【德邦·投研新声】科技自主可控反攻趋势愈强；顶点软件首次覆盖（20241018）

【德邦计算机】 科技自主可控反攻趋势愈强

核心观点：

英特尔被曝网安风险，科技自立自强仍是未来主线。 10月16日，中国网络空间安全协会发文《漏洞频发、故障率高 应系统排查英特尔产品网络安全风险》，其中指出，英特尔产品安全漏洞问题频发，可靠性差，漠视用户投诉，假借远程管理之名，行监控用户之实，暗设后门，危害网络和信息安全等，建议对英特尔在华销售产品启动网络安全审查。自主可控信创仍为当下政策落地重要方向，以党政信创为代表的新一轮替换浪潮或将开启，芯片作为卡脖子的核心品类竞争力或将大幅提升。根据前瞻产业研究院，从信创产业链各环节的国产化程度来看，应用软件及信息安全领域比较成熟，信创产业链中上游还有较大提升空间，尤其是在CPU芯片、存储设备、操作系统及中间件等细分环节，国产化不足10%。信创新一轮起点更加聚焦我国产业薄弱环节，为确保重要产业链供应链自主安全可控提供科技支撑。

运营商等商用客户有望实现通用服务器国产化，国产CPU市场规模或近千亿。 根据亿欧智库，2023年下半年，中信银行、工行、邮储、浦发等各大银行信创招投标持续落地大标频现主要采购国产芯片服务器等基础硬件；2024年3月，在中国移动PC服务器集采项目中，据C114通信网测算，国产服务器或占比过半；2024年7月，中国电信服务器（2024-2025年）集中采购项目开启资格预审，计划合计采购15.6万台服务器，其中G系列服务器共10.53万台，占比达到67.5%，而在4年前的电信国产服务器招标中，国产CPU服务器占比仅有19.9%。从CPU市场规模来看，根据中商产业研究院，2022年中国CPU行业市场规模达2003.45亿元，同比增长10%，23年约为2160.32亿元，而根据头豹研究院，22年中国CPU国产化率为30%-40%，且呈提升趋势。如按照23年40%国产率测算，我们预计23年国产CPU市场规模或达864亿元，随着国产化率提升，千亿市场有待突破。

国产芯片性能基本可达国际主流水平，供应能力充分可靠。 据半导体产业纵横和亿欧官网，从全球范围来看，Intel、AMD两大巨头领跑通用CPU市场，国内也形成了以龙芯、海光、兆芯、华为鲲鹏、飞腾、申威等为代表的竞争格局，其中龙芯、申威在分别引进MIPS、Alpha架构后走了自主路线，海光、兆芯基于x86架构自研，华为鲲鹏、飞腾则选择了ARM架构。近年来，国产CPU自研进入快速发展期，并取得较大突破。以华为为代表的ARM架构厂商，虽然受到制裁和版本授权的阻碍，但仍在现有技术授权下设计生产了具备较高性能的产品。以阿里为代表的RISC-V架构厂商，则经过多年积累和打磨，开始密集量产CPU产品。以龙芯为代表的LoongArch架构厂商，也开始加速产品迭代，并进一步缩小与国际主流产商的性能代差。以海光为代表的x86架构厂商，则依托高起点的技术架构，聚焦高端芯片自研，通过对完整x86指令集的消化吸收，推出了自研C86架构体系，在安全性等方面进行了大量指令优化和扩展更新。目前已推出多款性能达到国际主流高端处理器水平的产品，不管是在性能、兼容性还是安全性方面都有着卓越的表现。

风险提示： 地缘政治冲突、政策落地不及预期、芯片供应链受阻等。

【德邦通信】 千帆星座2025年提供服务，运营商切入合作有望加速落地

核心观点：

事件： 2024年10月15日19时06分，在太原卫星发射中心，千帆星座第二批组网卫星以“一箭18星”方式成功发射，卫星顺利进入预定轨道，所有卫星状态正常，发射任务取得圆满成功。

千帆星座计划进入常态化、规模化部署阶段，2025年向全球提供互联网服务。 千帆星座是由上海市国资委下属控股企业上海垣信卫星运营的一个“万星星座”计划， 2024年2月垣信卫星宣布完成67亿元A轮融资，是迄今为止国内卫星行业的最大单轮融资金额。千帆低轨卫星星座于23年启动建设，星座包括三代卫星系统，采用全频段、多层多轨道星座设计，第一阶段，2023年-2025年底，完成648颗GEN1卫星发射任务，实现区域网络覆盖；第二阶段，2026年-2027年底，完成648颗GEN2卫星发射任务，实现全球网络覆盖；第三阶段，到2030年底，完成共计15000颗卫星的发射任务，提供手机直连多业务融合服务。按照计划，千帆星座将于2025年开始在全球范围内提供互联网服务，为交通运输、新能源、智慧城市、智慧农业、应急救灾、低空经济等领域赋能。千帆星座首批18颗组网卫星已于2024年8月6日搭乘长征六号改运载火箭成功发射。随着千帆星座第二批组网卫星的成功发射，千帆星座在轨卫星数量增至36颗，均为平板式高通量宽带通信卫星，在低轨道运行具有成本低、功耗低、覆盖广等优势，结合垣信卫星的地面测控站、信关站网络以及终端产品，千帆星座将陆续开展业务性能测试试验与服务功能应用示范。

松江政府致力打造卫星互联网国家集群，千帆星座通信运营商“含量”提升。 泰伯网讯，10月8日，上海市松江区人民政府正式印发《松江区商业航天和空间信息产业卫星互联网细分赛道高质量发展行动计划（2025-2027年）》。该文件提出，到2027年，全区商业卫星批量化智造能力达到300颗/年，在轨运营卫星数量达到600颗左右。卫星互联网产业规模达到100亿元左右，卫星互联网相关企业总数达到100家左右，其中，“链主”企业达到3家以上。力争成功创建卫星互联网领域市级特色园区，进一步提升国家级中小企业特色产业集群发展能级。作为上海乃至长三角发展卫星互联网的重要一环，上海垣信卫星科技有限公司承担着千帆星座的建设和运营，上海国资科创投资平台——上海联和投资有限公司（以下简称联和投资）为创始股东及第一大股东，持股比例为42.57%，三大运营商之一的中国电信间接持有垣信卫星股份，展现了中国电信在卫星通信领域的发展决心。同时，中国移动也加强与上海垣信的合作建设，中国移动上海公司与上海垣信卫星科技有限公司于8月9日签署了战略合作协议，双方合作目标是共同构建新一代多功能网络系统，推动卫星互联网与低轨通信卫星产业的高速发展。我们判断，两大运营商积极寻求与上海垣信的合作，有望推动千帆星座卫星互联网的产业化落地。

国内卫星互联网产业加速突破，政策、技术、基础设施等逐步完善成熟。 9月22日，中国航天科技集团商业卫星有限公司成立，注册资本为12亿元，该公司由中国航天科技集团有限公司(持股51%)、北京卫星制造厂有限公司(持股39.5%)、上海航天设备制造总厂有限公司(持股8.5%)、中国空间技术研究院(持股0.5%)、上海航天技术研究院(持股0.5%)共同持股。9月27日，国家互联网信息办公室发布了《终端设备直连卫星服务管理规定（征求意见稿）》，旨在规范和促进终端设备直连卫星服务的健康发展，该规定的出台是中国在卫星通信领域法制建设的重要一步，有助于推动相关技术的创新和应用，同时确保服务的安全性和合规性。 10月10日，在西昌卫星发射中心，长征三号乙运载火箭点火起飞，随后成功将卫星互联网高轨卫星03星精准送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。10月11日，我国在东风着陆场成功回收首颗可重复使用返回式技术试验卫星——实践十九号卫星，搭载的植物及微生物育种载荷、自主可控和新技术验证试验载荷、空间科学实验载荷、社会公益和文化创意载荷等回收类载荷已全部顺利回收。我们认为，目前国内卫星及火箭的批量化制造、航班化运营、产业化应用体系正加速构建，结合今年G60计划发射108颗低轨卫星、中国星网持续部署低轨卫星，国内有望在2024年年底建设成局部、特种可用的卫星互联网网络。

风险提示： 卫星互联网建设不及预期，政策落地不及预期，市场竞争加剧。