这几天虽然沪指在为3300关口做着斗争，但钢铁、有色却在不断的创新高，接连走出好几拨独立行情。无论是供给侧改革下涨价驱动的钢铁、有色行情，还是业绩驱动的食品、家电行情，或都是当下存量资金博弈的环境下，市场抱团取暖的结果。
所以纵然三四季度有经济超预期在，但如同之前食品、家电那波回调那样，钢铁、有色两个月涨了30%，或也有获利盘了结的需求，或也有回调的风险。圈主还是觉得，短期若想继续追高可能需要谨慎些哦，要么在自己风险承受能力的范围内轻仓参与，要么等下一次回调再上车。
比起钢铁、有色凸凸凸停不下来的揪心，要死不活的军工板块同样叫人揪心，41家科研院所改制的时候不怎么涨，建军90周年+阅兵的时候也不怎么涨。虽然上周五军工板块爆发了一下，但随着尾盘的回落，今天军工表现仍然是“心有余而力不足”。
之前圈主在《给我一个看好军工的理由？》中提到，军工板块投资的核心逻辑是事件驱动，虽然近期大家能看到，军工估值和自身比一直再创新低，下半年又有科研院所改制，资产证券化改善业绩的预期，但这些更多的是锦上添花。
军工想要有大的行情，关键点还在于有业绩落到基本面的预期或者市场情绪的提升。什么意思呢？打个比方，近期市场风格倾向于蓝筹白马，大家更喜欢像消费、像传统周期行业在“新周期”下有业绩和估值的板块，所以只要周边地缘政治环境不出现特别大的幺蛾子的话，军工板块可能就没那么shining，没那么受追捧。
这里圈主也说了，前提是周边地缘政治环境不出现特别大的幺蛾子。但纵观目前地缘政治局势，其实潜在的冲突和风险还是蛮多的，军工未来的机会在于，在这些催化因素影响下军工板块市场情绪攒到某个阈值的时候，或会迎来一波报复性的上涨，比如像上周五这样的。当然积蓄的情绪越高，行情也就越持久。
按这个思路，今天圈主整理了太平洋证券军工团队下半年投资策略报告，给大家罗列了影响军工市场情绪的地缘政治风险点。
（1）印度军事人员非法越界，在洞朗地区与中国边防部队对峙，已经一月有余，国防部深夜发文警告印度越界行为，声明将坚定维护主权，中印局势持续紧张。我国驻中印边境最东端的一线战备单位已开展实兵实弹演练，之后也必然会加强在中印边界的武装力量建设，军工板块将直接受益。（圈主码字时候看到的最新消息，据巴媒报道印军或已连夜撤离部分士兵）
（2）朝核问题激发多边矛盾，周边关系剑拔弩张。朝核问题一直是国际社会关注的重点话题，截至2016年9月9日，朝鲜已经完成了五次核试验，目前是否在开展第六次核试验有待考证，不过自2017年初以来，朝鲜弹道导弹发射密集，多次落入日本专属经济区内，并遭日韩强烈谴责，以及美国的反制措施（朝鲜半岛周边海域航母群军演、弹道导弹拦截测试等），周边关系日益严峻，国家安全受到威胁。
近日朝鲜称有条件停止核武，朝核问题进入关键“窗口期”，短期内爆发战争的可能性很小，但长期来看，仍然存在很大的不确定性。
图表1:2017年朝鲜弹道导弹试射
资料来源：太平洋证券、国泰基金整理
图表2：朝鲜五次核试验
资料来源：太平洋证券整理
（3）萨德反导系统入韩，打破区域平衡，加剧周边局势的紧张情绪。萨德也称末端高空区域防御系统，是美国导弹防御局和美国陆军隶下的陆基战区反导系统，专用于对付大规模弹道导弹袭击，同时可为作战部队提供更加灵活的使用选择。自2016年7月韩美双方宣布最终决定部署萨德反导系统后，萨德事件就一直发酵，并在2017年上半年推向高潮。
（4）特朗普军事强权，大国博弈加剧。2017年3月，特朗普公布一项预算大纲，并将其命名为“美国优先：让美国再次伟大的预算蓝图”，提议增加国防开支540亿美元，相应削减超过18个部门的开支。亚太地区是美国全球军事战略的重要一环，美国必然会增加相应的军费投入，加强军事部署，这也会给亚太地区的局势带来很大的不确定性，未来中美间的大国角力会更加加剧，摩擦将不断放大。
图表3：特朗普主要军事主张
资料来源：太平洋证券
图表4：已经公布2017年国防预算的主要国家支出情况
资料来源：互联网公开资料
图表5：已经公布2017年国防预算的主要国家支出占比
资料来源：互联网公开资料
（5）南海争端暗潮涌动，多方角力明争暗斗。南海争端问题由来已久，中国只有增强国防建设，提升军事实力，才能保证领土安全不受侵犯。虽然现在南海争端有所缓解，但仍暗潮涌动，美国借“南海航行自由”频繁巡航搅局，日本军国主义扩张野心武装介入，还有越南、菲律宾等国蠢蠢欲动。因此中国需要提高警惕，增强武装力量，重拳出击方可保南海太平。
最后总结，地缘政治不稳定因素增多，一方面迫使促进国防建设，增加军费投入，利好军工基本面，另一方面事件催化概率增大，点燃军工阶段性行情的可能也随之加大。如果实在没法判断后市军工板块行情的，在现阶段向下深跌的可能性已较小的情况下，或可定投场内军工ETF（512660）或场外军工基金（501019）的方式逐步参与。
今天就这样，白了个白~
风险提示：无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，要有着坚定看好的信念，并能够承受相应风险的心理才买，有点犹豫宁可错过也不要乱入哦。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。
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