跟踪 |【大摩首席策略师wilson】关税对美股的影响【英译】

全文摘要

关税政策对股票市场产生复杂影响，短期内可能导致股价下跌，但因其不被视为确定性事件，其长期效应存疑。不同国家和地区面临关税升级风险，实施时间的不确定性进一步增加市场波动。若关税措施温和，对股市直接影响有限，但公司需通过价格调整、货币对冲及市场再定位等策略减轻潜在影响。强调大型、具备强大谈判能力的公司在资本货物和拥有定价优势消费品领域的韧性，指出在当前政策不确定性和经济增长风险背景下，企业规模与质量成为关键考量因素。

市场对关税政策的反应与股市影响

在过去几周，关税问题成为股票投资者关注的焦点，特别是针对中国、欧洲、墨西哥和加拿大的产品及范围。虽然预期 4月2日会有部分关税措施的宣布，但政策不确定性及经济增长风险可能持续数月。尽管如此，即使在关税压力下，股票市场仍可能在指数级别上看到上行空间，特别是如果对墨西哥和加拿大的关税有所缓和。然而，短期内标普500指数的上行空间可能受限于5800至5900点。除非出现明显的经济加速和收益修订的改善，否则预计在上半年标普500指数难以创历史新高。在公司层面，那些能有效应对关税风险、具备提价能力、货币对冲、产品市场重新定向、库存囤积和供应链地理多元化策略的公司可能表现更佳。在行业层面，资本品行业因较强的定价能力而处于有利位置，而消费品行业则可能处于较弱的位置。

要点回顾

股票投资者目前关注的贸易政策是什么？

股票投资者目前关注的是贸易政策，特别是关税对股票市场的变动和影响。

关税导致的政策不确定性和增长风险的预期持续时间有多长？

关税带来的政策不确定性和增长风险可能会持续至少几个月。

政府打算在关税方面做些什么？

根据特朗普政府最近的趋势，政府计划继续敦促减少与中国的贸易逆差，并可能对来自欧洲、墨西哥和加拿大的特定产品征收更高的关税。

为什么实施关税不会立即增加对中国的贸易逆差？

实施额外关税可能不会立即增加对中国的贸易逆差，因为特朗普政府已表示计划在 4月2日实施一些关税，而其他关税将在稍后日期实施，这表明了谈判的道路。

什么因素可能会限制标准普尔 500指数近期的上行空间？

由于可能对中国征收新关税，以及对欧盟产品征收有针对性的关税和延长美国对墨西哥和加拿大的 MCA豁免，标准普尔500指数近期的上行空间可能上限约为5800至5900。

标准普尔 500有可能在上半年创出新高吗？

人们认为，标准普尔 500不太可能在今年上半年创下新高，除非收益修正大幅加速，而这种情况在第三或第四季度之前不太可能出现。

公司可以采用什么策略来降低关税风险？

企业可以通过提高价格、货币对冲、将产品转向没有关税的市场、储备和供应地域多样化等策略来降低关税风险。

选股时重点关注哪些关键的板块级策略？

关键的行业级策略包括关注大盘股质量和挑选具有良好缓解策略的股票，资本品由于其定价能力而处于强势地位，而消费周期性商品似乎处于弱势地位。

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