招商交通运输·袁钉/常涛：中远海特（600428）—继续推荐干散旺季，业绩弹性逐步释放

事件：

公司公告8月经营数据。8月，中远海特完成运量106.8万吨（+4.5%），周转量64.56亿吨海里（-1.9%），营运率98.5%（-1.3 pct），航行率61.8%（+6.9 pct），载重率52.6%（-0.6 pct）。

评论：

1、剔除杂货船退租因素后，运量同比持续改善

8月，中远海特完成运量106.8万吨（+4.5%），周转量64.56亿吨海里（-1.9%）.考虑到公司大多数船型一个航次（包含重载和空载两段）时间大约在2个月，我们对运量进行3M移动平均，依据3M平均计算，中远海特完成运量107.6万吨（-5.2%），周转量71.5亿吨海里（-8.9%），主要是由于杂货船退租导致运量显著下降，剔除该因素后运量和周转量同比持续增长，符合我们2017年公司受益于干散货复苏和“一带一路”的判断。

以上内容均为报告摘要。

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