专栏名称: 克而瑞地产研究
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中期业绩点评 | 远洋集团:加速扩充土地储备,力争明年实现千亿目标

克而瑞地产研究  · 公众号  · 房地产  · 2017-09-10 10:00

正文

中报点评 『二十三』

销售目标上调,拿地规模倍增,商业上市有望

文/克而瑞研究中心  沈晓玲、刘敏

01

销售业绩一般,上调销售目标至700亿

销售业绩有所提升, 但与其他企业相比表现一般。 2017年1-8月,远洋实现销售金额408.9亿元,同比增长43%;实现销售面积217.3万平方米,同比增长21.2%;销售均价为18821元/平方米,同比增长18%。远洋1-8月的销售金额涨幅较一般,低于30强房企的平均值。远洋在1-8月的销售排行榜中位列28名,较2016年末的名次下跌6名,接下来公司需要努力实现销售业绩的追赶。

上调销售目标为700亿。 在销售目标上,远洋将2017年销售目标由600亿提升至700亿元,较2016年所达成协议销售目标增长56%。出于对销售业绩短期增长的信心,按照公司土储和内部指引,明年将冲击千亿的销售目标。按照最新销售目标,远洋前八月已完成全年新目标的58.4%。由于公司今年下半年可售货值400亿,可为销售业绩增长提供充足货值,预计公司实现700亿的销售目标不算太难。而2018年公司可售货值达1600亿,也可为1000亿的销售目标提供充足货值。

销售业绩贡献集中于一二线城市和环渤海区域,区域布局有待加强。 2017年上半年,远洋地产销售业绩贡献区域分布在环渤海、珠三角、长三角、中西部区域,占比分别为50%、25%、15%、10%。虽然远洋实现了全国化布局,但销售业绩仍然以环渤海区域为主,占比达到销售业绩的一半,远高于其它布局区域,区域布局均衡性还需加强。在销售业绩贡献城市等级方面,一二线城市销售业绩贡献占比达到96%,一二线城市对远洋的销售贡献占据绝对优势。


02

新增土储总量较去年翻番,拿地激增

在冲刺千亿销售规模下,上半年远洋在拿地上更加积极,拿地规模已超往年。 2017年上半年,远洋购入29幅土地, 新增土地储备总建面1017.1万平方米,为去年全年的约2倍;新增土地权益建筑面积418.3万平方米,为去年全年的约3倍;新增土地储备总价为508.6亿元,为去年全年的约2倍。

远洋新增土地储备上各大区域均有布局,但以环渤海区域为主。 上半年,远洋新增土地储备布局于环渤海、珠三角、中西部和长三角区域,占比分别为43%、24%、23%、10%。在占比较高的环渤海、中西部和珠三角区域,主要也是围绕核心城市进行布局,如在环渤海主要围绕廊坊、天津为进行布局,占比分别为19%、13%;在中西部主要围绕武汉进行布局,占比达19%;在珠三角主要围绕中山进行布局,占比达16%。

截至2017年6月,远洋土地储备总建面为3003.3万平方米,土地储备权益建面为1699.3万平方米,目前土地储备可供8-9年的需求,土地储备量充足。


03

盈利水平一般,净利率提升

2017年上半年,远洋集团实现总收入为172.59亿元,同比增长85%。 营业收入上升是由于整体物业销售表现理想,上半年项目交付量大幅上升。物业开发业务保持着最大的贡献,占到营业额约88%。其中,毛利率为22%,同比下降2个百分点,但与2016年全年持平;净利率为17.4%,较2016年增长4.5个百分点;核心净利率为10.7%,较2016年下降4.4个百分点

毛利率下降,主要原因是今年上半年结转的项目主要是2015年销售的项目,当时市场还是比较严峻的;另一方面很多项目都是首次进入城市的项目,具有尝试的性质,价格相对会稍低。下半年专门成立资产管理部,按资产口径进行管理,目标让开发业务毛利率达到30%,毛利率还有提升空间。


04

净负债率维持在较低水平
财务风险控制较好

2017年上半年,远洋净负债率继续上升,达到62%,较2016年高出13个百分点,显示出公司财务杠杆有所加大。 虽然净负债率有所增长,但仍在60%-80%的安全值,负债情况较好。截止17年6月份,远洋手持现金233.6亿,现金短债比为2.93,企业现金较充裕,短期资金压力较小,可完全覆盖短期债务。此外,长短期债务比为6,多数为一年以后需要偿还的债务,财务风险控制情况较好。


05

多元化新业务稳步推进
商业地产表现突出

2016年,远洋集团积极进行多元化业务布局,并通过“全地产视角”,打造由住宅开发、不动产开发投资、客户服务业、产品营造、房地产金融组成的五元业务格局。其中, 上半年,在五元业务格局中,不动产开发投资业务表现地更加突出。

在不动产投资方面, 远洋自2010年发展商业地产以来,已经夯实了写字楼营运管理,培育了商业项目定位、规划设计、开发建设、招商及运营的能力。上半年商业地产已运营面积达到113万平方米,租金收入14亿元,账面价值390亿元。上半年新增7个位于中国及美国三藩市的投资物业,共计42.8万平方米,其中写字楼20万平方米,预计2018—2022年间新项目的落成,将带来40亿元的权益租金。远洋商业地产在不断壮大的过程中,或许将实现单独上市的可能,可为集团增添新的融资平台。

在房地产金融方面, 远洋布局发展房地产基金、股权投资、海外投资、资产管理四类业务,在获取投资收益的同时,实现与远洋实业运营资金与业务的价值协同。上半年,基金管理规模500 亿,股权投资65 亿,管理费用收入2.8 亿,投资回报2.1亿,净利润 3.4 亿,盈利能力有所提升。在客户服务业方面,通过传统客户服务业升级,对新型客户服务业创新,实现养老产业及社区物业布局。上半年,椿萱茂(养老业务)已运营近1000个床位,储备7209个床位,收入同比增长138%;远洋亿家(物业管理)在管项目近100个,净利润5.78亿元,2020年在管面积将达1万平方米。







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