作为国内医药产业的带头大哥，恒瑞医药近年来在创新药领域却越来越像一家Biotech公司，走上了以对外BD反哺研发的发展路径。
2025年3月25日，恒瑞医药宣布了一桩最新的BD交易。
恒瑞医药公告称，公司就其脂蛋白(a)[Lp(a)]口服小分子项目（包括名为HRS-5346的先导化合物），与全球制药巨头默沙东达成独家许可协议。
根据协议条款，恒瑞医药将HRS-5346在大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利有偿许可给默沙东。
恒瑞医药将收取2亿美元的首付款，并有资格获得不超过17.7亿美元的与特定的开发、监管和商业化相关的里程碑付款，以及如果相关产品获批上市，基于HRS-5346的净销售额的销售提成。
2亿美元首付款，已经创造了恒瑞医药近年来对外BD的最高记录，再加上17.7亿美元的总交易金额，恒瑞医药放了一个大招。
公开资料显示，Lp(a)是一类独特的脂蛋白，高Lp(a)是动脉粥样硬化性心血管疾病的独立危险因素，也是主动脉瓣狭窄的危险因素。
因此，靶向Lp(a)的降脂疗法成为心血管疾病防治的重要突破点之一。
截至2025年3月，全球范围内尚无任何靶向Lp(a)的药物获批上市，但是多家全球制药巨头重点押注该领域，已有多个项目进入III期临床实验。
HRS-5346是恒瑞医药在研的Lp(a)口服小分子抑制剂，目前正在中国进行二期临床试验。
HRS-5346作为口服小分子药物，相较需注射的ASO/siRNA疗法（如诺华Pelacarsen、安进Olpasiran），显然更易被患者所接受。
根据恒瑞医药2024年5月的公告信息，
HRS-5346片相关项目在当时获得临床批件时，累计已投入研发费用约为3142万元人民币。
也就是说，仅此2亿美元（约14.5亿人民币）的首付款，不仅这个项目所有的研发投入都收回了，而且还狠狠赚了一笔。
毫无疑问，以中国相对低廉的研发成本，赚取全球创新药市场的红利，
恒瑞医药这种以BD反哺研发的模式，极为成功。
算上此次对外授权的
HRS-5346，恒瑞医药近年来管线对外授权（BD）的首付款总额，已经超过了6亿美元。
这得益于恒瑞医药近年来在创新药领域广泛的布局，目前恒瑞医药已建立起成熟的化药、单/双抗体药物、ADC药物、小核酸、核药及多特异性抗体平台，并在此基础上初步构建了PDC、AOC、DAC和mRNA等新分子模式平台。
截至目前，恒瑞医药累计研发投入已超400亿元，其中，2021年到2023年研发投入每年均超60亿元，2024年前三季度研发费用45.49亿元，同比增加22%。
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