【中信建投策略】低估值延续强势，清明出行量价齐升——估值及景气跟踪4月第1期

陈果A股策略 · 公众号 · · 2024-04-07 21:45

正文

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核心摘要

●核心观点：市场表现层面，低估值延续强势，有色金属/基础化工/石油石化涨幅居前。盈利层面，4月交通运输、美容护理24年Wind盈利一致预期上调，贵金属盈利预测延续显著上行。景气层面，清明假期出行较2019年量价齐升；3月地产销售环比倍增但同比仍大幅下滑，二手房好于新房；央行设5000亿再贷款支持科技创新、技术改造和设备更新；新能源车渗透率显著上升，新车交付数量超预期。估值及交易热度层面，有色热度上行明显。

●市场表现：本周(4.1-4.5)低市盈率、小盘、原材料风格表现居前；高市盈率、大盘、科技风格表现相对靠后。主要股指中，红利指数、中证500、创业板指表现居前；科创50、宁组合、中证2000表现靠后。有色金属/基础化工/石油石化涨幅居前，计算机/通信/国防军工跌幅居前。热门概念中，新能源发电涨幅居前。

●盈利预测变动：4月交通运输、美容护理24年Wind盈利一致预期上调（除综合），下调幅度靠前的行业为房地产、有色金属、非银金融。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（568%） ↓ >光学元件（122%） ↑ > SAAS（91%） ↓ > 半导体封测（82%） ↑ >网络安全（81%） ↓ ＞光模块（76%） ↓ >数据安全（68%） ↑ >数字政府（65%） ↓ 。贵金属盈利预测显著上行。

●行业景气核心指标变动：1）价格上行：铜/铝、布油、动力煤等；价格震荡：螺纹钢等；价格下行：焦煤、焦炭、玻璃等；2）大金融：地产方面， 3月地产销售环比倍增但同比仍大幅下滑，二手房好于新房。据克而瑞地产研究，3月最后1周，14城二手房成交面积189.8万平方米，环比增长10%，再创年内单周新高，同比下降20%。新房方面，3.30-4.5，30城商品房成交环比大幅下降，同比-51.06%，同比降幅扩大。银行方面，央行设5000亿再贷款支持科技创新、技术改造和设备更新，预计3月社融同比少增；3）高端制造：汽车方面，新能源车渗透率显著上升，新车交付数量超预期。据乘联会，3月1-31日，乘用车市场零售169.9万辆，同比增长7%，环上月比增长54%。新能源车市场零售69.8万辆，同比增长28%，环比上月增长80%。光伏方面，产业链价格持续承压。4）消费：必选方面，节后需求惯性回落，前期二育压栏释放压力上行，短期猪价或呈震荡偏弱态势。可选方面，节后正常转淡，厂商控货挺价。出行方面，清明假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。