※ 市场及板块走势回顾
上周传媒板块指数下跌0.34%，上证综指下跌0.58%，深证成指下跌0.77%，创业板指上涨0.64%。板块涨幅前三平治信息（14.09%）、完美世界（12.19%）、宝通科技（11.50%）；板块涨幅后三腾信股份（-13.05%）、世纪华通（-11.42%）、鹿港文化（-11.00%）。
※ 行业观点及重点推荐
上周下跌中，我们推出平治信息深度报告及组织年报季报后调研，并继续纳入5月金股。游戏板块完美世界、游族网络、三七互娱、宝通科技、昆仑万维相对突出，主要归因Q1季报靓丽。我们提示内容业绩有波动性，应把握全年盈利预测选择25倍PE以下操作而不应盲目追高。电影方面，4月实际票房46.27亿元，同比增长48.73%，1-4月实际票房182.10亿元，同比增长实际3.59%，其中，进口片实际票房91.11亿元，实际同比增长55.13%。16年5月（31.4亿元）、6月（38.1亿元）票房同样基数偏低，17年有《银河护卫队2》、《超凡战队》、《加勒比海盗5》、《变形金刚5》等大片定档上映，我们Q1就提出Q2票房回暖确定性强，但全年回升的增速仍不能过早判断，维持10-20%区间。电视剧方面，5、6月已知的待播电视剧有8部，IP改编居多，如古装大剧《楚乔传》（慈文、华策），、都市剧《欢乐颂2》、华策《一粒红尘》、《夏至未至》，华录《深夜食堂》、鹿港《龙珠传奇》等。
传媒行业2016年整体营收同比增长33.05%，归母净利润同比增长25.04%；17Q1整体营收同比增长26.34%，归母净利润同比增长37.68%。其中，游戏板块贡献增速较大，2016年平均营收同比增速70.13%，归母净利润增速58.53%；17Q1平均营收同比增速74.76%，归母净利润增速90.43%。
个股方面，1）5月金股【平治信息】付费阅读流水激增，Q1已经超预期，预判半年高增长确定性强，一并关注付费板块【思美传媒】；2）【分众传媒】楼宇媒体、影院媒体保持高增长，80%高分红树立行业标杆，中长线坚定推荐，小非减持尚未结束不宜追高；3）继续重点推荐内生业绩强公司【慈文、游族、三七、顺网、骅威、凯撒、完美、三七、中文在线（停牌）、文投】等； 4）【东方网络】等待修改重组方案和复牌；5）推荐关注游戏出海标的【中文传媒、宝通、昆仑万维、港股IGG(市场最深度跟踪)】；6）电影板块Q2恢复明显，行业估值中枢下降至38X左右仍显高，继续关注龙头【万达院线、中国电影】等；7）关注回调明显或者明显滞涨包括【中南文化、华策、华录（停牌）】等；8）市场震荡关注抗跌品种，国改标的【浙数文化、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒】。
※ 行业及公司要闻
【平治信息】2016年实现营收4.69亿，同比增长178.84%，归母净利润4843万，同比增长87.88%；每10股派发现金红利2.50元；17Q1实现营收2.08亿，同比增长234.17%，归母净利润2188万，同比增长138.91%；【完美世界】17Q1实现营收19.1亿元，同比增长95.16%，归母净利润3.25亿元，同比增长63.26%；【分众传媒】2016实现营收102.13亿元，同比增长18.38%，归母净利润44.51亿元，同比增长31.34%；拟每10股转增4股，派发现金红利4.08元（含税）； 17Q1实现营收24.2亿元，同比增长14.99%，归母净利润11.07亿元，同比增长70.42%。
风险提示：宏观经济景气对整体需求影响，政策监管从严趋的风险，并购重组过会不达预期，并购资产业绩不达预期后商誉风险。
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