【国金固收】政金债二季度是否会迎来供给放量？

编者语： 今年二季度政金债发行规模或保持平稳趋势，供给放量概率较低。 从一季度数据看，政金债供给显著低于同期 ，发行规模约1.26万亿元，同比下降33%，净融资规模为-1776亿元，或与PSL投放有较大关系。2021年以来政金债发行规模明显放缓，近三年发行量同比增速为7%、5%和1%，远低于2020年政金债发行规模增速36%。2021年以来政金债净融资规模呈下降趋势，连续三年净融资同比增速为负，分别为-15%、-4%和-10%。
参照历史同期数据，二季度政金债供给占比在25%-31%浮动，6月为二季度阶段性供给高峰，占比多在8%-10%。考虑到近年政金债发行节奏放缓且净融资呈下降趋势，而今年二季度政金债到期量仅为8760亿元，远低于历史同期水平（2021Q2到期约1.1万亿元，2022Q2到期约1.3万亿元，2023Q2到期约1.1万亿元），叠加一季度1500亿元PSL投放，二季度政金债或不会大幅偏离历史同期水平。我们预测4-6月政金债供给约占全年供给的9%、9%和10%，绝对规模约5400亿元、5400亿元和5800亿元，净融资规模约2900亿元、2200亿元和2700亿元。

推送标题：《 政金债二季度是否会迎来供给放量？ 》

对外发布时间： 2024年4月13日

推送发布机构： 国金证券股份有限公司

证券分析师：樊信江

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