海通煤炭 | 国家能源局召开全国煤矿智能化建设现场推进会，关注日耗回升情况

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主产地原煤产量增长空间有限，加快推进煤矿智能化建设。（1）产量：3 月全国原煤产量 4.2 亿吨，同比+4.3%；23Q1 累计产量 11.5 亿吨，同比+5.5%。其中 ， 山 西 / 内蒙古 / 陕 西 / 新 疆 累 计 产 量 为 3.3/3.1/1.8/1.1 亿 吨 ， 同 比+5.9%/3.5%/2.3%/22.2%，贡献主要增量。晋陕蒙合计产量 8.2 亿吨，占比71.5%，同比-0.9pct。（2）需求：3 月火电/生铁/水泥产量同比+9.1%/7.3%/10.4%，23Q1 累计产量同比+1.7%/7.6%/4.1%。（3）国家能源局：4 月 19-20 日在陕西黄陵召开全国煤矿智能化建设现场推进会，强调煤矿智能化建设是保障煤炭安全稳定供应的关键举措，是实现煤炭行业高质量发展的必由之路。我们认为，保供政策下原煤产量仍保持小幅增长，但增幅显著收窄，特别是晋陕蒙主产地，产量占比有所下滑，预计未来主要增量为新疆地区。3 月需求端同比增速较高，主因是低基数效应及经济复苏，预计 Q2 增速进一步显著提升。此外，煤矿智能化建设必要性及重要性进一步明确，作为保供的关键举措，预计相关政策有望进一步完善及落地，从而加快推进煤矿智能化建设。

本周日耗有所回升，港口煤价先涨后跌。（1）财联社：援引路透社报道，受气候变化和可能出现的厄尔尼诺天气现象的推动，全球平均气温可能在 2023 年或2024 创下新的记录。（2）本周秦港煤价先涨后跌至 1009 元/吨，环比/同比+4/-164 元/吨（增幅 0.4%/-14%）。榆林 5800、鄂尔多斯及大同 5500 大卡指数环比-38/-7/0 元/吨至 855/780/845 元/吨。（3）本周（4 月 14 日-20 日），沿海八省电厂平均日耗 178 万吨，同比+11.4%（上周分别为 171 万吨、6.4%）；平均库存 3132 万吨，同比+8.3%（上周分别为 3137 万吨、10.4%）。（4）本周北方四港库存 1628 万吨，较 22/21 年同期+435/324 万吨（上周同比+432/297 万吨）。我们认为，本周日耗开始回升，叠加大秦线检修、港口库存回落，煤价先涨后跌。但考虑到非电需求复苏及库存高位水平的综合影响，预计煤价仍将震荡，后续仍需继续关注经济复苏及下游需求实际释放情况，同时关注安监对主产区特别是露天矿产量影响情况。

煤焦钢产业链延续降价，焦炭利润仍可观。（1）产量：3 月全国焦炭产量 4178万吨，同比+3.1%；23Q1 累计产量 1.2 亿吨，同比+3.8%。（2）sxcoal：本周焦炭第三轮降价落地，累计降幅 250~300 元/吨；京唐港主焦煤环比下跌 100元/吨至 2200 元/吨。（3）截至 4 月 21 日，供给端，焦化厂开工率 78.4%，环比+0.4pct；需求端，Mysteel 全国 247 家钢厂日均铁水产量 246 万吨，环比/同比-0.3%/+5.5%（上周同比+5.7%）。我们认为，本周钢材价格延续弱势，钢厂利润收缩，铁水产量开始高位回落。而供给端，虽然焦炭降价，但原材料焦煤价格持续回落，焦企利润仍走阔，开工率持续回升。目前焦企盈利强于钢厂，钢厂继续打压焦价意愿较强，后期仍需观察钢焦企业盈利及终端需求复苏情况。焦煤方面，受钢焦企业谨慎采购影响，叠加矿难及两会后供给逐步恢复，本周焦煤延续跌势，但考虑到下游库存持续低位、且国际焦煤价格仍倒挂，若需求边际出现改善弹性可期，后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度。

风险提示。下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。

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