文源/沧海一土狗
想必我们在学生时代都碰到过这样的困扰——无数次地下定决心好好读书，又无数次遭受电视剧、小说和游戏的诱惑，“复兴大计”草草收场。
然而，“复兴”的野望又是如此地不屈，像野草一样春风吹又生。整个学生时代，治乱交替，反复折腾，最终，光荣毕业了。
或许是因为这种现象很普遍，以致于网上流行的一个编排胡适大教授的段子甚是流行。
7月4日
新开这本日记，也为了督促自己下个学期多下些苦功。先要读完手边的莎士比亚的《亨利八世》。
7月13日
打牌。
7月14日
打牌。
7月15日
打牌。
7月16日
胡适之啊胡适之！你怎么能如此堕落！先前订下的学习计划你都忘了吗？子曰：“吾日三省吾身。”不能再这样下去了！
7月17日
打牌。
7月18日
打牌。
——杜撰自《胡适留学日记》
翻开胡适的日记，确有打牌之事，但是否沉迷却无从考证。但那种想努力学习却被各种诱惑阻拦的纠结，却是得到了广泛的共鸣。
欧文-费雪（1867-1947）
在利息理论中，利率只是现在财货和将来财货进行交换时的一种贴水，有一部分是由主观因素（边际欲求的倒数）决定的，换句话说，这就是现在财货优于将来财货的边际偏好。这种偏好叫做时间偏好，或者叫人性的不耐。决定利率的另一个主要部分是客观因素，即投资机会。
——欧文-费雪《利息理论》
由于人性深处的不耐，人们对于今天的一个苹果和明天的一个苹果的看法是不一样的——人们更偏好今天的一个苹果。所以，人们对于今天的快乐和明天的快乐的态度是很不一致的——及时行乐更符合人的本性。
基于这样的心智模型，我们可以作出如下假设：
1、任何项目的收益，随着投入时间的增加而递减；
2、短期项目有不耐贴水，记为θ；
3、人一天的时间是有限的（供给无弹性）。
根据上面的假设，我们可以建立起学生如何分配学习时间和闲暇时间（个人分配即时快乐和延期快乐）的一般模型，并且，我们可以通过简单推理，得到以下的结论：
1、个人会分配一部分时间在长期项目上，长期项目的收益r1随着投入时间的增多而递减；
2、在t1的时间点，长期项目的收益r1和短期项目的收益 r2+θ 一致，t1这段时间对应为学生的学习时间；
3、t1时刻之后，个人会一直把时间分配到短期项目上，主要有两个原因：一、短期项目足够多，短期收益随着投入时间增加下行得足够缓慢，二、不耐贴水θ很高；
4、t2时刻时间耗尽，t1和t2之间的时间对应为学生的闲暇时间。
5、个人没有时间进入到长期投资项目r3之中——尽管收益率满足：r3>r2，但是，不耐贴水θ太高了。
阻碍人们把时间投入到长期项目，并杀死成长的原因主要来自两个方面。一个是主观方面的，人性是不耐的，不同人给即时的快乐以不同的贴水，有的人高一些，有的人低一些，不耐贴水高的人会把更多的时间投入到即时享乐里去。
曾经有人做过一个实验，老师跟几个小孩子做一个游戏，老师把棒棒糖交给小孩，然后，跟孩子说，如果谁能坚持半小时不吃的话，老师会再给一个棒棒糖。结果，有些孩子比较不耐，一下子就把棒棒糖吃了；有些孩子能忍住，最后得到了奖赏。
后面实验人员还进行了追踪，发现那些比较自律的孩子成绩显著好于不自律的孩子。
——作者按
另外一个原因则是客观方面的，短期项目的种类是如此之多，以至于短期项目的收益率曲线随着投入时间的增加下降得是如此缓慢——看完电视剧之后，可以刷会儿微博，还可以刷会儿抖音，在微信上发个朋友圈，或者找朋友聊两句八卦。
过高的不耐贴水和平坦的短期收益率曲线，导致大量的个人时间被锁在闲暇里，结果就是娱乐至死，难以成长。
约翰-梅纳德-凯恩斯（1883-1946）
一个人可能因为短视以及外部诱惑过多难以发展，一个国家也会如此。
伟大的约翰-梅纳德-凯恩斯曾经在《通论》里感慨。
人类经过几千年连续不断的储蓄，资本的积累还是如此之少，其原因何在？依我的看法，既不是因为人类节俭不够，也不是因为战争的破坏，而是，因为以前持有土地的流动性贴水太大，现在是因为持有货币的流动性贴水过高。
——凯恩斯《通论》pg185
纵观历史，也不难发现，人们对财富有一种天然的偏好，要么囤积土地，要么囤积黄金，这种秘密的来源在哪里呢？背后的流动性贴水又是什么呢？
这两种财富最核心的东西就在于同时满足两个条件：一是人们对他们有需求，而且这种需求随着经济增长水涨船高；二是这两种东西都无法生产，供给都缺乏弹性。
如果我们做出以下假设：
1、经济增长引致的需求增长速度为g；
2、供给曲线无弹性；
3、需求曲线的弹性为δ；
那么，根据简单的微观经济学推理，我们可以知道，持有该类商品，将获得θ=g/δ 的潜在收益。
所以，在一个发展的经济体里，持有黄金、土地等物品是搭经济增长便车绝佳工具。
如果经济增长引致的需求增长足够高，并且该类商品的可替代性较差（需求弹性δ低），那么，单纯持有该类商品将有可能获得超越经济增长的收益θ 。
这种“搭便车”收益会导致人人追逐土地和黄金，阻止人们生产经营，并真正创造财富。最终，经济体会维持一个较高无风险利率（流动性贴水θ占大部分），其他形式资本的积累极其缓慢。
随着法币系统的建立，货币也可以通过中央银行生产，货币的供给不再像黄金的供给那样缺乏弹性，货币的流动性贴水被挤压到很低，但是，土地的供给仍然缺乏弹性，买房子仍然会获得“流动性贴水θ”，它仍然是持有财富的较优形式。
持有土地的收益r2加上其流动性贴水θ ，会达到很高的水平，这将使其在整个收益率曲线占据了很长的位置，锁定很多资源。
