利率品市场观察
周一逆回购在上周四、周五暂停后重启，午后国债期货大幅上扬，T1706最高涨幅达到1%，收于0.86%。现货收益率亦明显下行，160213收益率从早上的4.24%最低下行至4.16%，收于4.17%。
随着3月底临近，季末MPA考核等季节性因素带来的资金压力或逐渐显现，在投资操作上部分投资者可能期待在季末资金面冲击、收益率反弹之际再建仓，我们认为目前市场针对3月底的资金面或已经做了较为充分的准备，投资者对季末资金面紧张引起收益率反弹的期待很可能落空。
从28天交易所回购成交情况来看，2016年大部分时间交易所28天回购成交都很清淡，自2016年12月起，在债市大幅调整、资金面紧张的大背景下，交易所28天回购成交量明显放大，交易所28天回购成为投资者应对资金面紧张的重要工具。
2017年3月以来，交易所28天回购成交量较去年12月、今年春节前后的成交量继续大幅提升，这表明市场对今年一季度末资金面紧张的预期很高，因此进行了积极应对。从另一个角度看，正因为市场会对已经预期到的因素进行积极应对，因此已经预期到的利空因素将不会再对市场形成利空，反而可能在靴子落地后因前期预期过高转而成为利多因素。
我们认为3月以来交易所28天回购成交量的巨幅增长反映市场针对3月底的资金面紧张局面已经做了较为充分的准备，季末资金面因素难以对3月底债市形成明显负面冲击。因此建议投资者不必等待季末资金面冲击带来的反弹建仓机会，当前即是加仓良机。
信用品市场观察
转债市场观察
1、15国资EB：子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司于2017年1月1日至2017年2月28日期间累计原保险业务收入分别为人民币536.23亿元、人民币171.00亿元，同比分别增长47.56%和1.30%。
2、14宝钢EB：新华人寿保险股份有限公司于2017年1月1日至2017年2月28日期间累计原保险保费收入为人民币2,355,539万元，同比下滑29.60%。
3、江南转债：将于2017年3月20日支付利息，本期债券的票面利率为0.3%，即每手可转债面值1,000元人民币派发利息为3.00元（含税）。
4、海印转债：控股子公司广东商联支付网络技术有限公司以人民币4500万元的价格收购城域信息100%股权，此次投资有利于商联支付扩大现有的银联卡收单服务，增加POS机数量和从业人员的数量。
5、顺昌转债：因1名激励对象因个人原因放弃认购限制性股票，公司调整2017年限制性股票激励计划。另外，公司对四名离职激励对象持有的尚未解锁的限制性股票共257,400股进行回购注销的处理，公司注册资本将相应减少257,400元。
6、广汽转债：子公司广州汽车集团乘用车（杭州）有限公司收到杭州大江东产业集聚区财政局3亿元专项扶持资金补助。
国债期货以及相关衍生品市场观察
10年期国债期货主力合约T1706开于94.650，收于95.480，结算价95.265，最高95.680，最低94.600，涨幅0.86%，振幅1.14%，成交63019手，其中外盘33275手，内盘29744手，持仓量63282手。较前一交易日，合约收盘价上涨0.795，结算价上涨0.600，成交量上升22132手，持仓量下降2210手。另外，5年期国债期货主力合约TF1706上涨0.41%。
今日央行公开市场进行100亿7天、100亿14天、100亿28天的逆回购操作，考虑到今日800亿元逆回购到期，单日净回笼500亿。资金面维持较为均衡态势，本周后半周或有光大银行可转债发行，而且月中缴税也将来临，资金平稳局面可能很快被打破，接下来3月底前流动性整体紧平衡料成常态。一级市场方面，农发行3、7、15年期固息增发债中标收益率分别为3.9643%、4.2712%和4.45%，需求尚可。二级市场方面，3月美联储加息概率已经很高，市场价格已经充分反应，美元指数下行，国债期货午后大涨，消息面上并无确切传闻，技术面上“一阳穿数线”，且持仓量大幅下行，不排除有空头机构大量平仓（国泰君安席位空头持仓量下降较多）。TF和T收盘涨幅对应收益率下行9BP和11BP，曲线再度走平，我们推荐的做平曲线策略再度获益。
