近期A股市场情绪逐步回暖，于是在与机构的交流中，很明显能够感受到，市场关心的焦点逐步从短期问题转向中长期逻辑。
具体来说，一是中国经济中长期的动力、二是人工智能（AI）在中美的发展前景、三是产业链的全球重构及所谓“产能过剩”问题，这几个是较多被提及的问题。从某种意义上来说，一位投资者对于当前市场的判断“短期反弹”还是“中期底部形成”，很大程度上取决于对这几个问题的看法。
对于上述三个问题，笔者的看法是比较乐观，简单来说：
（1）中国制造的创新已经从“点”进入到“面”的阶段，这将是中期经济进一步转型升级的最大动力；
（2） 人工智能在中国的工业应用场景远比其他国家丰富，这是与以服务业为主的发达国家最大的区别；
（3） 产业链的全球重构对中国机遇大于挑战，行业“产能过剩”时市场力量会出清低效率的企业，而多数中国企业在行业中显然属于“高效率者”。
上述三个结论的得出，有一个共同的基础，就是中国是世界第一大工业国、拥有全球最全产业链的这一巨大优势。笔者认为，市场可能忽略了这一优势所带来的影响。
风险提示：国内外经济政策不确定性，地缘政治风险，全球经济金融风险。
当前中国再次处于经济新旧动能的转换期，短期由于旧动能的减速，对经济有一定的拖累，也带来市场的悲观情绪，但过去70年所建立的工业体系，为中国经济的长治久安打下了坚实的基础，奠定了长期发展的信心，主要包括以下三点：
中国工业增加值世界第一。
根据世界银行数据，中国工业增加值（以美元计）自2011年起超过美国，成为世界第一。从全球制造业分布来看，东亚具有明显规模优势，而中国的制造业增加值在全球占比达30.5%，而北美仅为16.6%。对比主要国家的制造业占比GDP来看，中国高达27.6%，而日韩分别为20.8%、25.5%，美欧发达国家中，德国18.9%，美国10.7%，法国9.0%，英国仅有8.7%。（均为2021年数据）
产业链优势更大，中国工业产值是美国的近三倍。
相较于工业增加值，工业产值更能反映产业链的规模优势。2022年数据显示，全球工业产值中，美国的占比仅为11.7%，而中国高达32.3%，是美国的近三倍。这一数据意味着，中国制造商品的中间投入部门更多依靠国内自行完成，产业链完备。2019年《光明日报》刊文中提到：“经过70年的发展，目前我国已经拥有41个大类，207个中类，666个小类，形成了独立完整的现代工业体系，是全世界唯一拥有联合国产业分类当中全部工业门类的国家。”
重工业基础使中国能避免重蹈很多国家“中等收入陷阱”的覆辙。
中等收入陷阱是2007年世界银行一篇报告中提出的概念，阿根廷、巴西、南非等是代表国家。然而，中国和阿根廷、巴西和南非有着本质的区别。首先，中国发展工业的路径和侧重点不同。在此前的一篇文章《地产“破局”关键在地产之外》中，笔者曾写道：“建国初期优先发展重工业，是当前中国工业体系完整的基础。”早期重工业发展虽然艰难，但为后期发展比较优势产业反而提供了更好的环境。而阿根廷、巴西和南非等经济体则率先发展了拥有比较优势的产业，重工业基础不足，使得比较优势产业后期发展也面临天花板。其次，阿根廷、巴西和南非的国民储蓄率（总储蓄占比国民总收入）常年低于20%，而中国在1990年就已达到36%。这些国家资本积累程度不够，而重工业又是资本密集型的行业，因此缺乏发展重工业的基础。中国自2010年进入中等偏高收入经济体行列之后，截至2022年，人均国民总收入已达12850美元，距离世界银行最新的高收入经济体门槛——13845美元仅一步之遥。
中国的工业体系为发展新质生产力提供了其他国家难以匹敌的基础。
中国制造业供应链的自给率明显高于其他主要经济体（见下表）。对具有创新精神的年轻人来说，中国完备的工业体系，意味着在将创新想法付诸实施时，不需要再重复“造轮子”，中国强大的工业供应链能够迅速支持其将“新点子”落地。
比如，一个手机生产商想要造汽车，最重要的其想法和整合资源的能力，而中国的供应链能够提供大部分的零部件，所以能够很快实现生产。这是其他经济体很难匹敌的优势。
过去几年，中国完备的工业体系对创新的助力已有所体现。
根据世界知识产权组织的数据，2023年中国的创新指数（Global Innovation Index, GII）在132个经济体中排名第12。相对于经济发展阶段而言，中国的创新表现优异。与中国人均GDP（经PPP调整）相近的经济体创新指数（GII）约在30左右，但中国超过50。而且中国在创新方面的投入产出比较高，中国创新投入指数排名第25，但产出指数排名第8。
人工智能领域的技术发展日新月异。
2022年11月ChatGPT由OpenAI公司发布之后，由于其在人工智能(Artificial Intelligence，简称 AI) 技术上的突破——实现与人之间高质量的文本互动，使得人工智能技术成为全球的热点，也成为资本市场关注的新领域。2024年2月，OpenAI公司又发布了另一款AI模型Sora——可以通过输入文本来实现视频制作的人工智能模型，将人工智能技术又往前推进了一步。
