在DeepSeek的推动下，科技板块持续走强，科技主题ETF也遍地开花，成为投资者关注的焦点。
公募排排网数据显示，截至2025年1月底，全市场共有64只规模超过100亿元的ETF基金，其过去一年的平均收益率为24.71%。其中，仅有8只产品的收益率超过50%，而由
嘉实基金田光远管理的科创芯片ETF表现尤为突出，以近一年业绩增长66.62%位居收益榜首。
除了其管理的科创芯片ETF过去一年收益不错外，投资作业本课代表查阅了截止2月20日田光远旗下
今年以来收益最高的
三只基金
，分别是嘉实中证机器人ETF、嘉实北证50成分指数A、
嘉实中证海外中国互联网30ETF，年内收益分别为22.79%、22.80%、24.73%，近半年涨幅分别为68.80%、79.00%、41.94%，在同类排名中也遥遥领先。
图源：天天基金网
科技主题ETF
的爆发，离不开人形机器人火热行情的推动。
2月2
0日，在中信证券线上直播中，
嘉实基金田
光远
对2025年整个机器人产业基本面和投资重点、行业潜在风险作了最新的分享。
田光远，9年证券从业经验，2017 年 4 月加入嘉实基金，
管理有限公司指数投资部，从事指数基金投资研究工作。他目前
管理多只科技主题指数基金，管理规模达361.23亿元。
投资作业本课代表整理了他分享的要点如下：
1、
2025年中国机器人行业将依赖系统性的增长机遇，技术、政策、需求的三重驱动可能会重塑中国机器人产业。
机器人投资要关注技术突破与场景落地的双主线，把握这两个主线叠加的结构性机会。
2、2025年基本确定是机器人产品落地的元年，且产品落地时间集中在下半年。今年下半年需要重点关注人形机器人产品落地的表现和使用者的反馈，这将极大影响今年乃至未来几年整个机器人板块的投资预期和场景。
3、到年底能看到2万台机器人落地，这个数字可以验证机器人未来是否有从1到10、从10到N的机会。
4、如果国内未来机器人产品不能达标，满足机器人轻量化、高效化、长期使用化等要求，那么国内未来供应链可能未必如大家预期的那样受益。
5、产能过剩问题是未来机器人行业在产业链面临的重要风险。
6、投资者可能对机器人产业发展过于乐观。在机器人“大脑”完成建设、确定行业逻辑之前，这种过度乐观可能会导致股价短期过度上涨或下跌
。
7、
机器人投资更关注的是整个产业趋势，类似于2020年到2021年的新能源产业，我
们关注的是整个产业的爆发，而非一城一地的得失。
这种产业研究的胜率和性价比相对单一股票可能更优，
建议投资者选择ETF工具。
以下是投资作业本课代表（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：
2025年中国机器人行业将依赖系统性的增长机遇，技术、政策、需求的三重驱动可能会重塑中国机器人产业。
在技术层面上，机器人AI视觉导航等前沿领域正在加速突破，核心零部件的国产化率也在持续提升。比如以最近非常火的
减速器
为例，国产化率已从2020年的30%攀升到2023年的45%，
预计2025年可能会突破60%
。
首先，整个机器人技术是在向上发展的。从政策端来看，“十四五”规划明确将机器人列为战略新兴产业，北京、上海等地都落地了专项补贴。
比如北京对工业机器人企业的最高补贴可达500万元。同时，
机器人也是智能制造示范工厂的建设目标
。例如，去年非常火的小米汽车在北京的工厂，如果看过工厂视频就会发现，机器人占比非常高。所以目前整个行业的政策红利正在持续释放。
第三个方面是市场需求。制造业劳动力成本正在逐渐上升，目前平均每年制造业
劳动力成本上升率可达8%，倒逼企业进行自动化转型
。
2023年工业机器人的密度已达到每万人332台，但与发达国家相比仍有较大差距
。
服务机器人则受益于老龄化人口的加速
。今年60岁以上老龄人口的占比可能就要超过20%。
因此，预计无论是医疗还是教育等领域，未来几年市场规模都会迎来重大突破。根据专业机构的预计，未来几年教育和医疗机器人的年复合增长率将接近30%。
这是我们的市场需求。
从大环境角度看，目前在内外双循环战略的推动下，汽车产业正在加速国产化。2023年国产工业机器人出口量增长了37%。同时，东南亚等地区的人口红利开始逐渐凸显，也给中国制造业带来了新的劳动力缺口。
所以长期来看，2025年宏观经济发展离不开高端制造业的新质生产力的持续发力。机器人行业是高端制造的基石，符合当前经济的发展预期。这是我要讲的第一点。
2025年机器人投资需要关注要点。
首先，2025年机器人投资要
关注技术突破与场景落地的双主线
，把握这两个主线叠加的结构性机会。
首先谈技术突破，即产业趋势。
目前人形机器人的商业化进程是整个机器人行业最大的变量。
2025年是人形机器人量产的元年
。
各家主力厂商都纷纷公布了2025年产品落地的数量。从头部厂商公布的量产计划来看，2025年国内加海外总共可能有超过2万台人形机器人产品落地。因此，2025年基本确定是产品落地的元年，且
产品落地时间集中在下半年。
所以
今年下半年需要重点关注人形机器人产品落地的表现和使用者的反馈
，
这将极大影响今年乃至未来几年整个机器人板块的投资预期和场景。
与此同时，新的主机厂和供应商的机会也非常多。对主机厂而言，目前整个人形机器人产业尚未完全落地，参与者中既有新能源产业，也有传统工业机器人厂商，还有新型创业公司。这些公司都有可能成为机器人行业的领跑者。
因此，
整个机器人行业目前处于爆发前期，大家并不清楚哪家企业未来会成为主供应商。
另外，海外个别公司以软件轻资产模式参与行业，比如海外著名的N公司。到底哪家技术更好、更受市场认可，哪种供应链方式更优，是做设备材料、零部件，还是做机器人虚拟模型（
模拟
），或者做软件、芯片等，哪个产业链最终能受益并走到最后，都是今年需要重点观察的。
对于供应链而言，机器人的逐渐量产将带动相关零部件市场的发展
。比如谐波减速器、力矩传感器
、丝杠、无
框电机等核心零部件，今年都会随着需求落地而不断落地，加速这些零部件厂商产品的爆发，从而拉长整个供应链环节的增长预期，无论是业绩增长预期、产量增长预期还是技术突破预期。
从场景落地角度看，无论是工厂、家庭、商业、政府还是军事等场景，未来都有望看到大量机器人落地。
因为参与公司众多，不同公司的产品导向也不同，不同场景的落地情况会给投资者带来不同的预期变化。所以
2025年机器人投资可以说是遍地开花，非常多元，因为产品尚未完全落地，大家都在预期之中。
在具体标的上，我更建议大家通过ETF的方式参与这个产业的大机会。因为不同股票在这轮产业周期中可能存在不同的落地表现，收益也可能不同，但整个产业趋势是确定的。通过ETF能够精准把握这种产业趋势。
目前整个机器人行业高增长的背后，需要警惕三个潜在风险。
第一个风险是技术偏向问题。高端的减速器和高精度编码器仍然依赖于日本、德国等海外企业。目前海外龙头机器人零部件厂商的产品仍然是市场上大家购买机械零部件的主要来源。
如果国内未来产品不能达标（
无法生产出那么优质的
丝杠、
减速器和电机
），满足机器人轻量化、高效化、长期使用化等要求，那么国内未来供应链可能未必如大家预期的那样受益。
同时，从2018年开始的半导体技术，到前两年的AI技术，
每当有重大全球性技术突破，海外都会对中国进行技术压制。
如果未来机器人行业出现重大技术突破，海外是否会对我们进行技术压制，这也是需要关注的重点。
技术问题可能是未来限制企业发展或国内技术发展的重要因素。
第二个风险是产能的结构性过剩风险
，特别是工业机器人领域。目前中国经济在很多都行业面临产能过剩问题。工业机器人目前主要用途是工业生产，虽然已在很多国内工厂上线，但利用率并不高。
例如2023年SCARA机器人的产能利用率只有65%。低端领域的价格战或低端机器人的放量可能会拉低整个行业的利用率和毛利率。如果机器人出现产能过剩问题，会降低企业毛利率，削弱企业进一步技术研发的动力。
同时在目前PPI下行背景下，企业生产也存在一定过剩问题，这会影响机器人使用，进而影响大家对机器人的购买预期。所以产能过剩问题是机器人行业未来在本职工作（
现有产业链上
）面临的重要风险。
第三个风险是投资者的认知偏差
。
人形机器人的发展目前还面临一定的技术瓶颈
。很多人可能觉得今年或明年就能用上机器人，但实际上，无论是四足还是双足机器人，其智能化程度并没有我们想象的那么高。
特别是双足机器人，目前看到的视频中，机器人更多展示的是像人一样运动的能力，而非像人一样思考的能力。
大脑能力是决定机器人行业能否高速增长的关键节点。
目前整个机器人的AI技术尚未出现重大突破。虽然国内的一些模型突破给了我们信心，但在人形机器人领域，无论是国内还是海外，都还没有一款真正实用、好用的模型或大脑。
所以
投资者可能对机器人产业发展过于乐观
。在机器人“大脑”完成建设、确定行业逻辑之前，
这种过度乐观可能会导致股价短期过度上涨或下跌。
因此，这种认知偏差是投资者在2025年投资前需要重点关注的，
不要过度自信或悲观。
