又到了这个时候....

亨特hunter · 公众号 · · 2022-07-14 21:25

正文

这两天市场行情和去年9，10月感觉特别像。

一句话概括这种状态，只要买了新能源就赚钱不买新能源就亏钱...

买没买新能源的投资人在这个市场的感受是有巨大差别的。

其实在19年以前的市场，这样的极端状态虽然有，但比较少，那个时候往往会有个别板块表现突出，但很难呈现出所有股票都跌只有这个板块涨的状况。

这里最关键的变化来自于国内量化基金的快速发展，由于国内量化普遍策略初级，简单，大部分资金都以简单的趋势交易作为主要策略，因为他们的特点就是追涨杀跌，强化趋势...

在这个背景下，市场是越来越极端的，极端的涨极端的跌，波动被进一步放大，市场情绪变得更加极端。

放在新能源这种板块上，大家可以明显看到巨大的波动，涨三倍，跌50%，再涨两倍....

在未来做投资，我们一定要习惯这种极致，抱怨是没用的，市场生态已经发生改变，不会再变回来了。多用基本面研究寻找确定性去对抗这种内卷，布局在内卷之前，也在卖出时多利用一些趋势思维，理解泡沫，享受泡沫。

我们去回顾下去年9，10月和现在的情况，我们会发现有极大的相似之处。

首先新能源板块的公司拥有极强的基本面确定性，无论是光伏，锂电，又或者是最近爆炒的储能，都在今年拥有极高的产业景气度。

其次，目前市场除了新能源，也没有什么景气赛道，很难有其他地方能够凝聚市场共识。

之前的消费，旅游受制于疫情再度爆发，被资金抛弃，目前即便防疫政策有了一些变化，但远不足以扭转目前非常糟糕的消费；近期稳增长方向又受到了断贷事件冲击；周期股方向也由于海外衰退，产品价格下降，难以吸引更多资金关注。

新能源好，源于基本面好，景气度；新能源特别好，源于队友太菜，资金抱团。

最后，新能源板块很多公司经历了过去一段时间的上涨，已经明显进入非常强的股价趋势之中，去年9，10月时板块也是经历了6，7月的持续上涨，进入了很强的上升趋势之中，这种股价的趋势很容易吸引一些量化资金的参与，这些资金进一步推高了板块的波动性，推动了股价的暴涨。

不光是市场情况相似，我们从基本面出发，也能得到相似的结论，虽然今年新能源板块景气度很高，但展望明年，部分细分行业的增速可能面临下滑，景气度会面临下滑。

这个问题在之前的文章超高景气下，市场在担心什么？中我有过阐述。

从以上几个视角来看，我认为目前的新能源板块非常像去年9，10月的新能源板块。

那这意味着什么呢？未来会发生什么呢？

第一，这意味着板块性的行情正在进入中后段，去年11月新能源板块整体就不能维持上涨了，呈现震荡局面，12月板块就已经开始出现了下跌，然后在今年呈现出持续杀跌的局面，锂电光伏储能等关键子板块跌幅均超过40%。

未来还会不会有这样的杀跌难以预判，这需要结合市场整体的情况来看，但可以预判的是，在持续上涨透支了相当一部分板块高增长的预期后，新能源板块在很长一段时间都需要消化估值，难以持续上涨。

第二，这意味着分化可能要开始了。大家去回顾去年新能源的行情，到了11月后，虽然板块整体没太跌，但板块内部的分化已经开始显现。

分化的逻辑一定是业绩，真正能兑现高业绩增长的公司跌幅会比较小；不能兑现高增长的公司很可能出现暴跌，甚至腰斩，脚踝斩；一些基本面出现恶化的公司也可能会有很大的跌幅。

这个时候选到基本面最硬的公司将会变得非常重要。

上涨只需要勇气，但潮水退去时就需要实力了。

第三，这轮上涨结束的关键并不是新能源板块本身，而是其他方向的投资价值重现。

去年12月新能源板块为什么出现了整体的崩盘，这不是因为那个时候板块基本面有什么问题，而是在那个时候领导提出了稳增长，市场开始转移重心到一些稳增长的方向。

经历了一段时间的上涨后，新能源板块的交易会高度拥挤，但行情不会因为拥挤就结束，行情会因为有新的方向而结束。

所以接下来如果一些新的方向开始出现投资机会，比如疫情政策出现拐点，消费复苏；又比如国内地产销售数据出现持续性好转，地产链复苏；又或者美联储开始放缓加息速度，港股出现复苏。新的板块崛起的号角，是老的抱团方向解散的信号。

太阳底下好像没有什么新鲜事，当去年的故事重来一遍。

我们能做好应对么？

......

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