长风破浪终有时（2025）

又是新的一年，纠结了很久，是否要写年度的文章，最终还是提笔开始准备写一篇。主要还是有人催更啊

目前很多大V其实都放弃了所谓的“年度预测”，因为确实这种预测看上去和“算命”没啥区别，很多券商的策略按照年度回头看基本上都是笑话，比如“中金反买，别墅靠海”。

再者市场确实变幻莫测，即使中了，比如去年年初如果有人预测今年A股要涨，但是也会被前9个月的下跌跌到失去信仰，哪怕最终去年上证指数上涨了12.67%。

其实我也认为对于一年的行情去做预测，和拍脑袋算命确实也没啥区别，但是有一些思考可以作为投资线索的话，那么还是值得理一下的。

所以最后我还是决定记录一下我对于今年行情上的一些思考。

您要觉得有启发，可以参考一下，要是觉得没啥道理，就权当看个热闹。

实际上24年年末的时候，我们就说过24年内，要突破3500点，实际上概率是非常小的，但是今年情况就不一样了。

我们这阵子一直在说市场在等验证数据，验证的是什么数据？还得是地产。

实际上去年大A的地产板块依然是非常的弱势，从11月8日见顶以来，一路下跌的跌幅已经超过了20%，超越了很多其他板块。

从资本市场的反应来看，至少短期市场是不看好地产板块的，这也是为什么去年根本不可能突破3500点的原因。

那么25年的地产可能是什么样的？

我认为可能 会见到一线城市的二手房开始企稳，交易活跃度提升，而地产行业部分龙头公司可能会有估值修复。

那么也就是说，今年如果地产能够给到一些企稳信号的话，或许是支撑大A的关键因素，因为这是很重要的顺周期板块，连带着消费板块。

当然目前地产板块本身目前并未形成底部，从月线级别来看，我在去年和大家讲恒生指数的时候，曾经提到过3道下降趋势线。如果一个指数突破了3道下降趋势线，那么见底的可能性是非常大的，比如当时的恒生：

而地产处于什么状态呢？

去年的大幅反弹，依然没有突破第三道下降趋势线，也就意味着，这里并未大级别见底。

所以今年可以密切关注这个板块，如果地产突破了这里的下降趋势线，那么很可能大A就具备了突破3500点的动力。

那么介于年初已经遇到了所谓的“股灾”行情，我个人倾向于今年的大A是一个跌-涨-跌的这么一个大的节奏。

点位就不做算命了，届时用测幅满足去计算也许更加的靠谱一些。

另外这里可能有一个逆共识的机会。

大家目标对于特朗普上台，中美出现大幅的贸易摩擦是预期非常大的。近期大A的下跌有没有这样的因素在里面计价？

但若是ZM 对抗力度低于全球预期的话呢？

那就是意外之喜了。

而港股方面，24年末25年初，目前呈现的是强于大A的状态。

那么今年可以注意下是否AH会演绎一波估值的收敛。

而A股的3500点，对应着的，则是恒生指数21000点的位置。

1、红利

今年实际上，如果是按照配置思路去看的话，其实杠铃策略依然是比较优的选择。

高股息资产确实涨了比较多了，很多核心高股息资产的股息率都下降了不少，但是今年其实我认为可能还是会有潜在的增量资金。

其实长期来看的话，支撑高股息资产稳定上涨的核心因素，是股息差在一个阶梯一个阶梯的稳步上行中。

十年期国债收益率给干到了1.7%以下，是一个很重要的变量。

险资自不用说，如果今年长期收益率给干到了1.5%左右的话，保险的资产负债缺口是非常大的，哪怕银保险会把新的产品保证利率压到了2.5%，依然会有1%巨大的缺口。

也就是意味着， 目前长端和超长端利率快速下行的过程中，由于银行的负债成本、保险预定利率没有同步下调，如果不把这些缺口补上，那么是会产生新的风险的。

除了险资以外，我个人估计，可能未来我们会看到固收+的产品逐渐开始出现在大众视野。

为什么呢？因为目前债券收益率这么跌法，也就意味着，单纯债券的性价比其实在逐渐的失去，而 再想要提高收益率，除了债券以外，必须要加配置其他类别的资产。

而这些固收+和21年那阵火的固收+应该是不一样的，当时+的都是成长股、赛道股。但是目前出现固收+的原因，很大程度上是希望多拉高一些票息，那也就是说，+的资产的特征，大概率都是 类债属性的资产，现金流稳定+分红。

比如说，债券+红利的组合，基本上他就是个大号债券，虽说波动更大，收益更高。但是波动远比+其他的行业来的小。