上次我们谈到，口香糖的衰败，并不简单是因为iPhone，而是因为口香糖，作为曾经的时间解决方案，如今已经无法再为人们创造时间价值。我们还谈到，未来的商业竞争，很多企业是在比拼谁能提供更好的时间解决方案。因为在人工智能的时代，可以肯定的是，人们的有效劳动时间，将会大幅度减少。这些多出来的时间，就是未来商业竞争的主战场。
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树泽：未来创造超额回报的，是更好的时间解决方案
今天我们还和大家聊时间。
1540年，法国的弗朗西斯一世花了4000埃居，买下了达芬奇的传世名作《蒙娜丽莎》。4000埃居是什么概念呢？大概等价于20000美元。大家可能觉得这笔买卖太超值了，要知道《蒙娜丽莎》如今可是无价之宝啊。
可是不好意思，弗朗西斯一世的这笔投资赔大了。不说多，如果他能找到一个3%收益东西，那么这几百年下来，当年的两万美元如今变成了2600000000000美元（2.6万亿美元），蒙娜丽莎看到这个涨幅，她也只能无奈露出迷之微笑，因为这大概相当于2016年美国GDP的14%。
再来看一个例子：1626年，荷兰人用24美元从印第安人手里买下了曼哈顿岛。大家都为印第安人惋惜，觉得那个叫彼得的家伙花24美元买了一个岛，实在是太超值了。但是在时间面前，事情还真的不一定。
假如这个印第安人很聪明，能找到一个每年增长8%的收益率的东西，那么到2000年的时候，当初的24美元就变成了76000000000000美元（76万亿美元）。在2000年的时候，曼哈顿的地价大概在2.5万亿美元，可以说印第安人不仅不亏，甚至赚的还远远更多。
你看一下这两个例子，3%和8%，这都是放在今天，根本不会有人能够看得上的收益率，但是为什么，他们获得的回报，竟然如此惊人呢？答案就是时间。在时间的面前，一切就像一个点石成金的魔法一样。
说回到今天，我们看了很多资本市场的数据，有一个发现：如果你能在市场整体指数非常低的估值去投资它，然后长期耐心持有，那么获得的回报是超乎想象的。这个长期有多长，根本用不了凯恩斯所说的长期来看我们都死了那么长，也用不了上面例子几百年的周期。我们统计的都是十年以内的周期，回报就已经足够惊人了。
那么多低的估值算是低呢？全球主流市场看下来，大概是在6倍左右。2016年初，香港市场大概跌到这个估值水平，然后3个月之后香港市场就有不错的表现了，甚至2017年截止到年中，香港资本市场是全球所有大类资产表现最好的，甚至比美国纳斯达克还要好。无他，估值低也！
再比如说当年2014年卢布危机时期的俄罗斯市场，在市场崩溃的时候，俄罗斯RTS指数应该是跌破了6倍估值，但是也就一两年之久，在2016年，俄罗斯这么一个不稳定的资本市场，它竟然成为了当年全球表现最佳的资产。
结果很令人兴奋，但是我们更好奇的还是原理。为什么市场跌到了很低的估值，再加上很长的持有期，就能带来不可思议的投资回报呢？
其实你发现，你把估值倒过来之后，它其实就变成了收益率（E/P）。10倍估值的收益率其实就是10%，上面说的6倍估值的收益率其实就是16.6%。所以低估值，绝对不意味着便宜没好货，恰恰与直觉相反，低估值意味着高收益率，在时间的放大作用之下，一切就像一场华丽的魔法一样。
最后总结，投资的终极秘密就是复利，投资回报的来源其实就是有关于复利的两个至关重要的因素：高收益率+长持有期。高收益率的东西不好找，也不必费心寻找，不如就当阿甘，傻傻在时间面前奔跑，上面的例子已经用数字证明，人人都可以成为那个聪明的印第安人。
