供大于求，票据利率翘尾——票据交易周报（0826-0830）

交易员 | 张婉玮

一级市场方面，利率下行后反转，市场仍处于供需两旺，贴现量较上周略有减少。本周日均承兑1804.79亿元，较上周环比上行29.24%；本周日均贴现1077.27亿元，较上周环比下降14.88%，承贴比59.69%，较上周环比下行31个百分点。8月票据市场到期量约1.68万亿元，截至月末，全月超额补到期约5604亿元。

二级市场方面，大行机构行为转向，配置满后转为出票，票据利率止跌反弹。周一开盘，大行抬价收票，买盘情绪收敛，受一级市场影响卖盘情绪有所抬升。周二延续周一态势，卖盘情绪更有所放大，票据利率快速抬升。周三，大行逐渐入场，票据利率上行后由于大行机构转向，票据利率企稳。周四市场则延续配置情绪，票据利率震荡下行。周五则交投逐渐清淡，足月票据利率开盘震荡后小幅上行，短期票据利率则上行较快。截至周五收盘9月国股成交在1.60%附近，10-12月国股成交在1.55%附近，1月国股成交在0.90%附近，2月国股成交在1.15%附近。

8月25日至8月30日期间，信贷分位数落在-0.632至-0.557区间内，较上周趋松；资金分位数落在-0.381至-0.331区间内，较上周略紧。

我们以6M国股银票转贴现利率与6月期AAA同业存单收益率的差值表示信贷溢价情况，以6月期AAA同业存单收益率和MLF利率的差值表示资金溢价情况，通过计算分位数的方式得到信贷资金象限图（下图）。

数据来源：票交所、票据交易系统、同花顺i Find

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