近日，公司公告，发行股份购买资产并募集配套资金获得证监会核准批文：核准公司向吴桂冠发行35,980,350股股份、向吴镇波发行33,594,386股股份、向柯杏茶发行21,378,246股股份、向练厚桂发行14,172,632股股份、向黄庆生发行14,172,632股股份购买相关资产；核准公司非公开发行股份募集配套资金不超过15.08亿元。
1、本次资产重组，公司拟发行股份及支付现金购买威博精密100%股权，交易对价34亿元，其中股份支付70%，以现金支付30%。同时募资不高于15.08亿元，用于支付现金对价、交易费用及威博精密的消费电子金属精密结构件建设项目。其中，购买资产部分的发行价定为19.95元/股，募集配套资金部分的发行价按照发行期首日定价。我们预计此次拿到证监会核准批文后，公司将尽快启动增发及资产的交割。
2、威博精密深耕消费电子金属精密结构件领域，核心客户为OPPO、VIVO、华为、小米等国内品牌厂商。根据威博精密业绩承诺，2017年、2018年和2019年分别不少于3.3亿元、4.2亿元和5.3亿元。我们看好威博精密并表给公司带来的业绩增厚。根据工信部数据，2016年国产智能手机出货量达到4.98亿部，国内品牌厂商的市占率也在逐渐提升。我们认为，标的资产未来仍有较大的增长空间。
2017年是公司的大客户A公司iPhone产品发布10周年纪念，预计A客户推出的智能手机新产品在功能和外观上有较大的升级，叠加行业换机潮，销量有望实现较大幅度增长。同时，产品的升级也将会给公司配套产品的单机价值量带来较大幅度的增长。我们预计2017年，公司产品在A客户新款智能手机中的单机价值量有望提升3-4倍。
3、汽车电子业务切入特斯拉产业链，受益Model3量产
1、公司在深化消费电子业务的同时，积极布局汽车电子业务。目前，已切入特斯拉供应链体系，为特斯拉的Power Wall储能电池和Model 3汽车提供精密件产品。
2、特斯拉Model 3已于7月初进入量产，根据特斯拉的整个产能规划，到今年四季度产能达到5000辆/周，2018年产能达到1万辆/周。我们认为，公司将直接受益于Model3的量产。
考虑收购威博精密及募集配套资金（募资发行价暂按19.95元/股计算），预计公司2017~2019年备考的EPS分别为1.04、1.61和1.98元，当前股价对应的PE分别为32X、21X和17X。考虑公司在消费电子精密功能器件领域优势明显，汽车电子业务已进入特斯拉的供应体系，业绩增长潜力较大，给予公司2017年35~40倍PE，未来12个月合理估值36.4~41.6元，维持“强烈推荐”评级。
1、大客户订单量波动；2、资产并购不达预期；3、信息存储类产品订单不达预期；4、特斯拉产品销量不达预期。
郑平，TMT组组长。中国人民大学管理学博士，中国石油大学商学院MBA导师，中央民族大学创业导师；拥有近十年TMT领域研究经验，2016年加盟民生证券。执业证号：S0100516050001。
杨思睿，华中科技大学计算机博士，北京大学信息科学博士后，2010年任英特尔中国研究院高级研究科学家，2016年加盟民生证券。执业证号：S0100116110038。
胡独巍，电子研究助理。北京大学微电子学与固体电子学硕士，北京大学微电子学学士，2016年加盟民生证券。执业证号：S0100116080101。
王达婷，复旦大学微电子与固体电子学硕士，2016年加盟民生证券。执业证号：S0100116080083。
