智慧的光芒

正文

每当基金遭遇滑铁卢的时候，我就很自然地想起约翰·伯格先生。伯格先生是我最喜欢的投资家之一。他的先锋指数基金成立于1974年，尽管发展初期只有1100多万美元，但经过几十年的发展，资产规模已近万亿美元，成为美国第二大基金管理公司。

伯格先生的著述颇丰，到目前为止，他一共写了6本书。在这些著作中，伯格提出了一连串有着相互联系的思想，把它们结合在一起，形成了一个独特的投资哲学。其根本思想就是因为巨大的投资摩擦成本，长远获利的可能性很低，或许不到1/30，所以最有效的积累财富的方式就是保持与金融市场提供的每年收益持平，然后从长期的组合投资中获得更大的好处。

伯格认为，这个目标可以通过减少投资成本，如减少销售佣金、咨询费、交易税等和减少寻找可能的最高投资收益的行业而消耗的成本而实现。为了实现这一目标，理想的投资项目应该包含4个要素：

1 、简单：与市场相匹配，而不是打击市场；资产要进行战略上而不是战术上的分配。

2 、专注：最大化有产出的投资经济，如收益、红利，减少非产出的投资想法，如改变价格与收益的比率。

3 、效率：经济方式的运作；减少费用、佣金、税收等方面的摩擦成本。

4 、管理：把客户利益放在首位；坚决强调以人为本和永久价值——正直、诚实和直率。

先锋集团自创立那天开始，就始终坚守这一投资理念从未改变，即无限接近市场，投资于大企业，接近市场指数运作。先锋集团的几十年实践证实了这一理论及其原则是有效的。当然，包括基金经理在内的大多数人并不容易接受伯格的思想。不过，早就有人指出，在多数时间里，大多数“活跃”的资本经营者将不能击败市场。因为在很大程度上，基金就是市场。就平均而言，即使他们没有成本，并且以最高的效率运营，而且不产生任何税负，他们也不可能会做得更好。

伯格先生喜欢写作，他成功地把投资经理和金融作家这两个职业紧密地联系在一起。语言和书的力量把伯格在1949年的愿景转化为现实。伯格认为，正确的语言有一种能形成客户对他以及他对自己的看法的力量。所以伯格先生一向执着于写作的热情，因为解释和生动地描述伟大的思想，阐述高尚的理想的语言和书籍，“是传教士武器库的重要武器”。难怪在伯格先生的文章里，我们可以看到他往往会以一种罕见的清晰和简洁行文，简明扼要地陈述证据以证明自己的观点。

几乎在伯格先生所有的书中，他都要设法和明智的基金投资者共同分享智慧，消除应该避免的愚行。因为他坚信“智慧胜过愚昧，如同光明胜过黑暗”。于是伯格先生总结出“智慧的十二道光芒”，作为那些在寻找明智、有利的投资时指路明灯。

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