1、生猪板块
：
节前需求强势有望支撑近期猪价，重视本轮周期持续性
！
1）
本周猪价偏弱，仔猪价格继续反弹。
截至1月18日，全国生猪均价15.77元/kg，较上周末下跌0.50%（智农通），行业自繁自养头均盈利约345元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为453元/头和1639元/头，市场对年后仔猪价格的预期涨幅较大，刺激当下放养公司及养户采购仔猪积极性增加，带动仔猪价格有所反弹，我们预计或将透支春节后仔猪价格上涨高度
。
2）
供需情况：
供应端，本周出栏均重为122.96kg（环比-1.14kg），集团体重继续下调，散户大猪存栏量偏少（近期肥标价差加大），150kg以上生猪出栏占比为5.24%（环比-0.37pct）；需求端，部分区域受回乡带动叠加气温下降，支撑地销量级提升，其次部分屠企拉高宰量，低销白条来提升市场份额，带动本周样本企业屠宰量环比+7.26%，短期来看，下周正值小年及春节，需求端有集中备货需求，需求或有较强支撑。节前猪价有望维持稳定偏强走势
。
3）
重视此轮猪价景气持续性，重视低估值时间窗口！
从2025年头均市值看，其中牧原股份2000-3000元/头；温氏股份、巨星农牧、德康农牧、新希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于2000元/头；估值处在历史相对底部区间（数据截至1月17日）。
标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，大猪首推
【温氏股份】
、
【牧原股份】
、其次建议关注
【新希望】
；小猪建议关注：
【华统股份】
、
【神农集团】
、
【天康生物】
、
【巨星农牧】
、
【唐人神
】
、
【德康农牧】
、
【新五丰】
等
2、
禽板块：白鸡黄鸡，重视估值低位和弹性
！
1）白鸡：重视白鸡基本面，关注引种边际变化！
①
海外引种或受限，加剧供给压力。
自24年12月美国俄克拉荷马州（24年中国自美国的唯一一个祖代引种州）、新西兰相继爆发高致病禽流感以来，国内从美国（AA+、Ross308、Hubbard）、新西兰（Cobb）的引种均已处于暂停状态。受此影响，24年12月国内祖代更新量12.8万套，环比下降22.9%（来源：博亚和讯、国际畜牧网）
。
②临近屠宰企业放假，本周鸡价窄幅调整
。
截至1月18日，山东大厂商品代苗报价2.80元/羽（取区间中值），较上周末-0.20元/羽；山东区域主流毛鸡均价3.60元/斤，较上周末-0.05元/斤（数据来源：家禽信息PIB公众号），主要系临近屠宰企业春节放假，规模自养和合同鸡放养出栏量增加，叠加散户补栏情绪不高
。
③投资建议：
祖代引种收缩已持续2+年，缺口已成，中游去库存逻辑逐步兑现；商品代鸡苗供给已边际下滑。海外引种或受限，叠加促消费政策提振，预计后续有望景气上行。
首推
【圣农发展】
，建议关注
【益生股份】
、【民和股份】、【禾丰股份】、【仙坛股份】等。
2）黄鸡：供给收缩确定，核心变量在需求。
①产能为2018年以来最低区间。
截至2024年12月29日，在产父母代存栏量1301万套，周环比持平，年同比+1.8%（数据来源：中国畜牧业协会）。
②
广东价格稳定、江苏价格上涨。
截至2025年1月15日，广东矮脚黄项14元/公斤，较周初持平；江苏矮脚黄母鸡12.5元/公斤，较周初上涨0.9元/公斤（数据来源：新牧网公众号）
。
③投资建议：
供给端出清彻底，价格对需求边际变化敏感性高于供给。供给端，在产父母代存栏量处近5年低位，散户资金流紧张，短期快速上产能可能性低。需求端，随着多项政策出台释放消费潜力，叠加2025年猪价景气持续，黄鸡需求端有望提振，后续价格弹性或优于此前预期。建议关注
【温氏股份】
、
【立华股份】
。
3、后周期：饲料板块，重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；
动保板块，重视新大单品破局同质化竞争
！
1）
饲料板块：重点推荐
【海大集团】
。
水产养殖/水产料历经2+年低谷，养殖饲料产能明显去化，25年水产料景气有望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比+1.7%/-1.1%/+0%/-2.8%/+4.5%/-1.8%；同比+2%/-14%/+3%/+19%/+5%/-41%，市场出鱼高峰期逐渐已过，重点关注过冬存塘鱼情况。原材料大幅波动下海大强化市场主动攻击策略，市占率加速提升。消费提振背景下，叠加24年投苗情况，预计25年多品种水产景气向上，量价利弹性凸显。重视公司基本面拐点+估值性价比
。
2）动保板块：
重视新赛道、新需求带来的新格局。
根据批签发数据显示，在养殖利润回落的背景下，动保需求依然有小幅增长，24Q4疫苗批签发环比+1.21%；部分高附加值产品，例如蓝耳、伪狂犬、圆环等季度环比+5%/+31%/+17%，且季节性产品，例如腹泻苗继续保持环比增加，季度环比+21%。能繁补栏较为谨慎，我们预计25年猪价有望仍将维持成本线上，养殖企业盈利有望持续，免疫积极性或将持续保持，利好动保企业盈利持续。此外，动保企业纷纷布局新赛道+大单品，其中宠物动保产品受行业增量（24年宠物数量突破1.2亿只，同比+2.1%）+国产替代（如猫三联空间数十亿，目前瑞普、普莱柯、科前、中牧、生物等公司产品已上市）需求，潜在增量空间较大；大单品上，各家动保企业基于研发优势，疫苗产品推陈出新，打破行业产品同质化竞争格局。重点推荐：
【科前生物】
、
【生物股份】
、
【中牧股份】
，建议关注：【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】、【回盛生物】
4、种植板块：转基因技术应用有望提速，重视农业新质生产力！
1）
种子
：
①农业农村部部长韩俊出席中国农业科学院2025年工作会议，强调“奋力抢占世界农业科技竞争制高点”、“加强基因编辑、生物育种、合成生物学、人工智能等新兴领域原创性研究，聚焦粮食和重要农产品稳定安全供给”、“更大力度抓好科研成果集成推广示范”；②产业化应用效果看，国内自主研发的转基因抗虫耐除草剂玉米可减损增产约9%。③我们认为，转基因增产效果显著，随着国家粮食安全重要性突显，转基因玉米商业化种植有望加速，头部种企凭借领先的转基因技术等储备有望进一步提升竞争力
。
2
）低空经济：
低空经济产业发展元年，农业低空领域大有可为。工信部等四部门联合发文，提出到2030年通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，低空经济有望达万亿级市场规模。在农业领域，低空无人机的应用涵盖农田灌溉、植保喷洒、森林防火、环境监测等场景；我们认为，随着低空经济政策持续落地，农业低空产业有望加速发展，植保无人机等相关标的有望受益。
3）重点推荐：
①种子：
【隆平高科】
、
【大北农】
、
【荃银高科】
。②农资：
【新洋丰】
（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：
【苏垦农发】
。④农业节水：
【大禹节水】
。⑤农业低空经济：
【中农立华】
（与化工组联合覆盖）
、
【诺普信】
。
5、宠物板块：
国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好
！
1
）
国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长，关注国产品牌新品。
根据宠物营销界数据，2024年12月抖音宠物品类销售额达到7.51亿，同比增长6.22%；客单价从40.74元增长到44.45元，同比增长9.11%。12月抖音猫主粮榜单中，麦富迪位列TOP1，弗列加特位列TOP2；狗主粮榜单中，麦富迪位列TOP1。我们认为，宠物国产品牌凭借产品创新、精细营销等战略有望持续崛起！
2）
宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。
根据海关数据，2024年1-11月，我国共计出口30.25万吨，yoy+25.42%，人民币口径下实现出口95.97亿元，yoy+22.81%，保持较快增长
。
3）
我们认为，
我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速。
重点推荐
【乖宝宠物】
、
【中宠股份】
、
【佩蒂股份】
、
【路斯股份】
等
。
风险提示：
政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动。
