公司债券的那些有趣问答（三十一）
郑文才
232．问：“公司债券的募集资金本来约定是补流，可否用于偿还银行贷款？”
答：正常是可以的。募集资金如血液，“补流”如“补血”，有银行贷款快到期，说明发行人略“贫血”，可用募集资金来“补血”。但要关注是否需要召开债券持有人会议的程序事项，具体可咨询项目的监管人员。（个人意见）
233．问：“为什么公司债券还本付息时，要适当提前几天将部分资金归集到偿债专户里？”
答：主要是希望还本付息能适当打好提前量，若发行人有风险，也会提前发现。我女儿玩得正开心或专注时，例如叠乐高，她一般不舍得去上卫生间，直到某一临界点，她浑身发抖，才不得不说她要去尿尿。但此时，我迅速把她抱到她的专属马桶，经常有点来不及了。所以，凡事要有适当提前量，不要在最后时刻才想办法解决问题。
234．问：“债券承销方面，有人阳春白雪，有人具有江湖气，怎么看待这两种情形？”
答：有人说，最好的防守是进攻。《摔跤吧！爸爸》中，印度国家体育学院的教练，固执地沿用其原来的思想，希望防守为主，并不了解大女儿（吉塔）的真正优势是在于进攻。父亲最了解自己女儿的优势，进攻优于防守。我最近听到一句话，做承销，玻璃心就不要有了，玻璃心肯定要碎。也有人说，尊重这一个市场的百花齐放，尊重多样性。这个债券江湖，最重要的前提是合法合规，也需要阳春白雪。
235．问：“上市公司发行公司债券，能用募集资金回购自己的股份吗？”
答：建议尽量不要涉及二级市场（个人意见）。回购股份或减少注册资本，本身属于公司的减肥行为，用增加债务来消灭股权，举债购买减肥药，实际上对债券投资者的利益也有影响（个人意见）。（另外，减少注册资本方面，根据《公司法》规定，公司应当自作出减少注册资本决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在报纸上公告，债权人还有权要求公司清偿债务或者提供相应的担保）
236．问：“最近因挪用募集资金而被纪律处分的发行人，有些是类平台公司，有的公司领导也不想这样，但怎么办？”
答：明显有风险的事，尽量要避开或不做，不要挪用。毕竟，君子不立于危墙之下。有个朋友A某，路过银行门口时，碰到运钞车正在装钱，有位押运持枪的安保人员刚好是他的哥们B某，此时A某千不该万不该去拍了B某的肩膀，只为打声招呼，却被旁边的另一位押运人员用抢托砸倒在地（真人真事），好可怜。风险之事，最好不做。
237．问：“公司债发行后已经按照约定偿还了贷款，尾款有1000万募集资金约定为补流，但一直在账上，可否拿去支付本期债券利息？”
答：尚未看到禁止性的规定（个人意见），应该可以。想起我老家楼时，我爸打电话说钱不够了，请求流动性支持（他向我发行可续期债券），用于家庭生活开支（相当于家庭补流），我就汇款回家，主要支付建楼款、材料款，后来他的“烟钱”、“酒钱”也部分从中列支。他的解释是，建房工人也要抽烟、喝酒，他在场监督也要抽烟，属于家庭零花钱（补流）的必要组成部分，我至今也不知道怎么反驳他。后来，钱没有全部花完（发债募集资金的尾款），他就还给了我（部分利息）。因此，目前父子关系仍然良好。
238．问：“发行人有疑问，他们有一大堆的银行授信，为什么还要发行公司债券呢？”
答：冬天里，我有一次从-2℃的北京，飞到24℃的深圳，身上还穿着秋裤秋衣，那种煎熬感无法言表，在机场更衣室脱下这些厚衣服，都没有地方装，内心觉得是多余的。但当我从深圳飞去北京时，这一些厚衣服就成了保暖的宝贝工具。在网络时代，发行人在微博或微信朋友圈的一条负面消息，不管真假，足以导致很多融资路径对发行人断供。晴天，要想着下雨天的事。所以建议“多条腿走路”，多关注公司债券，拿了批文，可以找到好窗口再发行，灵活性充足。
239．问：“发行人低价转让或划拨相关资产，性质如何？”
答：我有一位朋友，有次在欧洲坐火车，到了一个站，广播用法语说了好多的话，重复说了几遍，但听不大懂，她之后才发现，火车在那个站被分成两截了，然后两截火车驶向不同的目的地，多险的火车乘坐方式啊，火车规模减少了一半。在我们伟大的祖国，一般不会发生这样的事情，否则去隔壁车厢上个卫生间，出来就发现“天地已换新颜”。对外低价转让或划拨相关资产，多么像这火车“减肥”，实际上影响了发行人的偿债能力，公司治理也有问题，除了需要依据《公司法》的规则保护债权人的利益外，债券需要按照募集说明书的相关约定处理，例如是否需要召开债券持有人会议，是否需要提前赎回债券等。（个人意见）
（成稿于北京朝阳区• 远洋公馆）
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