证券时报首届中国证券分析师金翼奖评选暨2018“漂亮100潜力榜”2017年12月1日揭晓。其中，“漂亮100榜”是由2017年个股挖掘能力最强的156位证券分析师，精挑细选出的100家企业。这100家企业去年12月市场表现如何？能否跑赢大盘？
本文首先通过编制漂亮100指数，与上证指数、深证成指及沪深300指数做对比，分析其整体表现；接着具体到行业，研究不同行业表现，并与市场及历史数据进行比较；最后对个股异动进行研究，结合自身及市场现状做出详细分析和解读。
2017年最后一个月，市场趋于平淡，各大指数走势较萎靡。至于“漂亮100榜”，以这100家企业作为样本股，以2017年12月1日作为基期，参照沪深300指数的编制方案编制研究院漂亮100指数（以下简称“漂亮100指数”），并与市场指数进行对比。
从走势来看，漂亮100指数2017年12月份走势尤为耀眼，累计上涨3.08%。相比之下，市场主要指数的波动都很微小，上证指数下跌0.31%，沪深300指数上涨0.82%，而深证成指仅上涨0.25%。
从单日数据看，2017年12月22日，漂亮100指数收盘1047.07点，累计上涨4.71%，相对沪深300指数上涨3.25%。具体到成分股发现，通威股份当天股价涨9.31%，深圳燃气上涨7.06%。虽然当日跌幅超过1%的企业有29家，但它们的总市值占榜单企业总市值的比例不超过25%，于是漂亮100指数在涨幅较大成分股的拉升下，当日收于最高点。
追踪发现，漂亮100指数可以说完胜上证指数。尤其自2017年12月7日之后，漂亮100指数远超同期上证指数，跑赢概率100%。但与沪深300指数相比，虽然漂亮100指数未能完全跑赢前者，但跑赢概率（跑赢交易天数/总交易天数）仍高达85%。未能跑赢前者的3个交易日，两个指数间的差幅也不大。
总体来看，漂亮100指数的综合表现非常不错，初步证明了这份榜单有较高的含金量。
据统计，这100家企业除综合行业外，一共涵盖了27个申万一级行业。行业均值显示，2017年12月份表现最好的是食品饮料、交通运输和农林牧渔行业，最差的是钢铁行业。
（1）横向对比：八成以上行业平均涨跌幅超过全部A股行业均值。
按申万一级行业分类，分别计算全A股和“漂亮100榜”2017年12月份的行业平均涨跌幅，从图2可以明显看出，全A股行业涨跌幅水平较低，几乎均为负数。与“漂亮100榜”对比发现，榜单中有23个行业的平均涨跌幅超越前者，占总行业数量的85.19%。其中，表现最好的是食品饮料、交通运输行业。“漂亮100榜“行业涨跌幅分别为10.74%和、10.17%，而全A行业平均下跌-7.25%和-0.81%。
（2）纵向对比：八成行业平均股价上涨，周期性行业表现差。
对比每个行业2017年12月份的股价涨跌幅均值发现，有22个行业的平均涨跌幅大于0，占比81.48%，而同年11月份仅有9个行业。其中，涨幅前三名是食品饮料、交通运输和农林牧渔行业（化工行业只有1只股票，不考虑），分别为10.74%，10.17%和7.87%，包括贵州茅台，伊利股份和韵达股份等龙头股。跌幅前三名以周期性行业为主，分别为钢铁、房地产和建筑装饰，分别为-11.07%、-8.59%和-2.31%。其中房地产板块受世联行股价下跌的影响，行业均值被大大拉低。
（3）相较上个月，七成行业股价环比上升。
通过计算“漂亮100榜”在2017年12月和2017年11月分别相对沪深300的超额回报率来看，有19个行业在2017年12月份的平均涨跌幅高于同年11月，占比70.37%。食品饮料、汽车相对沪深300的超额回报率均值变动最大，较上个月环比上涨430.85%和334.80%（12月份的超额回报率相对于11月份超额回报率的涨跌幅），这与行业内白马股的带动有一定关系。而钢铁行业较11月份环比下跌下跌166.88%，股价明显回调。
综合来看，“漂亮100榜”无论是相对于上个月，还是相对全A股，大多行业的市场表现出类拔萃，少数行业受外在因素影响，股价有所回调。
追溯2017年11月份市场表现，“漂亮100榜”表现并不突出，平均下跌4.27%。然而2017年12月份它们平均上涨2.17%，其中上涨股有62只，且59只股票在低迷的行情中跑赢沪深300。中国巨石穿最高涨幅17.7%，蓝色光标创最大跌幅21.03%。
按照“漂亮100榜”涨跌幅度分类来看，有48只股票的涨跌幅集中在-5%至5%之间，接近总数量的一半，涨跌幅小于10%的有77家，股价波动较平稳。从日均换手率来看，2017年12月份这100家企业的日均换手率最小有1.32%，而其余A股同期平均日均换手率为1.30%，略低于前者。对比之下，“漂亮100”成分股的股性相对活跃。
与此同时，“漂亮100榜”也存在股价异动情况，数据发现有13只股票在2017年12月相对沪深300的超额回报率大于10%，有8只小于-10%（以下有关超额回报率均指相对沪深300指数）。这21只股票超涨或超跌的原因，通过分析主要归为以下几类。
（1）事件驱动：消息刺激带动股价涨跌。
对于A股市场而言，无论是突发还是确定性事件都会引起股价的大幅波动。从表3看出，主要受事件影响的企业有5家。其中4家上涨股业绩良好，腾讯的入股直接刺激了永辉超市股价在2017年12月份大涨，超额回报高达10.54%。反观安洁科技，受苹果“砍单”及“降速门”事件等时间的影响，安洁科技的股价自2017年11月份起就开始连续下跌，2个月累计下跌38%。
（2）市场环境的变动对股价影响大。
上市公司的发展需要适应国际国内环境，从表中看出，主要受市场环境影响的企业有4家。其中有3家属于传媒行业，分众传媒因自身楼宇媒体需求加大而受益，光线传媒受益于行业集中度的提升，超额回报率高达16.51%。相比之下，蓝色光标却因自身发展与市场环境契合度低，加之大盘调整，超额回报下跌21.85%。
（3）板块影响，估值泡沫。
一般来说，板块表现对相关企业的影响也较大。表中看出，主要受板块影响的企业有4家，伊利股份超额回报率11.42%，另外三家由于板块表现较差，外加周期性因素的影响，超额回报率均小于-7%。
值得注意的是，高估值泡沫也是造成股价下跌的一个原因，如钢铁股南钢股份，地产股世联行，尽管在2017年11月份均创出阶段性高点，但在12月份面临大盘调整，且无利好消息的情形下，股价也随之大幅回调，相对沪深300分别下跌12.34%和17.49%。
（4）企业自身发展业绩好才是硬道理。
实际上，通过笔者在以往的文章中分析发现，企业自身的良好发展才是股价最有力的支撑。从表中看出，受益于自身发展而股价大幅涨跌的企业有6家，其中有5家企业在2017年12月份股价上涨。最值得一提的是东方雨虹和葛洲坝，前者积极布局雄安新区建设，自身业绩良好，股价逆势上涨，超额回报率为9.87%。而葛洲坝由于股权不够集中，业务太过分散甚至相互制约，导致股价大幅下跌，超额回报率为-10.51%。
“漂亮100榜”在2017年最后一个月的表现十分惹眼，综合走势大幅大概率跑赢沪深300指数，行业表现大多遥遥领先。虽然榜中不乏超跌股，但机构预测净利润增长率表明前者要高于A股大多数公司，因此它们的股价仍存在较高增长空间。
虽然事件驱动往往存在一定的滞后性，但外在因素对股价的涨跌一般都不会持续太久，投资者靠消息刺激来盲目投机可能“芳华已逝”， 唯有业绩才是支撑企业股价长期上涨的基石。这100家企业无论是在2017年最后一个月股价上涨或下跌，它们以往的营收或未来预测的净利润增长率都非常可观。业内人士表示，质地优良的投资品种，将成为贯穿2018年全年的挖掘主题，投资者可重点关注业绩平稳上升且基本面良好的标的，如人工智能、5G、高端制造、集成电路等相关企业。
数据说明：
（1）行业对比不考虑综合行业，文中在对比不同时间段的涨跌幅前，对数据做处理，计算同期行业或个股相对HS300指数的超额回报率，以保证对比有效。
（2）文中涉及全A股，以2017年12月9日推算，上市超过半年，且半年内停牌不超过三个月。
（3）2017年度机构预测净利润增长率来自于wind一致性预测（截至2017年12月31日）。
（助理研究员 张娟娟）
