中报翻倍预增延续强劲态势，夜游经济板块H1订单翻3倍预示全年爆发增长，现金流好转破解垫资谜团，5亿员工持股计划规模空前彰显员工信心，目标价28.51元。
维持“增持”评级，目标价28.51元。
公司公告17年中报业绩预告，预计实现净利润3.49-3.86亿，同比增长90%-110%，与一季报110%的增长势头相当，略超市场预期。净利高增归因于二：（1）夜游经济板块继一季度的5.17亿新增订单后，二季度继续发力，新增订单预计达4.83亿，上半年整体同增>300%，全国“五位一体”的照明布局将尽享景观照明行业30%+增速的高景气度及行业龙头的优势倾斜；（2）小间距LED板块在国内直销及海外平达渠道销售全面铺开的大背景下，H1订单增速达50%以上，全年预计增长60%，且行业进入渗透率跨越5%的加速渗透阶段。维持17/18年净利11.67/17.73亿的预测，对应EPS为0.72/1.09元，目标价28.51元。
经营性现金流预计将明显改善，为投资者对文旅项目EPC&PPP模式的垫资风险解除疑虑。
公司16年度经营性现金流减少明显，究其原因系文化旅游项目在建设期内存在较大应收账款、回账周期长，带来较大现金流压力，但绝非文旅照明项目本身盈利模式存在资金投入大、资产重的问题，今年随着收入大幅确认及严控新增订单现金流等方式实现，现金流风险将得到全面改善。
5亿员工持股计划规模空前，惠及集团近1/6员工，彰显分享精神与员工信心。
此次员工持股计划筹集资金上限为5亿，且由公司自行管理。结合当前市场，无疑表明了一种对公司未来发展的坚定信心，因此我们认为当下将是新一轮订单落地、新领域布局、业绩发酵的起点。
催化剂：
文旅照明领域或迎来大单；海外小间距LED销售全面铺开。
核心风险：
小间距LED电视竞争格局愈发激烈。
金钜策股
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孙金钜、刘易、吴璋怡、王政之、任浪、黎泉宏、马丁、俞能飞、黄泽鹏等。
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