2017年机械行业稳步复苏，盈利大幅改善，截止5月PMI和公司订单均保持景气，我们维持朱格拉扩张周期的判断。市场受资金面影响大幅回调，投资机会显现。
工程机械行业是朱格拉周期复苏不是朱格拉幻觉！报告中分析了政治（政策）周期+资本开支回升+更新需求是这轮工程机械行业复苏的主要原因，通常朱格拉周期扩张期是2-4年，我们认为这波复苏虽然可能受到房地产大周期向下的影响，但是针对中国工程机械行业的特点我们认为这两年将是销量更是盈利的复苏和修复期。下半年投资机会除了业绩还与资金面、政策催化剂有关，虽然进入淡季后，基本面难再超预期，但是估值相对安全的行业龙头，有望跑赢行业指数，继续重点推荐三一重工。
3C自动化：技术创新驱动设备需求。OLED屏幕和3D玻璃渗透率的提升将为国内模组厂商带来机会，模组设备年市场空间超150亿元，3D玻璃产业链上的热弯机、精雕机、电主轴企业也都将因此受益。机器人及物流自动化装备。工业机器人产销继续保持高增长，行业发展进一步规范，服务机器人“爆款”有望伴随着人工智能的应用在今年出现；物流自动化：受益于快递企业资本开支增加和智慧工厂升级趋势，物流自动化设备企业订单有望持续增长。建议关注：联得装备、昊志机电、诺力股份等优质次新股。
轨交板块下半年将环比改善。第一条主线为新增城轨投资建设高峰从而拉动设备增长，另一主线为高铁加密及标动上线拉动的国产化进程加快。从业绩方面来看，2016年各类轨道装备招标时间及数据均大幅低于市场预期造成流转至轨道交通装备行业2016年下半年生产不饱合，从而影响结转至1季度的业绩表现，然而城轨设备及标动配套厂商订单的高峰尚未完成释放，下半年轨交板块业绩必将好转，明年弹性将更大，投资策略为长期看好。
煤炭机械：煤企盈利能力显著恢复推动煤机更新需求逐步释放，预测17年煤机市场规模增长28.74%。煤机历经近5年的调整，部分竞争者出清，行业集中度大幅提升煤机龙头将充分受益。我们跟踪的主要煤机企业订单都大幅增长，预期17年中报业绩就有体现，重点推荐国内煤机龙头郑煤机、天地科技。
油气装备： 2017年全球油田服务市场或曲折回升。Spears & Associates预计17年全球技术服务市场规模同比增长8%，国内三大油公司全数上调17年勘探开发资本开支，幅度在10%-60%之间。目前我们追踪的油气设备公司均反馈订单显著增长，同时油气体制改革方案正式出台。民营油服及设备商将受益上游勘探开发有序放开，而国有油气设备商将受益国企混改及专业化重组。我们推荐油气设备龙头杰瑞股份及石化机械。
2017年下半年投资策略概括为：精选价值，静待花开。从目前资金面和监管态度来看，虽然机械行业基本面稳步复苏，但是投资风格由主题投资转向价值投资，下半年投资策略为精选有基本面支撑和估值优势的公司：三一重工、烟台冰轮、杰克股份、康尼机电、天地科技、龙马环卫、浙江鼎力。
以上内容均为报告摘要。
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