专栏名称: 中金固定收益研究
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【中金固收·ABS】4Q24公募基金持仓分析:无增信似乎热度下降?

中金固定收益研究  · 公众号  · 理财  · 2025-02-06 19:05

正文

中金研究

4Q24公募基金持仓分析:无增信似乎热度下降?


总持仓规模环比下降。 4Q24公募基金持仓ABS355.78亿元,持仓基金数372只,分别环比下降10.83%和9.05%。


供给提升、年末抢跑行情下增持新券规模环比提升。 4Q24ABS密集发行,收益率持续下行,在年末抢跑规律下,基金增持当季新券57.8亿元,环比提升34%。以特定非金债权、不良贷款、地产供应链和应收账款为主。特定非金债权主要是东方系列和长城系列,票面利率在1.90%~2.27%;不良贷款以房贷不良为主,票面利率在2.34%~2.4%;地产供应链主要为保利系列和金融街控股系列,票面利率在2.18%~2.8%;应收账款方面,增持新券几乎都是带增信档次。


无增信似乎热度下降? 此前无增信应收账款品种连续多个季度获环比增持,但在4Q24持仓规模首次环比下降约3亿元。4Q24未有无增信个券获得公募基金新增持。我们认为:无增信个券市场认可度提升,流动性有所改善,年末交易高点下持仓变化可能也反映了这一现象。主流无增信个券相较有增信的利差不断压缩,可能也引发了一定的观望情绪。


年末出表类产品是增持的重要方向。 4Q24基金公司D、E、J持仓规模环比上升,均在四季度有一定规模的新券增持,前者增持资产类型主要为特定非金债权、应收账款,后两者主要为不良贷款。

风险

数据统计误差,市场波动风险。


Text

图表1:4Q24公募基金持仓主要基础资产类型,不良贷款环比增加明显

资料来源:Wind,中金公司研究部


图表2:4Q24公募基金增持当季新券的主要基础资产类型

资料来源:Wind,中金公司研究部


图表3:4Q24公募基金增持当季新券的主要证券系列

资料来源:Wind,中金公司研究部


图表4:4Q24公募基金持仓ABS前十大机构

资料来源:Wind,中金公司研究部



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文章来源

本文摘自:2025年2月6日已经发布的《4Q24公募基金持仓分析:无增信似乎热度下降?》

魏真真 分析员,SAC执业证书编号:S0080523070021

陈梦珂 联系人,SAC执业证书编号:S0080524070007

杨 冰 分析员,SAC执业证书编号:S0080515120002;SFC CE Ref: BOM868

陈健恒 分析员,SAC执业证书编号:S0080511030011 SFC CE Ref: BBM220


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