[CAS干货]个人如何投资资产证券化产品

伴随各类资产证券化产品渐次落地，今年以来，我国资产证券化市场呈现火热行情。据统计，2017年一季度，共有100多只资产证券化产品发行，发行金额约2000亿元，同比增长超过120%。

一直以来，资产证券化是固定收益市场中的一个小众产品。简单来说，资产证券化是以基础资产未来的资金收入为偿付保证，通过一系列包装设计，变成了市场中可以交易的有价证券。国内的资产证券化产品始于2005年，随后受到国际金融危机等影响一度停滞。2012年，资产证券化重启，并在2014年获得快速发展。根据基础资产分类，资产证券化产品包括如信贷资产证券化、不动产资产证券化、PPP资产证券化等。

国金证券债券研究负责人潘捷表示，目前，资产证券化市场主要是信贷资产证券化和企业资产证券化两类。其中，信贷资产证券化的发起人是银行等金融机构，基础资产主要是其持有的住房抵押贷款、汽车贷款、信用卡贷款等。

信贷资产证券化的投资主体是商业银行，一些理财资金会参与其中。如某股份制商业银行的“非保本浮动收益型”理财产品，根据投资说明，该产品“计划投资于银行间和交易所市场信用级别较高、流动性较好的金融资产和金融工具，包括债券、资产支持证券、券商收益凭证等”。个人投资者通常可以通过购买理财产品，间接参与其中。

相较而言，企业资产证券化是可以由个人直接投资的。“根据相关规定，企业资产证券化产品的合格投资人不能超过200个，其中单个合格投资人投资金额不能低于100万元，且需满足净资产不低于1000万元，金融资产不低于300万元或者最近3年个人年均收入不低于50万元的条件。”华创证券首席债券分析师屈庆说。

值得注意的是，投资者在关注其收益率的同时，也应当注意识别资产证券化产品存在的风险。“决定风险高低的因素，在于基础资产能否在相应的期限内产生预期的、稳定的现金流收入。比如根据基础资产特点分为债权类和收益权类。一般而言，债权类安全性相对较高；债权类又细分为静态池和动态池，其中静态池安全性相对较高。”潘捷说。

目前来看，资产证券化产品违约并不多，个人投资者参与的风险基本可控。业内人士认为，一是资产证券化通常有强大的内部增信措施保障， 二是当前发行证券化产品的基础资产总体资质较好，且利差较大。“但这一情况可能难以持续，从中长期看，随着市场的发展和完善，市场发行利差优势正逐步减小，投资者议价能力相比市场发展初期将会有所减弱，其发行利率将更加体现真实的资产收益风险比。”屈庆说。