从盈利王变亏损王 40亿美元“蛇吞象”背后｜出海·能源

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天齐锂业重庆铜梁基地。图片来自天齐锂业官网

天齐锂业早在2018年以40亿美元“蛇吞象”收购全球第二大锂企智利化工矿业公司的股份，成为其第二大股东，如今却因此交易遭遇巨大挫折

持续亏损加上股价低迷，中小股东在业绩会上怨声载道，重重压力之下，锂业资源龙头公司天齐锂业10月中旬抛出高管股权激励计划，拿出近46万股限制性股票给予26名董事、高级管理人员及核心技术、业务等关键岗位人员，以换取未来两年EBITDA（税息折旧及摊销前利润）累计较2024年增长80%等业绩目标。

但这一则消息未能有效提振市场信心。一季度业绩爆雷后，天齐锂业股价“闪崩”，之后“跌跌不休”，9月跌破25元/股，创下2020年末以来的新低。9月下旬，央行和证监会提出的一揽子刺激政策拉动A股大盘，天齐锂业股价短期跳涨，但很快疲态尽显，重回下行通道。截至10月28日，天齐锂业股价报36.77元/股，较年初下跌超三成。

持续走低的股价抑制了投资者的热情，9月初天齐锂业召开分析师调研活动，仅有38名分析师参会，而在今年4月，曾有超过200名分析师挤进此类调研活动。

今年一季度，天齐锂业业绩大暴雷，从2023年国内最赚钱锂业公司，变成一个季度亏掉近40亿元的A股“亏损王”。尽管二季度亏损有所缩窄，天齐锂业上半年归母净亏损达到52亿元，在A股亏损排行榜上名列第三，仅次于隆基绿能和万科。公司营收也同比减少七成至64.2亿元，即便在锂价低迷的大背景下，如此大幅度的业绩滑坡在业内也属少见。

细看其财务状况，实际是前两年火热的锂市行情，掩盖了天齐锂业2018年对全球第二大锂企智利化工矿业公司40亿美元“蛇吞象”并购埋下的隐患。这桩让天齐锂业一度陷入流动性危机的举债收购，在2023年曾贡献了30亿元的投资收益，占天齐锂业同期归母净利润的四成。但随着锂价触底，以及SQM遭遇税务罚款，天齐锂业一季度录得13.27亿元的投资损失，使其一季度亏损进一步扩大。

更糟糕的是，天齐锂业这一投资资产正在被智利政府国有化。

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