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【传媒互联网】5月关注高增长的付费阅读板块、及上半年板块效应最明显的游戏板块

天风研究  · 公众号  · 证券  · 2017-05-02 07:42

正文

 市场及板块走势回顾

上周传媒板块指数下跌0.34%,上证综指下跌0.58%,深证成指下跌0.77%,创业板指上涨0.64%。板块涨幅前三平治信息(14.09%)、完美世界(12.19%)、宝通科技(11.50%);板块涨幅后三腾信股份(-13.05%)、世纪华通(-11.42%)、鹿港文化(-11.00%)。


 行业观点及重点推荐

上周下跌中,我们推出平治信息深度报告及组织年报季报后调研,并继续纳入5月金股。游戏板块完美世界、游族网络、三七互娱、宝通科技、昆仑万维相对突出,主要归因Q1季报靓丽。我们提示内容业绩有波动性,应把握全年盈利预测选择25倍PE以下操作而不应盲目追高。电影方面,4月实际票房46.27亿元,同比增长48.73%,1-4月实际票房182.10亿元,同比增长实际3.59%,其中,进口片实际票房91.11亿元,实际同比增长55.13%。16年5月(31.4亿元)、6月(38.1亿元)票房同样基数偏低,17年有《银河护卫队2》、《超凡战队》、《加勒比海盗5》、《变形金刚5》等大片定档上映,我们Q1就提出Q2票房回暖确定性强,但全年回升的增速仍不能过早判断,维持10-20%区间。电视剧方面,5、6月已知的待播电视剧有8部,IP改编居多,如古装大剧《楚乔传》(慈文、华策),、都市剧《欢乐颂2》、华策《一粒红尘》、《夏至未至》,华录《深夜食堂》、鹿港《龙珠传奇》等。


传媒行业2016年整体营收同比增长33.05%,归母净利润同比增长25.04%;17Q1整体营收同比增长26.34%,归母净利润同比增长37.68%。其中,游戏板块贡献增速较大,2016年平均营收同比增速70.13%,归母净利润增速58.53%;17Q1平均营收同比增速74.76%,归母净利润增速90.43%。


个股方面,1)5月金股【平治信息】付费阅读流水激增,Q1已经超预期,预判半年高增长确定性强,一并关注付费板块【思美传媒】;2)【分众传媒】楼宇媒体、影院媒体保持高增长,80%高分红树立行业标杆,中长线坚定推荐,小非减持尚未结束不宜追高;3)继续重点推荐内生业绩强公司【慈文、游族、三七、顺网、骅威、凯撒、完美、三七、中文在线(停牌)、文投】等; 4)【东方网络】等待修改重组方案和复牌;5)推荐关注游戏出海标的【中文传媒、宝通、昆仑万维、港股IGG(市场最深度跟踪)】;6)电影板块Q2恢复明显,行业估值中枢下降至38X左右仍显高,继续关注龙头【万达院线、中国电影】等;7)关注回调明显或者明显滞涨包括【中南文化、华策、华录(停牌)】等;8)市场震荡关注抗跌品种,国改标的【浙数文化、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒】。


 行业及公司要闻

【平治信息】2016年实现营收4.69亿,同比增长178.84%,归母净利润4843万,同比增长87.88%;每10股派发现金红利2.50元;17Q1实现营收2.08亿,同比增长234.17%,归母净利润2188万,同比增长138.91%;【完美世界】17Q1实现营收19.1亿元,同比增长95.16%,归母净利润3.25亿元,同比增长63.26%;【分众传媒】2016实现营收102.13亿元,同比增长18.38%,归母净利润44.51亿元,同比增长31.34%;拟每10股转增4股,派发现金红利4.08元(含税); 17Q1实现营收24.2亿元,同比增长14.99%,归母净利润11.07亿元,同比增长70.42%。

风险提示宏观经济景气对整体需求影响,政策监管从严趋的风险,并购重组过会不达预期,并购资产业绩不达预期后商誉风险。

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