全球股市恐慌性暴跌

上周路透报导Apple采用Google TPU训练模型的消息后Nvidia股价下跌，随即Microsoft财报公布上季度190亿的资本开支且明年仍会提升后AI硬件股再次爆涨，然周四、周五Nvidia B系列产品延期消息开始蔓延，股价转跌，Nvidia自股价高点回调已接近30%。Nvidia 2014年推出NVlink奠定多GPU运算的基础，2018推出NVSwitch进一部扩大互联的规模，随着硬件能力的不断提升，也让AI的潜能得以释放，2024开始Nvidia也决定将产品周期从2年缩减到1年希望加速AI的发展，然而随着互联的规模持续扩大技术难度呈现指数级提升，在出货量持续爆增的情况下供应链一下难以负荷如此快速的产品迭代，因此发生产品发布的延迟并不是太意外的事情，台积电在Cowos研发与扩厂皆招集公司的精锐人才来负责，三星、海力士也加大HBM的资本开支，PMIC的厂商从1家扩展至3家，散热厂商过去核心厂商只有两家目前也开始有数十家厂商投入研发、认证等，随着供应链的逐渐成熟未来有望减缓产品迭代的压力。

Google 2015年及开始采用TPU训练模型，今年底也将推出第六代产品，峰值计算能力将比第五代提升4.7倍，Google自身Gemini大模型也是使用TPU训练完成，第六代的模型训练Cost Performance Ratio有望赶超Nvidia H100，然仍将落后于Nvidia的B系列产品，我们相信在非高度复杂的推理场景Google TPU具有性价比优势，且Google Cloud能提供完整的生态产品，而Nvidia在AI软件、大规模互联的领先仍明显，且目前算力供不应求的情况下仍是产能为王，Nvidia明年仍拥有60%以上的算力产能，未来几年大概率也是所向披糜，Google较难在产能上与Nvidia进行争夺

目前Nvidia产品预计延期一季度，持续关注新产品进度。Microsoft、Meta明确表示对于AI算例的强劲需求，Zuckerberg表示Meta的AI Studio将让用户创建自身的Chatbot，Google也重金买回Chatbot领先企业Character.ai的技术人才，我们将持续关注新应用的发布。