事件：
公司
近日
发布
202
4
年半
年度报告，
202
4
年
上半年共
实现
营业收入
0.73
亿元，
YoY+
0.84
%
；
扣非
归母净
利润
957.12
万
元，
YoY
-
43.31
%
；毛利率
78.80
%
，同比
提升
5.51
pct
。
2024
年第
二
季度
单季度
实现
营业收入
0.41
亿元，
YoY
+11.43
%
；
扣非
归母净
利润
622.05
万元，
YoY-
32.76
%
；毛利率
77.24
%
，同比提升
11.02
pct
。
点评：
24H1
签署合同金额已
达
23
年营
收规模
两倍
，上半年交付少及研发投入加大影响利润端
表现
。
上半年公司
营收端同比
持平，利润端
则
较大下滑
，
主要系上半年研发投入加大、计提坏账准备、公益性捐赠增加所致
。
二季度单季度毛利率相比去年显著提升，主要
系上年
同期基数较低所致。
2024
年上半年公司新增项目已签署合同金额约
5.4
亿元，已达过去年全年营收（
2.12
亿元）两倍有余，因多数合同签署于
5-6
月份且部分项目进展缓慢致使上半年交付较少。
公司产品下游多为
G
端客户，在手订单预计年内完成度较高，受交付及政府结算节奏影响，业绩爆发集中于下半年
。
费用端，
202
4
年上半年
公司销售费用
0.11
亿元，
YoY
-1.59
%
；
管理费用
0.13
亿元，
YoY
-17.43
%
；研发费用
0.
37
亿元，
YoY
+
29.62
%
，
持续加大研发以维持产品竞争优势
。
发布
Ku
波段雷达
，
低空
经济
等新
领域布局
日趋
完善
。
2024
年
7
月，公司
针对
低空经济
领域
发布
TDKFT0104
型
Ku
波段双
极化有源相控阵雷达，
可
实现“低小慢目标”
+
“低空微气象”的全天候、主动式、多目标、精细化探测
；能够提供“
低小慢目标”
5
公里范围内
的
主动探测识别和跟踪定位
及
30
公里内的超高时空分辨率的三维
低空微
气象信息
，深度契合低空场景需求。此外，
公司加入珠海高新区
低空经济
产业联盟并担任理事长单位
、
与国内多个空管局签订观测试验合作协议，相关产品
已
处于市场推广阶段
，公司在
低空经济
领域的布局
渐次深化
完善
。
此外公司
积极开展研制“全极化数字有源相控阵
C
波段雷达”、“全极化相控阵
S
波段雷达”、“
X
波段全极化多功能数字相控阵雷达”、“单兵便捷式全极化有源相控阵反无人机雷达”等项目
，产品矩阵及应用场景不断丰富。
盈
利预测与投资建议：
公司
是我国领先的
全极化有源
相控阵雷达厂商，具备极强的技术优势，
随着公司产品在
气象、水利、空管、
防务、
低空经济
等
应用
领域的
快速
拓展
有望
实现业绩
高速
成长
。
预
计
202
4
-202
6
年
分别实现
营业收入
5.69
/
10.09
/
14.59
亿元，
归母净利润
2.48
/
4.43
/
6.66
亿元，对应
EPS
1.
14
/
2.05
/
3.07
元
/
股，维持“买入”评级。
风险提示：
