作者：云墨
来源：云云云的书房（ID：Yun_Study_Room）
导读：信息科技里面包含芯片、软件、互联网、AI、消费电子等，这里面最基础的是芯片，没有芯片，整个信息科技就无从谈起。
芯片板块，不了解大的分类和商业逻辑差别，直接研究个股反而会陷入细节。是把芯片分类和商业模式搞清楚了，再研究个股就属于降维。
本篇文章将会介绍芯片有哪些类别，该怎么选择大的投资方向，以及不同方向有什么差别。
芯片类别
说到芯片，大家最容易想到的是手机或电脑的CPU，其实远不止这些，可以粗略分为：
是不是技术要求越高的投资价值越高？其实不是，最核心的是商业模式优劣而不是技术先进性，这点非常重要。
（一）
先进技术类芯片有计算芯片和存储芯片，计算芯片是一个电子设备的大脑，它的性能决定了这个电子设备性能的上限。过去计算芯片主要是CPU，AI爆发以后，先进芯片还包括AI芯片。
计算芯片技术要求非常高，全球最好的公司也就是那些耳熟能详的名字，比如英伟达、英特尔、AMD、高通、苹果、华为等（什么，苹果也是芯片公司？）。
也正是由于复杂度极高，芯片一般由设计公司和制造公司共同完成，前者专心做芯片设计，后者专门负责生产。像高通、英伟达、AMD、苹果、华为都是芯片设计公司，设计好的芯片再交由像台积电这样的公司来生产，国内是中芯国际。
设计、制造能否由一家公司完成？
也可以，但是设计和制造是完全不同的能力，一个公司很难把两个部分都做好，英特尔和三星就是同时做芯片设计和制造，他们就是做不过高通、英伟达和台积电，一心难以二用。
在手机等移动设备里，计算芯片主要是美国的高通和苹果，中国的华为海思和联发科（TW），国内上市公司中没有好的可选标的。
对于平板、耳机、手环等国内倒是有一批公司，比如瑞芯微、全志科技、恒玄科技、晶晨股份等，还有一家未上市的紫光展锐也还不错。
计算类芯片需要分析的是产品、生态和客户优势，并需要对未来技术方向作出判断，这是比较难的。比如当年ChatGPT的所属公司OpenAI曾希望从英特尔获得投资，但是被拒绝，这其实考验的是公司的判断能力。
先进芯片还有一类是存储，存储有两个核心指标：容量和速度，存储芯片的迭代都是围绕这两个指标进行的。计算类和存储类芯片的行业格局、投资逻辑完全不同，计算类芯片每家公司有自己的生态，企业之间的差异化较为明显。
而存储类芯片属于同质化产品，市场又很大，造就了几个巨头，同质化产品+少量几个巨头竞争的结果就是行业是高度周期性的。
什么是强周期行业？主要是产品较为同质化，大家都需要做更大容量和更快速度的存储芯片，他们的迭代过程是这样的：
研发新产品→新产品卖出高价、老产品降价→再研发新产品。
大家都想拖垮对手，一方面不停地研发新产品，同时不停把老产品降价，一旦跟不上新产品研发，或者在降价后的周期底部现金流扛不住就被淘汰。
存储分为大存储和小存储，刚刚谈及的存储属于大存储，用在笔记本、手机或者服务器上，市场被海外公司三星、海力士、美光等占据，国内的长鑫、长存是新秀，也未上市。
存储的应用要比大家想象的多，我们用的耳机、机顶盒、扫地机器人，甚至电子烟里面都有存储，这类产品容量比较小，而且产品使用的是较为成熟的技术，单价也比较低，所以市场规模有限，我们把这类产品称之为利基市场，目前国内做得比较好的像兆易创新、普冉等。
无论是大存储还是小存储，投资都需要记住一个词——周期。
（二）
芯片公司中，模拟芯片最适合长期投资。
模拟芯片是把物理世界的温度、压力、声音、光等物理信号转化成电信号的一类芯片，这类芯片不像前面提到的计算芯片那样需要非常高的制造技术，制造工艺的难度要低不少。
模拟芯片需要面向千行百业，每个应用场景需要多个模拟芯片，这让模拟芯片呈现出“价格低、数量多”的特征。
而正是由于这样的特性，模拟芯片投资的核心逻辑是——品类。虽然单个芯片价值量低，但是模拟芯片的客户一般都需要品类众多的芯片，所以客户最青睐品类齐全、产品质量稳定的供应商。
另外，模拟芯片一旦研发出来，有些可以销售几年、十几年时间，而不像数字芯片或者存储芯片，过季的产品基本没有市场，所以模拟公司的周期性比较弱。
模拟芯片还有一个特性是面向千行百业，单个行业、单个客户对公司的收入影响比较小，这类公司的经营稳定性比较强。
这样的特征使得模拟芯片龙头有很强的自我强化能力，也使得它成为芯片板块里具备长期投资潜质的板块。
（三）
器件类的技术要求相对模拟芯片更低，产品通用性强，所以这类芯片公司有更强的制造业属性。
前面的数字芯片，多是设计和生产制造由不同的公司完成，而在器件领域基本是反过来的，国际上主要是设计和生产一体为主。主要是因为它是一个偏制造的生意，这种情况下把设计和生产制造剥离成两个公司，设计公司的价值就非常小了。
如果器件公司只做大单品，这类公司会有更强的周期性。逻辑很简单，器件的技术壁垒低，能卖出量就会有一堆人跟进，而且很容易跟进，结果就是市场快速变成供过于求。
典型就是过去热炒的IGBT或者SiC，由于光伏和电动需求特别大，产品又做不出来太大的差异性，随着进入者的加入，逐渐变成周期性行业。器件类公司的毛利率、净利率都比较一般，所以更偏制造业。
A股上市公司有士兰微、华润微、斯达半导、新洁能等。
后记
很多人说芯片板块股票波动这么大，又似乎不便宜，怎么办？
建议是寻找“形波势好”的标的，股价虽然有波动，但是只要公司长期价值足够高，那就按照大逻辑去配置，无需过度担忧短期的波动，芯片行业的确定性就如同三十年前的地产，长期成长的确定性非常高。
对于我们大部分人来说，在三类芯片里选择看似平淡的模拟芯片公司是最优的选择，逻辑也分析了，弱周期、业务不怎么受单一产品和单一客户影响、龙头公司地位自我强化等，都是它的优点。
当然，无论选择投资哪类芯片公司，核心是要知道所投资的公司是什么类别的芯片，以及这类芯片业务有什么特征，把握了这一点，再看个股逻辑和周期位置，就是宏观下的微观，犯错也不会犯大错。
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