首席说｜2月降息稳了？澳洲最新经济数据中已有答案！

近期，外汇市场上澳元兑美元汇率跌穿0.62，直逼0.61，这一动态引发了市场的广泛猜测。其中，多数分析将矛头指向了特朗普的关税政策冲击。

最近一两天，特朗普对包括中国在内的多国加征10%关税的消息，像一颗石子投入金融市场的湖面，激起了层层涟漪，澳元汇率也受到牵连出现波动。

然而，这仅仅是表象，是引发短期波动的直接诱因，并非澳元中期走弱的根本原因。

我认为，这一波下跌的开始及未来澳元的弱势，很大程度上其实源于对RBA（澳大利亚储备银行）降息的预期，而非特朗普政策本身。

从更长远的视角来看，特朗普政策往往对市场有短期冲击效果，但澳元的中期命运则是与澳洲自身的利率走向息息相关。

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通胀数据：

澳元命运的关键指标

1月29日发布的最新澳大利亚通胀数据显示，澳洲通胀降温开始加速。去年第四季度，普通通胀季度增幅0.2%，年化增幅2.4%。但我们都知道，RBA（澳大利亚储备银行）更关心的核心通胀指标（Trimmed Mean）去年四季度年化增幅3.2%，季度增幅0.5%，已低于央行此前预测。

值得注意的是，这是一个非常重要的数字。一直以来，澳洲央行希望控制的通胀范围为2%至3%，3.2%的增幅已接近此范围，且数据存在迟滞。

在此情形下，通常大多数国家的中央银行会在通货膨胀率接近调整或控制目标区间时，即开始实施降息措施。因为降息本身是一个渐进的过程，往往需要三到四次甚至更多次来逐步削减利率。

因此，中央银行通常不会等到通货膨胀率完全降至控制目标范围内才开始降息，因为这可能意味着降息时机过晚，从而可能对经济造成较大的负面影响。

基于当前数据，许多经济学家已预测，在2025年2月17日至18日举行的澳洲中央银行首次会议上，可能会下调利率0.25%。

细节数据验证，

降息信号已现

从这次公布的通胀数据细节来看，也支持这样的看法。目前，货物或实物商品通胀已非常低，服务业是推高通胀的主要领域，其中医疗服务、教育以及金融保险是核心通胀超3%的关键因素。

但医疗服务在去年四季度出现价格下跌，季度增幅为负增长。 教育和保险收费具有季节性，数据变化往往存在严重的滞后性，这意味着推动通胀维持高位的因素正逐渐减少。

此外，澳大利亚统计局公布的通胀数据还显示，必需品通胀已非常低，去年四季度只有1.8%，而非必需品通胀超过3%。 这意味着对于许多普通人，尤其是家庭经济条件不算特别好的家庭来说，通胀影响可能会逐渐减弱。 可见，整体通胀前景有明显降温趋势。

最后，还应该关注到一个特别的数字——主要城市的通胀。可以看到，澳大利亚最重要的两个城市 悉尼和墨尔本的通胀并不高了，偏高的是一些相对更小的城市， 如霍巴特、珀斯等等。

所有的证据都在证明，澳洲通胀可能正在向正确方向运动，且通胀降温速度在去年四季度开始加速。在此背景下，RBA有必要考虑立刻开始降息。

就业数据“挡路”，

能否顺利降息？

当然，降息之路并非一帆风顺。目前，唯一能阻止降息的或许就是就业数据了。

最新公布的就业数据表现强劲，这带来了劳动力成本上升以及就业市场紧张的局面，由此可能引发的通胀粘性，成为了悬在降息决策头上的“达摩克利斯之剑”，令人担忧。

但从整体趋势来看，如果整体通胀，尤其是核心通胀下行趋势明显，央行大概率还是会将核心通胀作为首要考量因素。这也是为什么市场多数人笃定2月17日-18日央行大概率降息。

综合各种因素，我们也认为， 在今年2月中旬会议上，央行降息的概率较大，毕竟在会议前已没有能改变央行决策的关键数据（主要是就业数据，2月17日前澳大利亚不会发布最新就业数据），所以此时降息不失为一个合理选择。

过去一周左右，澳元出现大幅滑坡，市场用实际行动印证了对降息预期的反应。而更为关键的是，2月17日-18日会议后，如果央行真的降息，未来的降息节奏、经济走向以及央行对未来降息速度和总体幅度的判断，都将像蝴蝶效应一般，深刻影响市场情绪。

这种情绪的波动又会进一步传导至澳元汇率、澳大利亚股市表现以及房地产市场。未来的澳洲经济与澳元走势，充满了变数，也吸引着全球投资者的目光，让我们拭目以待。