昨天，中国金融市场再度哀嚎遍野，股债商三位难兄难弟齐齐重挫。A股有1012只个股创2638点以来新低，创业板指数创两年多新低。
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来源：Wind资讯
上帝预将其灭亡，必先使其疯狂。
昨天，中国金融市场再度哀嚎遍野，股债商三位难兄难弟齐齐重挫。
A股市场放量下跌，收盘报3129.53点，跌幅1.37%，沪指年内首度跌幅超1%。1012只个股创2638点以来新低，创业板指数收盘创两年多来新低。可以说，下跌速度不亚于一场股灾，惨烈异常。
有股民调侃，万万没想到：2600点买的股票，涨到3200点被套了20%。
风声鹤唳，草木皆兵。债市方面，国债期货全线大幅收跌。10年期国债期货主力合约T1706收盘跌0.48%，盘中最大跌幅0.61%；5年期国债期货主力合约TF1706收盘跌0.29%，盘中最大跌幅0.41%。
国内期市收盘多数飘绿。虽然煤炭午后跌幅收窄，焦煤仍跌超4%，动力煤、焦炭跌超2%；化工品多数飘绿；有色金属普遍低迷；贵金属双双走弱，沪银跌近1%。
然而，纵观全球股市，4月24日，亚太股市股市普遍上涨，日本股市日经225指数上涨1.37%，印尼股市也涨超1%；香港、印度、韩国、新加坡、泰国股市全面收红；欧洲股市盘中大涨，其中法国CAC指数大涨超过4%。
看看别人家的股市：
A股跌跌不休，何时见底，慢牛行情还在吗？数据显示，本轮下跌主要是对高估值，壳概念等个股的挤泡沫行情，A股市场正在经历飞升前的历劫。
据Wind资讯统计，从主要股指市盈率变动来看，截至24日收盘，上证A股市盈率为15.95倍，深证A股市盈率为38.37倍，中小板市盈率为43倍，创业板市盈率为52.94倍。其中创业板整体市盈率已经跌破2014年5月来低点创三年多来新低，中小板、深证A股亦创两年多来新低。
事实上，自去年8月以来，中小创估值持续走低，而上证A和沪深300估值相对稳定，即便经过近期大幅下跌，估值差距仍然较大。
随着市场的连续下跌，不少个股纷纷创出近期新低。据Wind资讯统计，有402只个股24日收盘价创出2016年以来新低，有1012只个股24日收盘价创2638点以来新低。虽然当前沪指仍在3100点之上，但有三分之一左右的个股却在熊市中煎熬。
股指的拉升，市场却没有明显的赚钱效应，部分蓝筹支撑的股指掩盖了大部分个股走熊的事实。
除了下跌幅度之大外，在4月14日以来的此轮下跌中，不少个股数十亿市值灰飞烟灭。此轮跌幅第一的能科股份，跌幅高达48.36%，期间公司股价遭遇6个跌停板，24日收盘股价仍封死跌停，若未来继续下跌，股价将名副其实的被腰斩。此外，清源股份、金发拉比、亚振家居、聚隆科技等多只次新股亦跌幅惨烈，而此轮下跌的重灾区就是次新股。
“今年以来，次新股短期涨幅较大，价量呈现明显异常，集聚风险，已经涉嫌操纵市场，稽查部门通过立案坚决查处次新股交易中的违法不当行为，引导股价理性回归。”证监会新闻发言人张晓军在4月14日的新闻发布会上表示。
据张晓军透露，证监会部署2017年专项执法行动第二批16起案件，针对次新股等恶性炒作，相关调查工作已全面展开，重点案件取得重要突破。具体来看，16起案件的特点分别为，一是恶意利用次新股盘面市盈率低的特点，利用多个账户快速拉抬股价，引诱个股价格暴涨暴跌；二是成批使用地域明显的账户，利用资金优势炒作多只股票，团伙化特征明显；三是上市公司控股股东等利益关联方，非法操纵信息披露的内容与市场机构明暗结合、虚实结合，联手操纵公司股价，意图通过高位套现非法谋利。
事实上，本轮大幅下跌个股多是估值明显偏高个股。据Wind资讯统计，4月14日以来，跌幅超过15%的个股有608家，其中只有20只个股市盈率在20倍以内，市盈率在50倍以内的个股刚过四分之一。而百倍以上以及业绩亏损的个股占比高达44%，并且这还是市场连跌数天后的估值，可见，相关个股此前估值已大幅高估，股价下跌只是估值修正而已。被错杀的个股仅占极少数，因此本轮股价下跌有其合理性。
虽然本月初不少个股已经开始大幅下跌，其中主要是次新股为主，但股指并未有明显异动，反而创出阶段高点。但4月14日以来的下跌却有着不同的含义，其中前期疯狂飙升的板块出现大幅补跌，其中主要是以雄安新区、粤港澳大湾区等概念个股。事实上，从数据中也可以反映出来，4月14日以来，跌幅前三名正是粤港澳、京津冀、雄安三大概念，跌幅均超过15%。
此前正是因为雄安新区的非正常上涨，不少个股连拉五六个涨停板，有些公司在发布澄清公告后，还有资金疯狂炒作。这或许还是验证了那句老话“预将其灭亡，必先令其疯狂”。
对于A股连续大跌，也有市场分析人士总结有以下原因：
（1）雄安概念股分化，资金大举出逃，本轮市场上涨的发动机是雄安新区概念股，现在雄安概念股第一波上涨结束，进入到调整状态，从而带动整个市场调整。
（2）监管层“定向调查”启动，剑指次新股炒作，业内人士认为，对某种不良行为的打击和整治，短期必然会对市场产生一定影响。
（3）保证金流出，市场谨慎情绪浓厚，最新数据显示，证券市场保证金上周净流出682亿元，沪指3300点整数关附近面临的压力及金融去杠杆进程加速，引发了市场谨慎情绪升温。
（4）消息称监管层重点关注区域游资，类似温州帮、山东帮，导致近期个股频频闪崩，一定程度上加剧的个股杀跌恐慌氛围。
（5）有大行资管业务人士反映，近期委外赎回得比较厉害，最近两个交易日债市均有大额卖盘出现，场外资金难免会出现短暂偏紧的情况。
再来看看难兄难弟，债券市场。
10年期国债期货主力合约T1706收盘跌0.48%，盘中最大跌幅0.61%；5年期国债期货主力合约TF1706收盘跌0.29%，盘中最大跌幅0.41%。分析称，流动性收敛、监管力度加强以及债券逆回购现违约打压市场情绪，加剧了债市调整。
银行间现券收益率大幅上行，10年期国开活跃券160213收益率上行6.08bp报4.3225%，最高报4.3250%，创2014年12月10日以来新高；10年期国债活跃券170004收益率上行4.01bp报3.50%，最高报3.5150%，创2015年8月17日以来新高。
交易员表示，受流动性收敛、金融监管力度持续加强以及债券逆回购现违约打压，债市调整加剧，悲观情绪难现改善。即使短期有小幅反弹，空间也难以乐观，弱市中仍以保存有生力量为上。
中信证券明明团队发布报告称，3月底以来，银监会连发5份文件，剑指同业业务。银行通过同业链条进行“监管套利、空转套利、杠杆套利”等行为将面临极其严格的管理，未来会有更多银行出于监管压力收缩同业链条，对市场资金面带来冲击，带来债市的抛压。另外，随着监管力度加强，去杠杆、去泡沫及信贷结构改善，引导资金脱虚向实。长期来看，利好基本面，利空债市。对此，建议投资者保持谨慎，仍然坚持10年期国债利率3.2%-3.6%的判断。
再来看看期市，情况也好不到哪去。虽然煤炭午后跌幅收窄，焦煤仍跌超4%，动力煤、焦炭跌超2%，钢矿止跌翻红；化工品多数飘绿，玻璃翻红，涨超1%，聚丙烯、塑料跌近2%；有色金属普遍低迷；贵金属双双走弱，沪银跌近1%。
分析认为，目前现货钢价经过一轮调整之后，市场风险正在得到释放。再加上国内钢铁“去产能”及环保治理预期都在再次加强，钢材期货市场也出现了一波反弹的行情，现货钢市的情绪正在逐渐企稳，钢价有望步入适度整理的轨道中。工信部披露有40家钢铁厂商没有遵守结构调整规定，共29家钢铁企业因违反规定被吊销生产许可。环保部第二轮强化督查全面展开，根据《2017-2018年京津冀及周边地区大气污染防治强化督查方案》安排，环境保护部4月21日已派出7个巡查组对除山西省外的24个城市开展为期一周的巡查。
值得一提的是，金融市场风声鹤唳，分析人士多数认为与监管升级有关。不仅监管政策近期接连出台，这个周末，银监会、证监会、保监会、央行相继发声。
证监会4月21日召开例行新闻发布会披露，证监会查处交易所前发审委员冯小树涉嫌违法买卖股票，并作出严肃惩处，罚没款总计达到4.99亿元。同时证监会还宣布，将对证券期货违法违规行为采取高压态势；严惩扰乱市场秩序的害群之马，对重组造假，将有毒资产注入上市公司的行为绝不姑息。
保监会周日发布进一步加强保险业风险防控工作的通知，明确当前保险业风险较突出的流动性风险、资金运用风险等九个重点领域。
连日来，银监会掀起监管风暴，成为市场焦点。郭树清履职银监会主席1个月来，系列监管文件加急出台，10天发布7份文件。4月21日，银监会主席郭树清在一季度经济金融形势分析会上直言，“不出成效，绝不罢手”。银监会在召开一季度经济金融形势分析会上称，下一阶段要更加主动地防控金融风险，大力治理金融乱象，切实弥补监管短板。
4月22日，央行行长周小川在国际货币与金融委员会会议上表示，未来货币政策将保持稳健中性，在稳增长、去杠杆、防止资产泡沫和遏制系统性风险之间取得更好的平衡，中国政府高度重视金融领域存在的风险，正积极采取措施化解风险。
新华社周末发文称，资本市场持续调整不影响大局稳定，不必过度担忧监管新举措；一系列政策指向非常鲜明，严防加杠杆炒作和交叉性风险，减少资金在金融领域空转套利，引导其进入实体经济；上周资本市场持续调整，但并未影响大局稳定；相关监管新举措，很多也预留了缓冲期、过渡期，也不必过度担忧。
而国泰君安邱冠华、王剑、张宇在最新的研报中称，从46号文(聚焦“三套利”监管)出发，本轮银行监管受监管影响较大的，依次是理财业务、同业业务、信贷业务三大类。
不同市场间，本轮银行监管的影响依次为债券市场>信用市场>股票市场。股市真正存在监管问题的资金约500-1000亿元，且整改会留有时间缓冲，实质影响甚微。股价短期或已过度反应。
方正证券宏观策略分析师任泽平指出，近期金融去杠杆和库存周期接近尾声对短期经济运行产生一定压力，但需求复苏、供给出清，经济短期W型中期L型，企业资产负债表持续修复为中期新周期酝酿力量。近期金融去杠杆引发风险偏好下降和无风险利率上升，对冲了分子——经济基本面向好的影响，因此，股市震荡，每一次回调都值得买入。
不过兴证策略王德伦则认为，金融去杠杆通过3条路径传导至股市，最直接的路径是委外收缩，其次是影响无风险利率和风险偏好，第三，如果债券等金融资产出现集中调整，则可能引发流动性风险，造成市场波动。因此，即使短期出现跌深反弹，仍需保持警惕不可冒进。
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