专栏名称: 中信建投证券研究

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中信建投：小米汽车正式上市研究

中信建投证券研究 · 公众号 · · 2024-04-02 07:47

正文

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3月28日，备受瞩目的小米汽车上市发布会终于拉开神秘的价格面纱，小米SU7标准版定价21.59万元，小米SU7 Pro版定价24.59万元，小米SU7 Max版本定价29.99万元，整体全部控制在30万元以内。这意味着，小米汽车正式加入到中国整个新能源汽车市场竞逐的风暴眼当中。

3月18日到24日乘用车上险37.2万辆，新能源渗透率46%。目前汽车终端需求存在一定观望情绪，但国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确提出有国补，预期支撑乘用车板块行情延续。重点关注接下来的一季报行情，以及未来4月份北京车展。

中信建投证券电子、计算机、汽车研究团队推出【小米汽车上市发布会总结】，持续更新相关研究成果：

存储景气度持续修复；P70或将发售在即；小米汽车大定表现亮眼

周周谈之小米汽车正式发布带来新变量，低空经济蓄力成长

华为发布问界M9，小米举行SU7首场技术发布会

苹果MR发售在即催化产业链高速发展；小米汽车举行首场发布会

台积电加快 CoWoS 产能扩张；Vivo 落地端侧70亿大模型；小米汽车亮相

01存储景气度持续修复；P70或将发售在即；小米汽车大定表现亮眼

半导体：DRAM和NAND Flash价格持续修复，二季度有望进一步上涨，关注存储景气度持续修复以及HBM旺盛需求；

消费电子：华为年度营收重回7000亿元以上，关注后续P70发售后的销量表现以及对华为手机产业链的业绩催化；

汽车电子：首款小米汽车SU7正式发布，大定表现亮眼，有望成为重要的汽车新势力。

行业动态信息

1、DRAM和NAND Flash价格持续修复，重点关注HBM需求爆发

DRAM和NAND Flash价格持续修复，二季度有望进一步上涨。根据TrendForce集邦咨询，DRAM方面，目前供应商库存虽已降低，但尚未回到健康水位，且在亏损状况逐渐改善的情况下，进一步提高产能利用率。不过由于今年整体需求展望不佳，加上去年第四季起供应商已大幅度涨价，预期库存回补动能将逐渐走弱，第二季DRAM合约价季涨幅将收敛至3~8%。NAND Flash方面，除了铠侠（Kioxia）和西部数据（WDC）自今年第一季起提升产能利用率外，其它供应商大致维持低投产策略，尽管第二季NAND Flash采购量较第一季小幅下滑，但整体市场氛围持续受供应商库存降低，以及减产效应影响，预估第二季NAND Flash合约价将强势上涨约13~18%。

重点关注AI服务器带来的HBM需求爆发。三大存储原厂开启军备竞赛，根据Trendforce数据，三星HBM总产能至年底将达约130K（含TSV），SK海力士将达到120K，产能依据验证进度与客户订单持续而有变化。而截至2024年底，整体DRAM产业规划生产HBM TSV的产能约为250K/m，占总DRAM产能（约1,800K/m）约14%，供给位元年成长约260%。此外，2023年HBM产值占比之于DRAM整体产业约8.4%，至2024年底将扩大至20.1%。建议关注存储景气度持续修复行情以及HBM对先进封装以及相关设备材料的旺盛需求

2、消费电子：华为年度营收重回7000亿元以上，P70或将在4月初发售

3月29日下午，华为发布2023年财报，自2021年之后，华为年营收重回7000亿元“大关”。2023年全年，华为实现全球销售收入7042亿元，同比增长9.64%；净利润870亿元，同比增长144.4%。其中，ICT基础设施业务实现收入3620亿元，同比增长2.3%；终端业务实现收入2515亿元，同比增长17.3%；云计算业务实现收入553亿元，同比增长21.9%；数字能源业务实现收入526亿元，同比增长3.5%；智能汽车解决方案业务实现收入47亿元，同比增长128.1%。终端业务方面，收入停止下滑趋势，实现同比增长17.3%，主要系来自供应链的不利影响在逐渐减弱，智能终端设备业务正在恢复，并有望在鸿蒙生态的加持下快速发展。截至2023年底，华为平板全球累计出货量超过1亿台，智能穿戴产品全球累计出货量超过1.5亿，在运动健康领域服务全球超过4.5亿用户，HarmonyOS 4正式发布，鸿蒙生态设备数量超过8亿台。而根据counterpoint数据，Mate 60系列等新款高端机型发售推动华为2023Q3、2023Q4智能手机销量分别同比增长37%、71.1%，2024年前六周华为智能手机销量同比增长64%，以17%的市场份额位居中国手机市场第二。而按照惯例，华为将于每年上半年发布主打影像的P系列产品，或将在光学方面实现较大创新升级，有望带动P系列销量实现复苏增长，重点关注P70发售后的销量表现以及对华为手机产业链的业绩催化。智能汽车业务方面，智能汽车解决方案业务开始进入规模交付阶段，成为五大业务板块中增长幅度最大的板块，并已经接近盈亏平衡的边缘，预计从4月份开始有望扭亏为盈，能实现良性的正向的发展，好于此前预期，主要系问界新M7销售势头强劲，随后发布的M9预定成绩也较为理想。2024年前两个月，问界分别交付3.3万辆、2.1万辆，连续两个月夺得新势力品牌销冠，而伴随智界S7大规模交付开启，有望进一步带动华为车BU业务的发展。重点关注华为与奇瑞、北汽蓝谷、江淮等车厂合作新车型的发布与销量情况。

3、汽车电子：小米汽车正式上市，大定表现亮眼

3月28日晚间，首款小米汽车SU7正式发布，定位C级轿车，共有标准版、Pro版、Max版等三个版本，分别定价21.59万元、24.59万元、29.99万元，标准版及Max版、Pro版将分别于4月底、5月底交付。SU7全系长续航，在CLTC工况下标配起步续航为700公里，SU7 Max 续航810公里，是国内唯一同时实现2秒级零百加速和超800公里续航的纯电动汽车。智能驾驶方面，全系标配智能辅助驾驶，高速NOA功能上市即交付，城市NOA功能今年年内在国内部分城市开放，包括Xiaomi Pilot Pro 和 Xiaomi Pilot Max两种智驾方案，均配置英伟达DRIVE Orin算力平台、11颗摄像头、11颗超声波雷达，采用变焦BEV感知技术+端到端大模型+超分辨率占用网络技术等算法架构，其中Pro配置1颗英伟达DRIVE Orin高算力芯片，算力达84TOPS，Max配置2颗英伟达DRIVE Orin高算力芯片，算力达508 TOPS，并多配置1颗激光雷达和2颗后角向毫米波雷达。小米智驾自研全球首个可量产端到端感知决策大模型，取代此前用于感知、决策、规划的多个模块，让智能驾驶直接从一端输入图像，一端输出行驶轨迹，已经实现5cm精度的极窄库位泊入和可用性极高的23km/h最高巡航速度代客泊车。智能座舱方面，全系标配8295旗舰芯片平台，配合小米澎湃OS强大的异构兼容性，继承Xiaomi HyperConnect跨端互联框架能力，当车主同账号的手机、Pad进入车内时，能与中控屏无感连接，自动完成识别、安全认证、连接等步骤，直接在融合设备中心里实现跨设备互控。支持2个Xiaomi Pad 6S Pro 12.4作为后排拓展屏，实现导航信息实时同步，自由调整空调、座椅加热、全车音乐等功能。28日晚10点开始订购，据官方数据大定表现亮眼，4分钟破1万，7分钟破两万，27分钟破五万，24小时88898台。我们认为小米汽车上市一方面将带动智能驾驶和智能座舱技术从高端车型向中端车型下沉，促进各家车厂对于产品智能化的聚焦和增强；另一方面，小米有望在自身良好的产品竞争力基础之上，凭借强大的用户基础、品牌号召力以及销售渠道成为重要的汽车新势力。

4、风险提示：

未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；目前仍处于5G网络普及阶段，相关技术成熟度还有待提升，应用尚未形成规模，存在5G应用不及预期风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。

报告来源

证券研究报告名称：《存储景气度持续修复；P70或将发售在即；小米汽车大定表现亮眼》

对外发布时间：2024年4月1日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

刘双锋 SAC编号：S1440520070002

范彬泰 SAC编号：S1440521120001

孙芳芳 SAC编号：S1440520060001

乔磊 SAC编号：S1440522030002

章合坤 SAC编号：S1440522050001

郭彦辉 SAC编号：S1440520070009

研究助理郑寅铭

研究助理何昱灵

02周周谈之小米汽车正式发布带来新变量，低空经济蓄力成长

小米汽车正式发布带来新变量，低空经济蓄力成长

乘用车：小米SU7正式发布，21.59万起，大定4分钟破1万，24小时近9万，小米正式入局新能源车，将为行业格局带来新的变量。3月18日到24日乘用车上险37.2万辆，新能源渗透率46%。目前汽车终端需求存在一定观望情绪，但国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确提出有国补，预期支撑乘用车板块行情延续。重点关注接下来的一季报行情，以及未来4月份北京车展，当前时点仍属做多窗口期。

商用车：《以旧换新方案》提出加快淘汰国三及以下排放标准营运类柴油货车，后续料将释放部分重卡置换需求，建议关注3月重卡需求旺季。2月份天然气重卡销量超预期，终端实销9592辆，环比＋50.6％，同比＋48.5％，预计3月份燃气重卡渗透率有望突破40%，或成全年重要结构性机会。

零部件：当前人形机器人及低空经济等成长性板块关注度较高。英伟达GTC大会未形成新催化剂，重点关注人形机器人产业链节奏，一季报或为产业链标的最后配置窗口期。一季报逐步披露中，板块延续前期反弹态势，估值仍处于合理区间。低空经济的产业进程趋势类似21年的机器人，后续继续关注成长方向，包括长坡厚雪机器人赛道+低空经济及一季报高增标的。

政策：国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，有望提振乘用车内需

事件：3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。《方案》在总体要求中提出到2027年，报废汽车回收量较 2023 年增加约一倍，二手车交易量较 2023 年增长 45%。相关政策细则包括：

汽车以旧换新：组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。因地制宜优化汽车限购措施，推进汽车使用全生命周期管理信息交互系统建设。

强化产品技术标准提升：聚焦汽车等大宗消费品，加快安全、健康、性能、环保、检测等标准升级。

加大财政政策支持力度：坚持中央财政和地方政府联动支持消费品以旧换新，通过中央财政安排的节能减排补助资金支持符合条件的汽车以旧换新。

优化金融支持：鼓励银行机构适当降低乘用车贷款首付比例。

后续乘用车需求怎么看：随着政策细则落地，以及前期降价动作逐步完成，前期被降价和政策预期压制的需求有望逐步释放。

弹性怎么看：我们认为方向比具体金额更重要。预计2024年国内上险增速1%，出口增速20%，批发增速7%。预计每年更新置换在700万辆左右；当前现状不变情况下，只要能拉动10%增加70万辆，预计国内批发同比+10％。

短期：当前国内渠道库存合理偏低，出口强势持续贡献增量

截至2024年2月底，我国乘用车渠道库存约200万辆，2月库销比为1.81个月，处于春节月份合理偏低水平。

出口增量进一步强化汽车总量韧性。中汽协口径下，2月汽车出口37.7万辆，环比-14.9%，同比+14.7%；1-2月汽车累计出口82.2万辆，同比+30.5%。相比2022年、2023年前两月出口数（41.2万辆、63.0万辆），今年出口继续维持强势。预计2024年全年出口增速20%以上，达500万辆，符合此前高增预期。

中长期：国内人均汽车保有量具备广阔提升空间

人均汽车保有量与人均GDP高度相关。2002-2022年，国内人均GDP从9506元提升至85698元（约9倍），千人汽车保有量从16辆提升至221辆（约14倍），可见经济发展有助于推动汽车保有量水平提升。

2022年美国、日本人均GDP分别约7.64、3.38万美元，千人汽车保有量分别为837、629辆。

风险提示：

1、行业景气不及预期。2020年以来，汽车消费需求增长明显，新能源车渗透率快速提升。随着未来新能源扶持政策退坡，行业景气度或存在波动。

2、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂商和零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或将加剧，整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。

3、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，现有整车和零部件供应链格局迎来重塑，获得新客户和新项目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市场份额可能受到影响。

报告来源

证券研究报告名称：《周周谈之小米汽车正式发布带来新变量，低空经济蓄力成长》

对外发布时间：2024年3月31日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

程似骐 SAC 编号：S1440520070001

SFC 编号:BQR089

陶亦然 SAC 编号：S1440518060002

陈怀山 SAC 编号：S1440521110006

03华为发布问界M9，小米举行SU7首场技术发布会

核心观点：12月28日下午，小米举办小米SU7首场技术发布会，小米采用领先的自动驾驶算法，硬件方面搭载了2颗英伟达Orin芯片，雷军称，小米在智能驾驶技术上第一期总投资达33亿元，目前追加到了47亿元，目标是2024年进入行业第一阵营，24年年底开通100个城市领航NOA。华为与小米在汽车领域不断革新预计将持续带动汽车智能化市场，建议持续关注智能汽车板块。

12月28日下午，在宣布进军智能电动汽车行业1003天后，小米汽车举行了首场发布会，对首款车型SU7进行了发布。这场发布会的主题是“跨越”，以SU7车型的底盘全息扫描为背景，展现了小米“人、车、家”全生态的战略愿景，小米SU7车型定位为中大型纯电动轿车，零百加速仅2.78秒，最高时速265km/h，雷军主要围绕电驱、电池、大压铸、智能驾驶和智能座舱五大领域的技术进行了重点介绍。

（1）在电驱领域，小米推出了自主研发的三款电机，电机系统由百人专家团队负责，前期上车的自研HyperEngine V6/V6s超级电机，分别适用于400V和800V的电压平台，以21000rpm 的转速位居行业第一梯队，超越了特斯拉 Model S Plaid。发布会上小米公布了一款新旗舰电机V8s，转速高达27200rpm，预计于2025年装车使用，这款电机拥有578马力的强大动力和更高的功率密度，转子和冷却系统经过全新设计，以达到更高性能。

（2）在电池领域，通过和宁德时代的合作，小米汽车电芯的安全性得到了显著提升。小米SU7采用目前主流的CTB（Cell to Body）技术，这种电池集成方式有望在未来实现最高150kWh的电池容量，但目前受限于成本和定价策略，SU7或将在量产车上提供至多132kWh的电池包，提供最高1000公里的续航能力。

（3）在车辆制造技术领域，小米SU7采用一体化压铸技术——这是一项由马斯克引领，被视为有望引发汽车生产制造革命的全新技术，雷军表示，小米使用压铸机压力为9100吨，暂时领先特斯拉和问界，这一技术使得小米能够减少超过840个焊点，整体重量减轻17%，且生产工时大幅减少45%。此外，小米采用了三段式可维修设计——一体压铸后地板 + 中高速溃缩区 + 低速溃缩区，中低速碰撞中，无需更换大压铸件；而在高速碰撞中，这一设计也能满足 90km/h 的后碰标准，这一预留溃缩式设计避免了小碰撞带来的高额损失。

（4）在智能驾驶领域，小米采用了底层自研的策略，研发团队规模为1000人。在技术层面，小米通过自适应变焦BEV技术、道路大模型、超分辨率占用网络技术 3 项技术，分别提高了感知和识别技术。硬件方面，这套智驾系统采用了大模型模仿驾驶员的决策方式，搭载了2颗英伟达Orin高算力芯片，综合算力高达 508TOPS。Max 车型总有1颗激光雷达、11颗高清摄像头、3颗毫米波雷达和12颗超声波雷达共 27 个感知硬件。此外，小米的智能驾驶系统还包括高精度激光雷达，能够实现0.05米的泊车精度和动态调节的感知范围。Demo视频显示，SU7在演示过程中全程无接管，并在7层的停车楼内完成了无人泊车。雷军称，小米在智能驾驶技术上第一期总投资达33亿元，目前追加到了47亿元，目标是2024年进入行业第一阵营，年底开通100个城市领航NOA。

（5）在智能座舱领域，小米使用高通领先的骁龙8295芯片，使用此前已经发布的澎湃OS作为车辆的操作系统，车机提供与小米手机OS完全相同的使用逻辑，支持手机完整屏幕共享互联，其余两点则包括大尺寸HUD和超大尺寸的后排平板电脑。雷军表示，车机生态（即APP市场）同时向第三方开放app生态。

目前小米SU7仍在试产爬坡阶段，正式上市还需要几个月事件。关于定价尚未最终决定，定价会偏贵，但在体验上会超出消费者预期。此外，雷军表示，小米SU7没有准确的对标车辆。在驾驶性等机械素质上，希望能媲美保时捷Taycan Turbo；在智能化上，希望能媲美Tesla Model S。

报告来源

证券研究报告名称：《华为发布问界M9，小米举行SU7首场技术发布会》

对外发布时间：2024年1月1日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

于芳博 SAC 编号：S1440522030001

04苹果MR发售在即催化产业链高速发展；小米汽车举行首场发布会

小米汽车举行首场发布会，完善人车家全生态业务闭环

12月28日，小米汽车举行首场发布会，披露电驱、电池、大压铸、智能座舱、智能驾驶等五大核心技术最新进展，并预先发布首款车型SU7。

1）超级电机：联合研发两款超级电机V6和V6s，实现 21000转，目前已量产，将搭载于小米SU7 首批车型上；完全自研第三款超级电机V8s，全新开发超高强度硅钢材料，重新设计转子结构、散热系统，转速达到27200转，电机功率密度10.14kW/kg；实验中成功实现35000转的转子预研技术。

2）高压平台：自研全新超级800V碳化硅高压平台，最高电压高达871V；自研CTB一体化电池技术，实现77.8%的体积效率；首创了电芯倒置技术，进一步释放车厢空间。

3）超级大压铸：自主设计整套大压铸流水线，全套 60 个设备，精密控制433 个工艺参数，单台压铸机重达 718t，锁模力高达 9100t；自研兼顾强度、韧性和稳定性的小米泰坦合金，成为国内唯一拥有可量产自研大压铸材料的汽车厂商。

4）智能驾驶：采用BEV+Transformer+占用网络最新一代的底层算法，并自研端到端感知决策大模型，全球范围内首次应用到量产车上；搭载两颗NVIDIA DRIVE Orin高算力芯片，综合算力达到508TOPS，并包含1颗激光雷达、11颗高清摄像头、3颗毫米波雷达和12颗超声波雷达等传感器件。

5）智能座舱：搭载16.1英寸3K超清中控屏、超大56英寸HUD、翻转仪表屏，并可外接小米Pad生态拓展屏，打造车内五屏联动空间，基于小米澎湃OS，采用骁龙8295座舱芯片，打造人车家全生态。

6）小米SU7：定位“C级高性能，生态科技轿车”，车身尺寸4997mm/1963mm/1440mm，轴距3000mm，风阻Cd 0.195全球轿车最低；双电机全轮驱动，最大马力高达673PS，峰值扭矩838N·m，零百加速2.78秒，最高车速265km/h，100-0km/h制动距离低至33.3米；国内唯一实现以101kWh电量达到CLTC工况800km续航的四驱车型，800V超级快充15分钟续航510km。

目前小米SU7价格尚未确定，其定价将成为重要的行业影响因素。小米汽车的推出标志着小米在智能出行领域完成全面布局，形成了“人车家全生态”的完整闭环，通过将在智能硬件、物联网、人工智能等方面的技术积累应用到汽车领域，有望打造完整的智能出行生态系统，而借助其在生态、品牌、渠道等方面的优势有望快速打开市场。此外，小米一直以来以“性价比”为理念，或将借助产业链垂直整合、自建工厂、自研核心技术等优势，在汽车产品上延续高性价比属性。预计小米汽车将成为汽车行业重要品牌，有望进一步强化汽车行业智能化和产品性价比竞争。

报告来源

证券研究报告名称：《周报：苹果MR发售在即催化产业链高速发展；小米汽车举行首场发布会》

对外发布时间：2024年1月1日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

刘双锋 SAC编号：S1440520070002

范彬泰 SAC编号：S1440521120001

孙芳芳 SAC编号：S1440520060001

乔磊 SAC编号：S1440522030002

章合坤 SAC编号：S1440522050001

郭彦辉 SAC编号：S1440520070009

研究助理郑寅铭

研究助理何昱灵

05台积电加快 CoWoS 产能扩张；Vivo 落地端侧70亿大模型；小米汽车亮相

小米汽车亮相工信部公示清单，手机厂商入局加速汽车智能化进程

11月15日，工信部公示了第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品的申报清单，包含两款产品商标为小米牌的纯电动轿车，两款汽车车尾显示有“北京小米”和“xiaomi”LOGO。据公示信息，两款小米牌汽车型号分别为SU7和SU7 Max/Pro在尺寸方面，长宽高分别为4997mm、1963mm、1455mm，轴距为3000mm，定位为C级车。在动力电池方面，SU7搭载的是比亚迪的磷酸铁锂电池，而SU7 Max/Pro搭载的是宁德时代的三元锂电池；电机方面，SU7搭载的电机来自联合汽车电子有限公司，驱动电机峰值功率为220kW，而SU7 Max/Pro搭载的电机来自苏州汇川联合动力系统股份有限公司，功率上有220kW和275kW两种选择。本次申报企业为北京汽车集团越野车有限公司，生产地址系小米汽车自建工厂所在地。根据规划，小米汽车工厂分两期建设，其中一期占地面积约72万平方米，年产能为15万辆，2023年6月竣工；二期计划于2024年动工，2025年完工。按照公司雷军说法，小米汽车首款车型计划第一年销售10万辆，此后三年累计交付90万辆，2024年进入行业第一阵营。根据每日经济新闻报道，小米汽车一期工厂已开始小批量试生产，小米汽车或将在今年12月开始批量生产，明年2月上市开卖。小米基于手机业务积累的软硬件能力，持续完善汽车业务布局。10月17日发布自研操作系统小米澎湃OS，打造人车家全生态操作系统，拉通消费电子终端与汽车的连接交互。同时积极布局智能驾驶，制定全栈自研技术战略，首期投入33亿元研发费用，组建超过500人的专属团队，涵盖自动驾驶硬件、感知规控算法、高精地图等领域的50位顶级专家，并投资了大量自动驾驶产业链上下游企业涉及芯片、传感器等核心部件，相关投资总金额近20亿元。未来，小米有望如华为一样，借助消费电子业务构建起的智能硬件能力、软件系统生态、零售渠道优势等，实现汽车业务的快速发展，而华为、小米等消费电子厂商的入局也将加速汽车行业智能化进程。

风险提示：未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；目前仍处于5G网络普及阶段，相关技术成熟度还有待提升，应用尚未形成规模，存在5G应用不及预期风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。

报告来源

证券研究报告名称：《台积电加快 CoWoS 产能扩张；Vivo 落地端侧70亿大模型；小米汽车亮相》

对外发布时间：2023年11月19日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

刘双锋 SAC编号：S1440520070002

范彬泰 SAC编号：S1440521120001

孙芳芳 SAC编号：S1440520060001

乔磊 SAC编号：S1440522030002

章合坤 SAC编号：S1440522050001

郭彦辉 SAC编号：S1440520070009

研究助理郑寅铭

研究助理何昱灵

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