我们要编写有中国特设与我们的资本市场发展相适应的招股书。

7 . 财务数据信息和管理 层讨论 与分析现在是合并了，不过那些千篇一律的会计准则确实需要删除了，你一个造机床的，把什么投资性房地产、期货的会计政策都要披露，没意义，以前我给项目组删除了，项目组默默又给加回去了。让你好好说 说 企业自己具体的收入确认和成本核算的标准和具体操作流程，却又一个字没说。

8 . 募集资金运用？建议这一节直接取消吧，重点关注一下 募投项目 的环评和立项情况就好，关于解释的什么必要性、合理性以及经济效益的测算，都这么敷衍了还看不出来吗？加强募集资金监管就是。

鲁迅同志 真的 说过，把一本书写厚很容易，变得很薄却很难 。

对于投行民工来说，能够把一个企业用投行的思维和语言交代清楚那是基本的要求，也是很高的素养。主要是我们不要忘了以前语文老师的要求：

重点突出、详略得当、逻辑清楚！

要做到这一点，是多么不容易的事情。你把很多资料无脑般的堆砌在一起是很简单的一件事情，但是你要是把这些资料提炼精简梳理那是需要思考和努力的，而我们未来的招股书披露应该就要向这个方向去努力！

创业板的招股书一直在做精简的工作，比如把历次股权变动单独作为文件披露，比如将财务数据和管理 层讨论 与分析合并在一起，都是很好的尝试，但是远远不够。

注册制下，刚刚颁布的创业板招股说明书披露格式准则又在招股书精简的防线做了很多努力，比如：

1. 不用再披露所有的会计原则和政策，只需要 披露跟 发行人业务以及行业相关的，与同行业公司存在重大差异、对财务报表理解具有重要影响的会计政策和会计估计的具体执行标准。

2. 在“业务与技术”部分，不用再罗列一堆没用的法律法规和行业政策，重点披露与发行人生产经营密切相关的法规、政策，以及相关的经营资质、专利技术等。

3. 对与投资者决策相关性不高的信息，简化披露或作为附件披露，包括：删除了核心学术期刊论文发表情况的披露要求；发行相关主体 作出 的各类承诺，主要为格式条款，占用篇幅较大，修订后作为附件披露。

既然如此，我觉得还可以继续再努力一把，做到更加精简到位：